投资组合规模与构成 - 截至2021年3月31日，公司投资组合年化基本租金为1.935亿美元，入住率达99.1%[240][242] - 公司投资组合包含1240处物业，平均每处物业投资额为220万美元[242][247] - 投资组合净值为25亿美元，包含1,240处房产，年化基本租金为1.935亿美元[287] - 截至2021年3月31日，公司房地产投资组合包含1,240处物业，年化基本租金为1.935亿美元[345] - 公司年度化基本租金总额为1.93469亿美元，涉及1,227处物业，总建筑面积达1070万平方英尺，加权平均租金为每平方英尺18.15美元[351] - 2021年第一季度房地产净投资组合从2020年3月31日的20亿美元（1050处物业）增长至25亿美元（1240处物业）[361] 投资组合租赁结构 - 年化基本租金中95.3%来自服务导向或体验型业务的租户[240][249] - 投资组合加权平均剩余租期为14.3年，仅4.2%的年化基本租金在2026年1月1日前到期[243] - 年化基本租金中59.9%来自主租赁协议[243] - 99.4%的租约规定未来基本租金每年加权平均增长1.5%[244] - 投资组合加权平均剩余租赁期限为14.3年，且截至2026年1月1日前到期的租约仅占年化基本租金的4.2%[355] - 99.4%的租约（按年化基本租金计）包含未来租金增长条款，加权平均年增长率为1.5%[269] - 94.2%的租赁协议为三重净租赁结构[347] 租户与行业分布 - 投资组合由259个租户运营367个品牌，遍布43个州，单一租户贡献年化基本租金不超过2.6%[242][248] - 公司前十大租户贡献年化基本租金3905.1万美元，占总租金收入的20.2%[346] - 公司最大租户Captain D's贡献年化基本租金509.4万美元，占总租金收入的2.6%[346] - 投资组合按概念划分，前十大概念贡献年化基本租金3829.1万美元，占总租金收入的19.8%[349] - 按概念划分，Captain D's贡献年化基本租金603.3万美元，占总租金收入的3.1%[349] - 受新冠疫情严重影响的租户行业占比年化基本租金的32.6%，其中早教占13.4%、餐厅占7.2%、健身占5.0%、娱乐占3.6%、影院占2.2%、家居装饰占1.2%[283] 租户财务健康状况 - 投资组合加权平均租金覆盖率为3.0倍[244] - 98.2%的租约要求租户定期提供单元级财务报告[244][257] - 投资组合的加权平均租金覆盖率为3.0倍，其中56.6%的租约覆盖率超过2.00倍[356] - 前五大租户租金覆盖比为3.9倍，贡献总租金收入的11.8%[346] - 前十大租户租金覆盖比为3.1倍[346] 投资活动与交易来源 - 2021年第一季度约85.0%的投资为售后回租交易[246] - 截至2021年3月31日，公司投资组合中84.4%的年化基本租金来自内部发起的售后回租交易[265] - 截至2021年3月31日，公司投资组合中85.3%的年化基本租金来自与高级管理团队有既往交易关系的交易方[265] - 截至2021年3月31日，约42.4%的投资来自与管理团队有既往交易的运营方和租户[265] - 2021年第一季度投资额为1.978亿美元，现金资本化率为7.0%，GAAP资本化率为7.9%[272] - 2021年第一季度售后回租交易占比为85%，主租约占比为79%[272] - 2021年第一季度租金覆盖比为3.0倍，平均租期为16.1年[272] 投资组合地域分布 - 截至2021年3月31日，投资组合地理分布为德克萨斯州（13.8%）、佐治亚州（9.1%）、佛罗里达州（6.4%）[282] - 按地域划分，德克萨斯州是最大租金贡献州，年度化基本租金为2666.8万美元，占总租金13.8%，涉及157处物业，建筑面积达126万平方英尺[353] - 佐治亚州年度化基本租金为1755万美元，占总租金9.1%，涉及117处物业，建筑面积达65.2万平方英尺[353] - 佛罗里达州年度化基本租金为1240.6万美元，占总租金6.4%，涉及56处物业，建筑面积达58.8万平方英尺[353] - 俄亥俄州年度化基本租金为1101万美元，占总租金5.7%，涉及73处物业，建筑面积达72.4万平方英尺[353] 投资组合行业细分 - 按行业划分，服务类租户贡献年度化基本租金1.63524亿美元，占总租金84.5%，涉及1,133处物业，平均租金为每平方英尺25.07美元[351] - 洗车行业是最大租金贡献行业，年度化基本租金为2882.7万美元，占总租金14.9%，涉及119处物业，租金为每平方英尺50.75美元[351] - 快餐厅行业年度化基本租金为2635.6万美元，占总租金13.6%，涉及333处物业，租金为每平方英尺29.34美元[351] - 早教行业年度化基本租金为2593.7万美元，占总租金13.4%，涉及113处物业，租金为每平方英尺21.69美元[351] - 医疗/牙科行业年度化基本租金为2397.7万美元，占总租金12.4%，涉及141处物业，租金为每平方英尺23.06美元[351] 收入表现 - 2021年第一季度租金收入为4543.2万美元，同比增长14.9%[361] - 2021年第一季度贷款和直接融资租赁应收款利息收入为310.5万美元，同比增长60.2%[361] - 2021年第一季度总收入为4855.2万美元，相比2020年同期的4148.7万美元有所增长[361] 费用与成本表现 - 2021年第一季度一般及行政费用为643.1万美元，同比下降14.7%[361] - 2021年第一季度物业费用为141.4万美元，同比大幅增长279.1%[361] - 2021年第一季度不动产减值拨备为572.2万美元，同比激增1434.0%[361] - 折旧和摊销费用增加260万美元，与房地产投资组合规模扩大成比例[367] - 房地产减值拨备在2021年第一季度为570万美元，而2020年同期为40万美元[368] - 利息支出增加80万美元，主要与2019年11月定期贷款和循环信贷额度平均未偿还余额较高有关[372] - 利息收入减少20万美元，主要由于2020年第一季度计息银行账户平均每日现金余额较高且利率较高[373] - 所得税费用增加约2.5万美元，主要由于应税管辖区内房地产投资组合比例变化[373] 利润与投资收益 - 2021年第一季度不动产处置净收益为378.8万美元，同比增长102.0%[361] - 房地产处置净收益增加190万美元，2021年第一季度处置16处物业，2020年同期处置10处[370] 运营资金与盈利能力指标 - 2021年第一季度归属于股东和非控股权益的FFO为3293万美元，2020年同期为2552.9万美元[382] - 2021年第一季度归属于股东和非控股权益的EBITDAre为4066.9万美元，2020年同期为3218.6万美元[385] - 2021年第一季度年度化调整后EBITDAre为1.75116亿美元[386] - 2021年第一季度归属于股东和非控股权益的现金净营业利润为4459.9万美元，高于2020年同期的3835.7万美元[391] - 2021年第一季度归属于股东和非控股权益的净营业利润为4713.8万美元，高于2020年同期的4111.4万美元[391] 债务与资本结构 - 总债务本金余额为9.40191亿美元，加权平均利率为3.0%，加权平均债务到期年限为4.1年[302][299] - 循环信贷额度规模为4亿美元，2019年4月定期贷款规模为2亿美元[303] - 公司杠杆率管理目标为净债务低于年化调整EBITDAre的6倍[298] - 公司于2019年11月26日获得一笔总额为4.3亿美元的定期贷款，期限至2026年11月26日，截至2020年3月已全部提取，其中初始借款为2.5亿美元，后续提取1.8亿美元[310] - 截至2021年3月31日，公司总债务为9.34611亿美元，较2020年12月31日的8.15279亿美元增加1.19332亿美元[389] - 公司净债务从2020年12月31日的7.88203亿美元增至2021年3月31日的8.95375亿美元[389] - 截至2021年3月31日，未偿还债务本金总额为9.40191亿美元，加权平均利率为3.0%，低于2020年12月31日的3.3%[394] - 净债务计算为总债务加净递延融资成本减去可用于未来投资的现金及现金等价物和受限现金[387] 融资活动与流动性 - 循环信贷额度剩余可融资规模为1.058亿美元[292] - 循环信贷设施提取额从2020年12月31日的1800万美元大幅增加至2021年3月31日的1.38亿美元[389][394] - 公司承诺提供3650万美元建筑融资，截至2021年3月31日已支付2170万美元，余额计划于2021年12月31日前完成支付[291] - 截至2021年4月30日，公司签约收购49处房产，总收购价达1.15亿美元[292] 主信托融资计划 - 截至2021年3月31日，Master Trust融资计划下的票据未偿还本金总额为1.722亿美元，加权平均利率为4.2%[315][316][320] - 截至2021年3月31日，公司为Master Trust融资计划质押了257处房产，净投资额为3.644亿美元[317] - 2021年第一季度，Master Trust融资计划实体在支付债务和服务费用后产生超额现金流510万美元，现金回收总额为850万美元，偿债备付率为2.1倍[319] - 截至2021年3月31日，Master Trust融资计划下的票据在2021年剩余时间内的计划本金偿还额为310万美元[325] - 根据不可观察市场输入值计算，主信托融资计划下固定利率债务的公允价值估计为1.76056亿美元，高于其1.72191亿美元的账面价值[399] 现金流状况 - 截至2021年3月31日，公司现金及现金等价物为4280万美元，受限现金为200万美元，较2020年同期的1.926亿美元和2150万美元大幅下降[326] - 2021年第一季度，公司经营活动产生的净现金为3010万美元，净收入为1540万美元，非现金项目调整总额为1750万美元[327] - 2021年第一季度，公司投资活动使用的净现金为1.753亿美元，主要用于房地产投资（1.747亿美元）和贷款应收款投资（2380万美元）[328] - 2021年第一季度，公司融资活动提供的净现金为1.57亿美元，主要来自ATM计划发行普通股（6490万美元）和循环信贷设施借款（1.2亿美元）[329] 合同义务与股息 - 截至2021年3月31日，公司合同义务总额为9.97757亿美元，其中2021年4月1日至12月31日期间需支付2438.7万美元[332] - 2021年第一季度向普通股及OP单位持有人支付股息2570万美元，截至3月31日录得应付股息2640万美元[294] 利率风险 - 利率上升100个基点将使公司年度利息成本增加50万美元，利率下降100个基点则减少50万美元[394] - 基于敏感性分析，利率发生100个基点的不利变动，公司循环信贷设施下可变利率借款的估计市场风险敞口为140万美元[395] - 公司利率互换协议若提前终止，截至2021年3月31日的总负债为2130万美元[394] 资产处置活动 - 2021年第一季度资产处置额为2520万美元，租赁资产的现金资本化率为7.1%[277] 空置率 - 截至2021年3月31日，公司投资组合空置率为0.9%（11处房产空置），整体出租率达99.1%[288] 会计准则变更 - 公司于2021年1月1日采纳ASU 2020-06会计准则，对合并财务报表无重大影响[344] - 公司于2020年1月1日采纳ASU 2016-13会计准则，开始记录贷款应收款组合的预期损失[337]