公司业务规模与布局 - 截至2020年12月31日，公司熟练护理公司在13个州的219个运营点提供服务，有23172张运营床位，2020年过渡和熟练服务收入约45.3%和31.8%分别来自医疗补助和医疗保险计划[26] - 截至2020年12月31日，公司拥有的房地产投资组合包括94处房地产，2020年租金收入为6130万美元，其中4610万美元来自附属全资医疗保健设施[27][28] - 2010年1月1日至2020年12月31日，公司收购205个设施，增加15017张运营熟练护理床位和5797个高级生活单元[36] - 2020年，公司通过长期租赁和房地产购买扩大业务，增加5个独立熟练护理运营点、1个独立高级生活运营点和1个园区运营点，增加507张运营熟练护理床位和298个运营高级生活单元，收购总价约2500万美元[42] - 2020年12月31日后，公司通过长期租赁增加4个独立熟练护理运营点，增加447张运营熟练护理床位[43] - 截至2020年12月31日，公司扩展至228个设施，拥有23172张运营中的专业护理床位和2254个老年生活单元[90] - 截至2020年12月31日，公司拥有94个自有设施[93] 公司各业务线收入占比 - 高级生活运营、移动诊断和其他辅助运营收入约占公司年收入的4.1%，剩余高级生活运营仅占约2.0%，2020年高级生活收入约72.3%来自私人支付[29][32] - 2020年公司合并服务收入中，医疗保险占30.5%，医疗补助熟练护理占6.5%，管理式医疗占17.3%，私人及其他占12.1%，医疗补助占39.5%；2019年对应比例分别为24.6%、6.3%、15.4%、10.1%、37.7%[63][64] - 2020年过渡和熟练服务收入中，医疗保险占31.8%，医疗补助熟练护理占6.9%，管理式医疗占18.1%，私人及其他占8.4%，医疗补助占40.8%；2019年对应比例分别为25.8%、6.5%、16.0%、6.9%、38.8%[65][66] - 2020年熟练护理天数中，医疗保险占15.6%，管理式医疗占11.2%，其他熟练护理占4.9%，熟练护理组合占31.7%，私人及其他支付方占10.9%，医疗补助占57.4%；2019年对应比例分别为12.0%、12.2%、4.8%、29.0%、12.1%、58.9%[68] - 高级生活服务收入中约0.5%来自医疗补助基金[189] - 2020年和2019年公司分别有30.5%和24.6%的收入来自医疗保险计划[215] - 2020年和2019年医疗补助分别占公司收入的44.0%和46.0%，是公司最大的收入来源[222] 公司质量评级情况 - 公司在五星级质量评级系统中的平均得分是53.2%，超过全国平均得分48.6%[46] - 2016 - 2020年，4星和5星质量评级的熟练护理设施数量分别为86、100、91、102、116[47] - 2019年CMS的评级系统调整使47%的护理中心“质量”评级、33%的“人员配备”评级和36%的“总体”评级失星，导致公司四星和五星评级设施数量减少[168] - 2020年4月起，CMS每6个月将质量衡量阈值提高QM分数平均改善率的50%，如平均改善率为2%，阈值提高1%[168] - 2020年因疫情，3月4日起检查结果不用于计算健康检查星级评级，1月27日恢复计算；7月29日冻结一二季度人员配备数据，6月起三四季度恢复提交，1月起反映在五星评级中[172] - 因疫情，2019年四季度和2020年一二季度最低数据集评估数据提交可选，2021年1月质量衡量评级不包含基于该数据的两项质量指标[173] 公司发展计划与策略 - 公司计划通过多种方式实现收入和收益增长，包括培养人才、增加高 acuity患者比例、继续收购业务等[38] - 公司于2006年建立新市场首席执行官计划，鼓励当地领导人评估服务以在新市场和新业务中建立运营平台[41] 行业人口与政策趋势 - 2016 - 2060年美国65岁以上人口预计从15%增长到23%，约增长92%至7500万，而美国总人口预计增长25%[50] - 2020 - 2021年加利福尼亚州医疗补助计划预算预计增加15亿美元（7.0%），达到235亿美元，2021 - 2022年预计增至284亿美元[56] - 2020 - 2021年德克萨斯州双年度医疗补助计划普通收入资金为255亿美元，较2018 - 2019年减少14亿美元[56] - 亚利桑那州2020年医疗补助计划预算为17亿美元，2021年增至超19亿美元[56] 公司房产租赁情况 - 公司自有房产租赁一般初始期限为10 - 15年，多数租约有规定年度租金增长，基于消费者价格指数计算[74] 公司竞争情况 - 公司运营子公司与住院康复设施、长期急性护理医院、家庭健康和社区服务提供商竞争[79] - 公司面临竞争，部分竞争对手财务资源更雄厚、品牌知名度更高[81] - 公司具有竞争优势，如员工经验丰富、有独特激励计划等[85] 公司人员与费用情况 - 截至2020年12月31日，公司约有24400名全职等效员工[108] - 2020年年底，公司约60%的总费用与工资相关[108] 公司设施入住率与效益情况 - 公司收购的部分设施收购时入住率低至30%[102] - 2020年和2019年年底，专业护理设施的平均入住率分别为73.5%和79.2%[102] - 2001 - 2019年收购的201个设施，运营前三个月总EBITDAR占收入的比例为10.8%，运营第13 - 15个月升至14.5%[105] 公司监管与合规情况 - 医疗行业监管环境严格，公司子公司需遵守多方面法律法规，违规可能面临多种处罚[110] - 新冠疫情期间，CMS实施多项临时监管豁免，包括暂停部分患者覆盖标准等，预计持续至公共卫生紧急状态结束[114] - 2020年7月22日，CMS宣布新冠阳性率达5%及以上州的养老院需每周对员工进行检测；8月26日发布新检测参数，根据县阳性率不同设定不同检测频率[122] - 2020年5月8日起，CMS要求熟练护理设施每周向CDC报告新冠病例信息，未达标可能面临执法行动和民事罚款[123] - 2020年3月20日，CMS启动聚焦感染控制调查；8月17日授权恢复传统调查活动[124] - 2020年6月1日，CMS推出针对感染控制缺陷的强化执法计划；2021年1月4日修订相关指导标准[125][126] - 2020年12月14日，新冠疫苗开始向全美50个州分发，公司员工和居民可参与接种计划[129] - 2019年10月1日起，患者驱动支付模型（PDPM）生效，取代现有病例组合分类方法，使医疗保险向更基于价值的统一急性后期护理支付系统转变[131] - 自2018财年起，若熟练护理设施未提交所需质量数据，其支付率将每年降低2.0%[134] - 若熟练护理机构未按IMPACT法案设定的阈值提交质量指标数据，其年度市场篮子百分比将降低2.0%[135] - 2021财年，熟练护理机构的总付款较2020财年增加2.2%，归因于2.2%的市场篮子增长因素[138] - 2013年4月1日起，医疗保险按服务收费（FFS）索赔的医疗保险付款减少2.0%，该规定至少持续到2023年；2020年5月1日至2020年12月31日以及2021年1月1日至2021年3月31日，该自动减少暂时暂停[139] - 自2018年10月1日起，CMS开始扣留2.0%的资金用于SNF - VBP激励支付池，并将扣留款项的60%重新分配给熟练护理机构；2020财年，SNF - VBP计划使熟练护理机构的总付款减少2.136亿美元[140] - 2020年PT和SLP合并的编码修饰符要求阈值为2080美元，2019年为2040美元；OT服务阈值相同；2021财年，PT和SLP服务以及OT服务的KX修饰符阈值均为2110美元[141][142] - 自2022日历年起，当物理治疗助理（PTA）或职业治疗助理（OTA）“全部或部分”提供服务（即提供10%或更多的服务）时，将实施15%的治疗师助理付款减少[146] - 2021日历年PFS最终规则将转换因子降低10.2%，使PT和OT的医疗保险B部分专业提供商报销率降低9%，SLP代码降低6%[147] - 2021财年综合拨款法案包含约3.75%的费率减免，冻结医生附加代码付款三年，2021年第一季度不适用2%的扣押；最终2021财年转换因子为34.8931美元[148] - 多项程序付款减少（MPPR）持续按50%的比例减少[149] - 2021日历年PFS最终规则将护理机构远程医疗访问的频率限制从每30天一次提高到每14天一次[149] - 未达标准的设施通常有9个月时间纠正缺陷以继续参与医保和医疗补助计划，危及患者安全和表现不佳的设施无此机会[175] - 2020年11月提出《2020年养老院改革现代化法案》，若获批将扩大对特殊关注设施的监督等[176] - 《虚假索赔法》下民事罚款约11,665至23,331美元，每年1月根据通胀调整[161] - 2015年CMS实施《2015年医疗保险准入和儿童健康保险计划再授权法案》，改变医生医保支付方式[165] - 2016年4月CMS在网站添加六项质量指标，7月除抗焦虑/催眠药物指标外纳入五星评级计算[169] - 2019年CMS更新人员配备和质量组件星级分配阈值，增加长期住院和急诊就诊指标[169] - 违反反回扣法规可能面临最高10万美元刑事处罚和10年监禁，每次违规还可能面临最高10万美元民事罚款及最高3倍报酬评估[182] - 公司需按《1934年证券交易法》向美国证券交易委员会提交10 - K年度报告、10 - Q季度报告、8 - K当前报告及相关修订报告[198] 公司面临的风险 - 公司面临众多与新冠疫情相关风险，可能对业务、财务状况等产生重大不利影响[202] - 医保和医疗补助报销率、规则等方面的变化可能对公司收入、财务状况和经营成果产生重大不利影响[202] - 向基于价值的报销模式转变可能影响公司收入[202] - 美国医疗体系改革可能给公司带来新要求并降低报销金额[202] - 美国大选结果可能使监管框架、执法和报销发生重大变化[202] - 公司可能面临各种政府审查、审计和调查，可能导致退还已付款项、刑事指控、罚款等[202] - 未能遵守适用法律法规或法规变化可能使公司产生重大费用并改变运营方式[202] - 新冠疫情持续可能导致公司入住率显著降低、成本增加、供应链中断等不利影响[211] - 公司可能无法成功整合收购的设施和业务，或面临成本、负债和监管问题[204] - 若公司无法获得保险或保险成本增加，业务可能受到不利影响[204] - 公司附属设施的地理集中性使其易受当地经济衰退、监管变化或自然灾害的影响[204] - 全国工会的负面宣传活动可能对公司的收入和盈利能力产生不利影响[204] - 公司可能无法支付或维持股息，这将对股价产生不利影响[205] - 医疗保险计划的报销率和规则经常变化，可能导致公司收入和运营利润率大幅下降[216] - 医疗补助计划的报销率和规则在联邦和州层面经常变化，可能对公司业务产生重大不利影响[223] 公司培训计划情况 - 公司CEO培训计划通常有25至30名准管理人员参与培训[98]