公司收购与交易 - 公司拟收购Venerable母公司VA Capital Company LLC 9.1%股权，可能获得董事会席位[362] - 公司预计从交易中实现约12亿美元价值，包括约8亿美元预期资本释放、约3亿美元再保险交易正分保佣金及收购款项、约1亿美元税收优惠，还将获得5000万美元盈余票据[363] - 交易预计2021年第二季度完成，需满足或豁免MTA规定的惯例成交条件[366] 业务结构与收入费用 - 公司业务通过四个细分市场管理，包括个人退休、团体退休、投资管理与研究、保障解决方案，部分活动和项目计入公司及其他[358] - 公司收入主要来自退休和保障产品及投资管理研究服务的费用收入、传统人寿保险和年金产品保费、一般账户投资组合投资收入[368] - 公司主要费用包括保单持有人福利和利息、销售佣金和补偿、员工薪酬和福利及其他运营费用[370] 假设更新对财务的影响 - 2020年第一季度假设更新使持续经营业务税前收入和净收入（亏损）受影响，可变年金产品特征相关假设更新影响为 - 14.68亿美元，其他业务假设更新影响为 - 10.49亿美元，持续经营业务税前收入影响为 - 25.17亿美元，所得税优惠为5.29亿美元，净收入（亏损）影响为 - 19.88亿美元[384] - 2020年第一季度因疫情更新利率假设，10年期美国国债收益率从当前水平过渡到2.25%的5年历史平均水平[385] - 公司每年第三季度对假设和模型进行年度审查，必要时更新假设[382] - 2020年第一季度经济假设更新使持续经营业务税前收入减少25亿美元，净收入减少20亿美元[388] - 假设更新对持续经营业务税前收入的净影响中，政策费用和手续费收入增加4600万美元，保单持有人福利增加14亿美元，计入保单持有人账户余额的利息减少600万美元，DAC摊销增加11亿美元[389] - 2020年第一季度各业务板块受利率假设更新和COVID - 19影响，持续经营业务税前净收入损失分别为：个人退休业务14.61亿美元、团体退休业务4800万美元、保障解决方案业务10.48亿美元、公司及其他业务4600万美元，总计26.03亿美元[393] - 从持续经营业务净收入（损失）归因于控股公司到非GAAP经营收益的调整中，可变年金产品特征调整损失15.03亿美元，其他调整损失11亿美元，总计26.03亿美元[395] 风险管理措施 - 公司实施套期保值和再保险计划以减轻可变年金产品GMxB特征的经济风险，但会导致净收入波动[374][377] - 2020年第一季度采用新经济情景生成器计算GMIB再保险合同资产和GMxB衍生特征负债的公允价值[390] 外部环境与法规影响 - 公司认为COVID - 19大流行及其对经济的影响符合非经常性事件指标，相关项目应作为非GAAP经营收益的调整项[391] - 低利率环境会使公司某些可变年金和人寿保险产品投资利润率压缩，影响收益，还可能增加对冲成本和法定准备金[400][402] - 纽约州213号法规若不采取管理措施，可能对公司主要保险子公司的盈余水平、RBC比率和股息能力产生负面影响[404] - 美国劳工部2020年12月敲定“最佳利益”禁止交易豁免规则，公司正投入资源合规，预计影响不大，但劳工部可能进一步修订[405][407] 费用节省目标 - 2020年公司实现税前生产率费用目标，每年净节省7500万美元[413] - 2025年起，AB预计每年节省费用在7500万至8000万美元的较高区间[414] 关键财务指标对比 - 2021年和2020年第一季度，非GAAP运营收益分别为6亿美元和5.35亿美元[423] - 截至2021年3月31日的过去十二个月，非GAAP运营ROE为21.3% [431] - 截至2021年3月31日的过去十二个月，个人退休、团体退休和保护解决方案部门的非GAAP运营ROC分别为24.4%、49.1%和6.5% [432] - 2021年和2020年第一季度，非GAAP运营普通股每股收益分别为1.35美元和1.13美元[434] - 2021年和2020年3月31日止三个月净投资收入分别为8.84亿美元和6.29亿美元[443] - 2021年和2020年3月31日止三个月保单费用和手续费收入分别为9.49亿美元和9.96亿美元[443] - 2021年和2020年3月31日止三个月保费分别为2.58亿美元和2.89亿美元[443] - 2021年和2020年3月31日止三个月净衍生工具收益（损失）分别为 - 25.46亿美元和94亿美元[443] - 2021年和2020年3月31日止三个月归属于控股公司普通股股东的基本每股收益分别为 - 3.46美元和11.66美元[446] - 2021年和2020年3月31日止三个月非GAAP经营收益分别为6亿美元和5.35亿美元[446] - 2021年3月31日止三个月净收入（损失）归属控股公司较2020年同期减少69亿美元至净亏损15亿美元[451] - 2021年3月31日止三个月非GAAP经营收益较2020年同期增加6500万美元至6亿美元[454] 各业务板块运营情况 - 个人退休业务板块2021年第一季度运营收益降至3.63亿美元，较2020年同期减少1000万美元[462][464] - 个人退休业务板块2021年第一季度资产总值增至1207.8亿美元，较2020年底增加34亿美元[462][467] - 个人退休业务板块2021年第一季度净流出5.16亿美元，较2020年同期增加1.96亿美元[463][467] - 个人退休业务板块2021年第一季度不利因素包括GMxB净结果减少8100万美元、佣金及分销相关支出增加900万美元[465] - 个人退休业务板块2021年第一季度有利因素包括费用型收入增加3900万美元、计入保单持有人账户余额的利息减少1400万美元等[466] - 团体退休业务板块2021年第一季度运营收益增至1.51亿美元，较2020年同期增加4500万美元[470][472] - 团体退休业务板块2021年第一季度资产总值增至439.5亿美元，较2020年底增加15亿美元[470][474] - 团体退休业务板块2021年第一季度净流出5100万美元，较2020年同期增加1.79亿美元[470][474] - 投资管理与研究业务板块2021年第一季度运营收益增至1.21亿美元，较2020年同期增加2600万美元[476] - 投资管理与研究业务板块2021年第一季度管理资产规模增至6972亿美元，较2020年底增加113亿美元[476] - 投资管理与研究部门2021年第一季度平均AUM为6885亿美元，2020年同期为6020亿美元[478] - 投资管理与研究部门2021年第一季度运营收益为1.21亿美元，较2020年同期的9500万美元增加2600万美元[480] - 截至2021年3月31日，总AUM为6972亿美元，较2020年12月31日增加113亿美元（1.6%），较2020年3月31日增加1554亿美元（28.7%）[482] - 保护解决方案部门2021年第一季度运营收益为4100万美元，较2020年同期的4900万美元减少800万美元[487][490] - 保护解决方案部门2021年第一季度收入为8.26亿美元，2020年同期为8.65亿美元[487] - 保护解决方案部门2021年第一季度收益及其他扣除项为7.77亿美元，2020年同期为8.05亿美元[487] - 截至2021年3月31日，保护解决方案储备金为337.88亿美元，2020年12月31日为336.76亿美元[487] - 截至2021年3月31日，有效保额为4213亿美元，2020年12月31日为4206亿美元[488] - 企业及其他部门2021年第一季度运营亏损为7600万美元，2020年同期为8800万美元[494] 投资组合情况 - 截至2021年3月31日，一般账户投资组合中新增AFS资产摊销成本为171亿美元[497] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，一般账户分别有21笔和20笔商业抵押贷款获得短期修改，账面价值分别为9.39亿美元和8.38亿美元[498] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，一般账户有7笔私下协商的固定期限修改，账面价值为7400万美元[498] - 商业抵押贷款和私下协商的固定期限修改占一般账户总投资资产的1%[499] - 2021年固定到期投资组合收益率为3.19%，收益金额为5.77亿美元；2020年收益率为3.59%，收益金额为5.73亿美元[504] - 2021年抵押贷款收益率为4.01%，收益金额为1.32亿美元；2020年收益率为4.22%，收益金额为1.28亿美元[504] - 2021年其他股权投资收益率为19.76%，收益金额为1.07亿美元；2020年收益率为7.42%，收益金额为2800万美元[504] - 2021年保单贷款收益率为5.54%，收益金额为5700万美元；2020年收益率为5.57%，收益金额为5200万美元[504] - 2021年总投资资产收益率为4.01%，收益金额为8.59亿美元；2020年收益率为3.73%，收益金额为7.36亿美元[504] - 截至2021年3月31日，公司固定到期投资组合中企业证券占比68%，美国政府债券占比22%[508] - 截至2020年12月31日，公司固定到期投资组合中企业证券占比71%，美国政府债券占比20%[508] - 截至2021年3月31日，固定到期投资组合摊销成本为7.2679亿美元，公允价值为7.6112亿美元；截至2020年12月31日，摊销成本为7.1738亿美元，公允价值为8.0505亿美元[514] - 截至2021年3月31日，抵押贷款投资组合摊销成本为133.54亿美元；截至2020年12月31日，摊销成本为132.4亿美元[518] - 2021年按地区划分，美国太平洋地区抵押贷款摊销成本为38.56亿美元，占比29%；按物业类型划分，办公物业抵押贷款摊销成本为40.54亿美元，占比30%[518] - 2020年按地区划分，美国太平洋地区抵押贷款摊销成本为39.12亿美元，占比30%；按物业类型划分，办公物业抵押贷款摊销成本为41.31亿美元，占比31%[518] 现金流与流动性情况 - 2021年公司经营活动产生的现金流足以满足流动性需求[521] - 2021年初控股公司高流动性资产为30.88亿美元，年末为27.28亿美元，减少3.6亿美元[524][526] - 2021年控股公司收到子公司股息2.34亿美元，发行优先股获得2.93亿美元[524] - 2021年控股公司进行股票回购和支付股息共支出5.04亿美元，偿还长期债务2.8亿美元[524][526] - 2021年控股公司及其部分子公司收到AB现金分配1.83亿美元，收到Equitable Advisors股息6500万美元[527] - 2020年Equitable Financial股息支付能力为21亿美元，已在2020年5月和12月分别向控股公司分配12亿美元和9亿美元[529] - 公司有25亿美元的五年期高级无抵押循环信贷安排和总额约19亿美元的信用证安排[536] - 截至2021年3月31日，公司有91亿美元的短期未偿还融资协议和11亿美元的长期未偿还融资协议，已质押67亿美元证券作为融资协议的抵押品，600万美元的对冲影响作为融资协议账面价值报告[554] 股权结构与分配 - 公司对AB的经济权益在2021年3月31日止三个月约为64%，2020年同期约为65%[441] - 截至2021年3月31日，控股公司及其非保险公司子公司持有约1.675亿股AB单位、410万股AB控股单位以及ABLP 1%的普通合伙权益，260万股AB单位仍由Equitable America持有[534] - 截至2021年3月31日，ABLP的所有权结构为EQH及其子公司占62.8%，AB控股占36.5%，非关联持有人占0.7%，控股公司及其子公司在AB的经济权益约为64%[535] - ABLP的分配比例为普通合伙人1%，有限合伙人99%[530] - 通常情况下，可用现金流为该季度调整后摊薄每股净收入乘以季度末普通和有限合伙权益数量，未来可能基于调整后摊薄每股净收入计算[531] - AB控股需将可用现金流按持有人在AB控股的百分比权益比例分配，其依赖于ABLP的季度现金分配[532] - 股息的宣派和支付由董事会决定，若未宣派和支付（或预留）A、B、C系列优先股股息，普通股股息支付将受到限制[543][544] 保险子公司流动性 - 保险子公司的主要流动性来源包括保费、投资和费用收入等，主要用途包括支付福利、索赔和股息等[546] 套期保值与流动性需求 - 公司通过各种套期保值和再保险计划来降低保险产品的市场风险，衍生品交易需要流动性来满足支付义务[550] 分离费用情况 - 公司预计与AXA分离产生的一次性费用约为7亿美元，截至2021年3月31日已发生6.61亿美元，其中2021年和2020年第一季度分别发生2100万美元和3200万美元[412] - 2021年和2020年第一季度，分离成本分别为2100万美元和3200万美元[422] COVID - 19相关影响 - 2020年第一季度，可变年金产品特征的COVID - 19影响因假设更新为15亿美元，其他相关影响为35