公司证券交易信息 - 公司普通股、2026年到期的5.00%票据和2028年到期的4.875%票据分别在纳斯达克全球精选市场以“GAIN”“GAINN”和“GAINZ”为交易代码进行交易[16] 投资组合构成 - 公司预计投资组合随时间推移将由约75%的债务证券和25%的股权证券组成，截至2023年3月31日，投资组合按成本计算由77.1%的债务证券和22.9%的股权证券组成[20] 投资目标与策略 - 公司专注投资美国年息税折旧摊销前利润在400万美元至1500万美元的中下市场私营企业[21] - 公司投资的单个投资组合公司的投资额通常最高可达7500万美元[20] - 公司投资审批流程包括投资专业人员筛选、总裁初审、投资委员会批准意向书、尽职调查、投资委员会最终审批等环节[34] - 公司尽职调查包括审查公开信息、分析公司管理、财务、竞争地位等多方面内容[36] - 公司投资结构包括第一留置权担保债务、第二留置权担保债务、优先股和普通股或等价物[40] - 公司通过多种方式限制投资下行风险，如追求合理回报、寻求抵押、设置保护权利等[43] 投资组合现状 - 截至2023年3月31日，公司贷款组合基于所有未偿还债务投资的总本金余额，由100.0%带下限的浮动利率贷款组成[23] - 从2005年首次公开募股到2023年3月31日，公司投资了56家公司（不包括银团贷款投资）[25] - 截至2023年3月31日，公司投资组合包括对位于19个州、14个不同行业的25家投资组合公司的投资，总公允价值为7.535亿美元[29] - 截至2023年3月31日，公司对Old World、Horizon、Dema/Mai、Nocturne和Brunswick的投资是按公允价值计算的五大投资组合投资，合计3.223亿美元，占总投资组合公允价值的42.8%[29] - 公司投资的债务证券期限一般为五年，按可变利率（基于一个月伦敦银行同业拆借利率）计息，少数按固定利率计息[23] - 公司寻求每月或至少每季度支付利息的债务工具，截至2023年3月31日，没有具有实物支付利息特征的证券[24] - 截至2023年3月31日，总投资成本为7.2063亿美元，公允价值为7.53543亿美元；2022年3月31日，总投资成本为6.69248亿美元，公允价值为7.14396亿美元[32] - 2023年3月31日，按公允价值计算，多元化/综合服务行业投资占比35.7%，家居和办公用品等行业占比19.1%；2022年3月31日，对应占比分别为43.0%和17.6%[32] - 2023年3月31日，按公允价值计算，东北部地区投资占比35.4%，西部地区占比26.3%；2022年3月31日，对应占比分别为27.2%和22.2%[32] 费用相关 - 基础管理费按年费率2.0%每季度支付给顾问，以最近两个季度末平均总资产价值计算[66] - 顾问提供非管理协助服务收取的费用100%抵减基础管理费，部分以成本报销形式留存[67] - 收入型激励费：季度净投资收入超1.75%净资产时支付，不同区间比例不同[69][73] - 资本利得型激励费为实现资本利得减损失和未实现折旧后金额的20.0%，按年支付[71] - 2022年3月31日止年度支付资本利得型激励费530万美元，2023和2021年无[71] - 2023年3月31日止年度冲回资本利得型激励费30万美元，2022和2021年分别记录1830万和500万美元[74] - 贷款服务年费为信贷安排下每月未偿还贷款余额的2.0%，100%抵减基础管理费[75] 协议相关 - 2022年7月12日董事会批准投资顾问协议续约至2023年8月31日[65] - 董事会指定顾问为估值指定人，每季度确定投资组合公允价值[58] - 估值过程包括初步评估、团队讨论、委员会和董事会审查[62][67] - 公司需按管理协议报销可分配的管理费用，费用一般通过管理员工为公司服务时间占比乘以总费用得出，管理协议续签至2023年8月31日[76][77] - 关联方Gladstone Securities由Gladstone间接100%控股，为公司部分投资组合公司提供服务并收取费用，不影响公司向顾问支付的费用[78] 税务相关 - 公司要符合RIC资格，每年需向股东分配至少90%的应税普通收入加上实现的净短期资本收益超过实现的净长期资本损失的部分[82] - 若不符合RIC资格，可能需支付基金级税、利息、额外分配或处置资产来弥补；若无法弥补，将按常规企业所得税税率对所有应税收入纳税[83] - 公司需满足业务发展公司地位、收入来源（每年至少90%的总收入来自特定来源）和资产多元化（季度末至少50%资产符合特定条件，不超过25%资产投资于特定证券）等要求[84] - 若符合RIC资格并满足年度分配要求，公司对及时分配给股东的投资公司应税收入和净资本收益部分无需缴纳美国联邦所得税，但未按要求分配可能需缴纳4%的联邦消费税；2020 - 2022年分别产生消费税0.5百万美元、0.7百万美元和1.3百万美元，截至2023年3月31日无资本损失结转[85] - 2023财年投资公司应税收入和净资本收益超过已宣布和支付的分配额，公司选择将2024财年支付给普通股股东的首笔分配中的2140万美元和1060万美元视为在2023财年支付[87] - 美国个人股东出售公司股票的净资本收益最高联邦所得税税率为20%，公司股东按普通收入税率对净资本收益纳税，部分美国股东还需缴纳3.8%的医疗保险税[90] - 公司可能需对未提供正确纳税人识别号或被IRS通知未正确申报收入的非公司美国股东进行备用预扣税[91] - 若股东未遵守FATCA或IGA，公司可能需对其普通股息按30%的税率进行预扣税，该法规还对部分外国实体支付征收30%预扣税[92] 合规与监管要求 - 公司作为业务发展公司（BDC），收购资产时，除特定经营性资产外，符合条件的资产需至少占总资产（不含经营性资产）的70%[97] - 截至2023年3月31日，公司99.9%的资产为符合条件的资产[98] - 公司发行高级证券后，其资产覆盖率需至少达到150%，截至2023年3月31日，公司债务类高级证券的资产覆盖率为244.7%[99] 人员相关 - 预计2023年剩余时间和2024年全年，顾问公司和管理公司将有20至25名全职员工投入公司事务[108] - 截至2023年3月31日，顾问公司和管理公司共有74名全职员工，其中执行管理13人、会计等职能21人、投资管理等职能40人[109] - 公司目前无员工，业务所需服务由顾问公司和管理公司员工提供，未来若增加投资，投入公司事务的员工数量预计增加[108] 风险因素 - 全球经济和政治状况、资本市场波动、通胀、利率变化等因素可能对公司业务、运营结果、现金流和财务状况产生负面影响[103] - 公司投资通常为长期投资，需数年才能实现清算事件，且投资集中于有限数量的公司和行业，面临较高风险[107] - 市场利率上升会使公司证券价值下降，增加借款成本，影响投资和经营业绩[120][121] - 利率下降可能导致公司投资收入减少，除非有利率下限或利差增加来抵消影响[122] - 公共卫生威胁可能扰乱公司投资组合公司的运营，增加运营成本，降低投资价值[119] - 公司在投资机会市场面临激烈竞争，竞争对手资源更丰富，可能影响公司业务和经营成果[133] - 投资于中下市场投资组合公司风险高，经济衰退时这些公司更易受影响，可能导致违约增加[134][135] - LIBOR预计逐步淘汰，SOFR被确定为首选替代利率，过渡情况可能对公司业务产生重大不利影响[129][130][132] - 利率变化会影响公司盈利能力和套期保值安排，套期保值可能限制公司从低利率中获益[124][126] - 利率变化会影响公司债务投资的公允价值，可能导致未实现增值或贬值[127] - 公司投资组合公司通常产品线较窄、市场份额较小，易受竞争对手行动、市场条件和经济衰退影响[137] - 公司投资的证券大多非公开交易，公允价值难以确定，估值可能随时间波动且与实际价值有差异[139][140] - 公司投资组合估值过程存在利益冲突，因管理费用基于平均总资产计算[142] - 公司私募投资缺乏流动性，可能影响业务，快速清算可能导致重大损失[143] - 公司主要投资收购、买断和资本重组交易，面临控制权变更交易相关风险[146] - 公司投资组合集中于少数公司和行业，若公司还款问题或行业低迷，可能导致重大损失[148] - 若无法满足信贷安排的契约，可能导致贷款人止赎，对公司业务、财务状况等产生重大不利影响[157] - 公司使用杠杆融资，会放大投资收益或损失的潜力，增加投资风险[161] 财务状况与指标 - 截至2023年3月31日，公司最低净资产要求为2.89亿美元，实际净资产为6.967亿美元；高级证券资产覆盖率要求至少150%，实际为244.7%[156] - 截至2023年3月31日，公司通过全资子公司Business Investment在信贷安排下有3520万美元未偿还借款，信贷安排最高借款额为1.8亿美元，循环期结束日期为2024年2月29日[155] - 截至2023年3月31日，公司总负债2.977亿美元，有效年利率5.3%，投资组合需产生至少2.1%的年回报率以支付利息[163] - 若发行额外10%的普通股且价格较资产净值折价5%，不参与认购的普通股股东资产净值最多稀释0.5%或每1000美元资产净值稀释5美元[161] 公司治理与关联交易 - 公司禁止与持有15%或以上普通股的实益拥有人进行任何业务合并，期限为三年，除非收购获董事会事先批准或获董事会和持有三分之二已发行股份（非收购方持有的股份）的股东批准[172] - 顾问可提前60天通知辞职，公司可能无法在该时间内找到合适替代者，导致运营中断[180] - 顾问有权根据咨询协议获得激励补偿，计算基于季度净投资收入超过季度调整后净资产1.75%的部分，即使公司净资产净减少也可能需支付[184] - 公司支付给顾问的激励费用部分基于应计但未收到现金的收入计算，若投资违约，已支付的激励费用可能无法追回[185] - 咨询协议规定的基本管理费为每年2.0%，顾问无义务提供费用抵免，若未来不提供可能影响公司收益和分红[191] - 公司依赖关键管理人员和顾问公司的持续运营，顾问公司吸引和留住合格人员面临竞争[177][179] - 公司无员工，完全依赖顾问公司，顾问公司对业务策略和风险管理有重大自由裁量权[178] - 公司与顾问公司存在潜在利益冲突，包括人员时间分配、投资机会分配等方面[187][188] - 公司投资活动中需向顾问支付管理费和激励费，向管理人报销费用，导致投资者回报率降低[190] - 公司基础管理费基于总资产支付，可能促使顾问使用杠杆进行额外投资，增加违约可能性[195] - 公司依赖与投资银行家、商业经纪人和传统贷款机构的关系获取交易机会[194] - 公司附属公司Gladstone Commercial在特定情况下可向非控股的投资组合公司出租物业[192] - 公司可在特定情况下与附属公司共同投资[192] 票据相关 - 2026年和2028年票据无担保，在清算等情况下受偿顺序低于有担保债务[202][203] - 票据在结构上次级于子公司的债务和其他负债[204] - 票据契约对持有人保护有限，不限制公司及子公司的多种公司交易[205] - 票据可能无活跃交易市场，持有人可能无法出售或只能折价出售[210]