公司运营与业务模式 - 公司作为BDC和RIC运营，旗下基金为SBIC，两家或以上共同控制的SBIC未偿还SBA债券最高限额为3.5亿美元[40] - 公司为年收入1000万至1.5亿美元的美国低中端市场公司提供融资，目标公司EBITDA在500万至3000万美元，单笔投资通常在500万至3500万美元[41][42] - 公司投资规模通常为每家投资组合公司500万美元至3500万美元[57] - 公司投资组合公司要求最低过去十二个月EBITDA为500万美元[70] - 投资过程包括投资生成/发起、初步评估、尽职调查和承销、文件编制和完成交易、积极的投资组合管理五个阶段[78] - 投资评级系统采用五级数字评级量表，对不同评级的投资有不同风险和表现描述[94] - 公司至少每季度确定一次普通股每股净资产价值，多数投资组合按公允价值估值[98] - 公司无直接员工，日常投资运营由投资顾问管理[101] - 公司投资顾问位于伊利诺伊州埃文斯顿、北卡罗来纳州夏洛特和纽约市[102] - 公司承担运营和交易的所有其他自付成本和费用[119] - 公司可将100.0%资产投资于私下协商交易中直接从发行人处获得的证券[134] - 公司一般不能收购超过任一投资公司总流通投票股3.0%，不能将超过总资产价值5.0%投资于一家投资公司证券，不能将超过总资产价值10.0%投资于投资公司证券[134] - 收购资产时，合格资产需至少占公司总资产70.0% [135] - 为满足70.0%要求，公司需控制证券发行人或提供重大管理协助[138] - 公司临时投资可使70.0%资产投资于合格资产或临时投资[139] - 若单次发行后资产覆盖率至少达150.0%，公司可发行多类债务和一类股票[140] - 公司可因临时或紧急目的借入不超过总资产价值5.0%的金额，无需考虑资产覆盖率[141] - 符合条件的小企业通常指有形净资产不超过1950万美元且最近两个财年平均年净收入不超过650万美元的企业，SBIC必须将25.0%的投资资本投入到“小企业”[157] - 未经SBA事先批准，SBIC不得将超过30.0%的监管资本投资于任何一家投资组合公司或其关联公司[159] - SBA禁止未经事先批准的“控制权变更”或导致任何人（或一致行动的一群人）拥有持牌SBIC某类资本股票10.0%或以上的转让[161] - 附属SBIC基金可发行的SBA担保债券未偿还金额上限为3.5亿美元，需经SBA批准[162] - 公司首席执行官和首席财务官须证明定期报告中财务报表的准确性[165] - 公司须及时向股东分配每个纳税年度至少90.0%的“投资公司应税收入”以维持RIC税务地位[168] - 若公司选择将超过当年分配的应税收入结转到下一年度，需对该收入缴纳4.0%的不可抵扣美国联邦消费税[168] - 公司需对未分配的特定收入缴纳4.0%的美国联邦消费税，除非及时分配至少等于特定金额之和的款项[170] - 为维持RIC身份，公司每个纳税年度至少90.0%的总收入需来自特定来源[171] - 每个纳税季度末，公司至少50.0%的资产价值需由现金等构成，且单一发行人证券不超资产价值5.0%或发行人已发行有表决权证券的10.0%[171] - 公司资产价值不超25.0%可投资于特定证券[171] - 若公司未能满足年度分配要求或不符合RIC资格，将对所有应税收入按企业税率纳税[180] - 公开募集的RIC若要将自身股票分配计入RIC分配要求，现金分配总额不得低于总分配的20%[186] - 非公司制美国股东收到的分配，在公司当前和累计盈利范围内，最高按20.0%的美国联邦所得税税率纳税[189] - 若公司连续两个或以上纳税年度不符合RIC资格，后续重新符合时，可能需对某些资产的净内置收益缴纳企业级美国联邦所得税[190] - 公司可保留部分或全部超过年度分配要求的长期资本收益并指定为“视同分配”，但不能将投资公司应税收入视为“视同分配”[187] - 若公司未能通过90%收入测试或多元化测试，在某些补救条款适用时仍可继续符合RIC资格[188] 财务数据关键指标变化 - 截至2021年12月31日，公司在70家投资组合公司的债务和股权投资总公允价值为7.191亿美元[43] - 截至2021年12月31日，公司债务投资加权平均收益率为12.3%[43] - 2021年公司基于每股资产净值的总回报率为28.3%，基于市值的总回报率为53.9%；2020年基于资产净值的总回报率为7.6%，基于市值的总回报率为1.0%[43] - 2021年12月31日，公司投资于78家投资组合公司，总公允价值为7.191亿美元；2020年12月31日，投资于69家投资组合公司，总公允价值为7.429亿美元[66] - 2021年12月31日，中西部地区投资公允价值为1.572亿美元，占比21.9%；2020年12月31日为2.257亿美元，占比30.4%[68] - 2021年12月31日，东南部地区投资公允价值为2.2亿美元，占比30.6%；2020年12月31日为1.533亿美元，占比20.6%[68] - 2021年信息技术服务行业投资公允价值占比27.0%，2020年为12.8%[68] - 2021年商业服务行业投资公允价值占比13.3%，2020年为12.3%[68] - 2021年医疗产品行业投资公允价值占比11.2%，2020年为9.0%[68] - 2021年专业分销行业投资公允价值占比8.0%，2020年为15.8%[68] - 2021年航空航天与国防制造行业投资公允价值占比7.9%，2020年为5.2%[68] - 截至2021年12月31日，投资评级1的公允价值为1.198亿美元，占比16.7%；成本为1910万美元，占比3.1%[97] - 截至2020年12月31日，投资评级1的公允价值为1.093亿美元，占比14.7%；成本为3870万美元，占比5.6%[97] - 截至2021年12月31日，投资评级2的公允价值为5.667亿美元，占比78.8%；成本为5.561亿美元，占比89.4%[97] - 截至2020年12月31日，投资评级2的公允价值为5.444亿美元，占比73.3%；成本为5.376亿美元，占比78.3%[97] - 截至2021年12月31日，公司投资组合加权平均评级在公允价值基础上为1.9，成本基础上为2.1[97] - 截至2020年12月31日，公司投资组合加权平均评级在公允价值基础上为2.0，成本基础上为2.2[97] 费用相关 - 公司向投资顾问支付的基础管理费为总资产（非现金或现金等价物，但包括借款购买的资产）平均价值的1.75%[47] - 投资顾问激励费的第一部分为前一季度“激励费前净投资收入”的20%，需满足2%的优先回报；第二部分为每个财年末累计实现资本收益（扣除累计实现资本损失和未实现资本折旧，减去以前年度已支付的资本收益激励费）的20%[47] - 基础管理费按年率1.75%计算，基于最近两个完整日历季度末公司总资产（除现金或现金等价物，但包括用借款购买的资产）的平均值[105] - 激励费的季度收入部分，若季度预激励费净投资收入不超过2.0%的门槛率，不支付激励费；超过2.0%但低于2.5%，支付超出部分的100%；超过2.5%，支付超出部分的20%[109] - 激励费的资本利得部分，年末支付，等于年末净资本利得的20%[111] - 示例1中，替代方案1预激励费净投资收入为0.6125%，无收入相关激励费；替代方案2预激励费净投资收入为2.2625%，收入相关激励费为0.2625%；替代方案3预激励费净投资收入为2.8625%，收入相关激励费为0.5725%[112][114][115] - 示例2替代方案1中，第2年资本利得激励费为150万美元，第4年为5万美元[117] - 示例2替代方案2中，第2年资本利得激励费为145万美元，第3年为35万美元[118] 投资顾问协议相关 - 2021年6月10日，公司董事会批准投资顾问协议延续至2022年6月20日，除非提前终止，协议将自动逐年续签[120] - 董事会批准投资顾问协议延续，认为协议条款及费率公平合理[124] - 重大修改投资顾问协议需多数流通投票证券持有者和多数独立董事赞成票[125] - 6月10日董事会批准管理协议延续至2022年6月20日，可自动逐年续约[128] - 管理协议任一方提前60天书面通知可无惩罚终止，多数流通投票证券持有者也可无惩罚终止[130] 风险相关 - 公司运营在竞争激烈的投资市场，可能降低回报并导致损失[193] - 公司依赖投资顾问的管理成员和高管，人员流失可能影响投资目标实现[201] - 公司业务模式依赖与金融机构等的推荐关系，关系维护不佳会影响业务[203] - 公司投资的私人债务风险高，经济衰退时风险可能增加[206] - 公司投资组合多数若评级可能低于投资级[207] - 公司借款会放大投资损益，增加投资风险[208] - 公司作为BDC，需满足总资产与总借款及其他优先证券至少150.0%的覆盖率[213] - 若覆盖率低于150.0%，公司可能无法增加债务、需出售投资偿债且无法向股东分配[213] - 公司可能无法按预期支付股息，可能减少或递延股息并承担联邦消费税[193] - 公司普通股可能折价交易，出售普通股可能稀释股东权益[195][196] 基金牌照与豁免 - Fund II和Fund III分别于2013年5月28日和2019年3月21日获得SBIC牌照[155] - 2014年6月30日起，公司的豁免救济范围扩大到Fund II及未来任何直接或间接全资子公司，因此Fund II和Fund III发行的SBA债券不受150.0%资产覆盖率要求的约束[154]