公司资产持有情况 - 截至2020年12月31日，公司拥有77只抵押收益债券，总未偿本金约为6.736亿美元，涉及68处住宅物业，共11,114个租赁单元[19] - 截至2020年12月31日，公司拥有3笔政府发行人贷款，总未偿本金约为6490万美元，涉及3处住宅物业，共737个租赁单元[24] - 截至2020年12月31日，公司拥有12个非合并实体的成员权益，位于美国四个州[26] - 截至2020年12月31日，公司拥有2处多户住宅物业，共859个租赁单元，分别位于内布拉斯加州和加利福尼亚州[28] - 截至2020年12月31日，公司拥有Suites on Paseo、The 50/50 MF Properties和某些用于开发的土地，房地产资产账面价值为5904.1202万美元[161] - 截至2020年12月31日，公司拥有77只抵押收入债券（MRBs），本金总额6.736亿美元，3只政府发行人贷款（GILs），本金总额6490万美元，为美国15个州的71处住宅物业、共11851个租赁单元提供融资[191] - 截至2019年12月31日，公司拥有76只MRBs，本金总额6.797亿美元，为美国13个州的66处住宅物业、共10871个租赁单元提供融资[192] - 截至2020年和2019年12月31日，公司拥有Suites on Paseo和The 50/50两处多户住宅物业（MF Properties），共859个租赁单元[204] 公司证券相关情况 - 公司发行的A系列优先股每股赎回价格为10美元加所有已宣告但未支付的分配[15] - 2019年12月，公司的S - 3表格注册声明获美国证券交易委员会批准，可不时发售最高2.25亿美元的BUCs，该声明将于2022年12月到期[47] - 截至2020年12月31日，公司有6069.0862万个BUCs流通在外，由约12700名登记持有人持有；还有13.2812万个BUCs的未归属限制性单位奖励由12名个人持有[166] - 截至2020年12月31日，经单位持有人批准的股权补偿计划下待行使的期权、认股权证和权利对应的股份数量为13.2812万个，该计划下可供未来发行的股份数量为185.4235万个[168] - 公司在2020年和2019年未出售任何未根据1933年《证券法》注册的BUCs和A类优先股[169] - 公司在2020年第四季度未回购任何流通在外的BUCs[170] - 公司A类优先股持有人可获非累积现金分红，年利率为3.0%[121] - A类优先股持有人有权在其出售交易结束的第六周年及之后每年，要求公司赎回，赎回价格为每股10美元加所有已宣告但未支付的分红[124] - 公司初始发行A类优先股的第六周年是2022年3月，持有人需提前至少180天书面通知赎回意向[124] - A类优先股持有人投票权极为有限，BUC是唯一具有完整投票权的合伙权益类别[120] 公司融资与杠杆情况 - 公司通过多种方式获取投资和资产杠杆，包括无担保信贷额度预支、与房利美等的证券化项目等[40][41] - 公司设定各类融资目标约束，以管理整体最高75%的杠杆水平，截至2020年12月31日，整体杠杆率约为67%[45] - 2020年12月31日止三个月，无担保循环信贷额度净还款4368千美元[55] - 2020年9月30日止三个月，与瑞穗的新TOB融资所得款项为82345千美元[55] - 2020年6月30日止三个月，与瑞穗的新TOB融资所得款项为91386千美元[55] - 2019年9月30日，购买衍生金融工具金额为30千美元，利率为4.5%[55] 公司业务板块情况 - 截至2020年12月31日，公司有四个可报告业务板块，其中公共住房资本基金信托板块自2020年1月后无业务活动[48] - 截至2020年12月31日，公司有四个可报告的业务板块：抵押收入债券投资、公共住房资本基金信托、MF物业和其他投资[177] 公司投资与运营相关政策 - 私人活动债券发行时，可选择将至少20%的单元留给收入低于地区中位数收入50%的租户，或40%的单元留给收入低于地区中位数收入60%的租户[20] - “80/20”债券要求将20%的租赁单元留给收入不超过地区中位数收入80%的租户[20] - 公司其他投资和免税投资的总价值在收购时不能超过资产的25%[31] - 公司计划继续投资于为经济适用型多户住宅和老年住宅物业提供融资的抵押收益债券和政府发行人贷款[35] - 公司预计持有政府发行人贷款直至到期，因其期限通常为两到四年，且到期时有明确的远期购买承诺[37] - 公司运营依赖《1940年投资公司法》的注册豁免，需至少55%资产投资于符合条件的房地产相关权益，至少80%资产投资于符合条件的权益和更广泛的房地产相关资产[57] - 普通合伙人AFCA 2有权获得相当于任何MRB、GIL、免税投资或其他投资平均未偿还本金余额每年0.45%的管理费[60] 公司财务数据关键指标变化 - 截至2020年12月31日，公司总资产为11.75247879亿美元，总债务净额为7.07417512亿美元[173] - 2020年公司总收入为5552.8568万美元，净收入为720.8828万美元[173] - 2020 - 2021年，BUC持有人的净收入分别为437.0443万美元、2551.8226万美元，每股BUC净收入分别为0.07美元、0.42美元[173] - 2020 - 2021年，每股BUC宣布的分配额分别为0.31美元、0.50美元[173] - 2020 - 2021年，基本和摊薄的加权平均流通BUC数量分别为6060.6989万股、6055.1775万股[173] 各业务线数据关键指标变化 - 2020年抵押收入债券投资部门总收入4.1877亿美元，较2019年的4.1348亿美元增加529万美元，增幅1.3%；利息支出1.9822亿美元，较2019年的2.1862亿美元减少2040万美元，降幅9.3%；部门净收入71.9万美元，较2019年的383.5万美元减少311.6万美元，降幅81.3%[194] - 2020年净利息收入增加主要因利息支出降低，包括终止高利率融资并替换为低利率融资、SIFMA指数率降低、无担保信贷额度平均未偿本金降低等[195] - 2020年部门净收入减少，原因包括总收入和总利息支出变化、约350万美元的信用损失拨备和约91.1万美元的贷款损失拨备、约390万美元的信用损失拨备，部分被约260万美元的受限单位补偿费用减少所抵消[199] - 2020年MF Properties部门总收入698.6万美元，较2019年的808.1万美元减少109.5万美元，降幅13.6%；利息支出119.6万美元，较2019年的144.5万美元减少24.9万美元，降幅17.2%；部门净亏损139万美元，较2019年的96.4万美元增加42.6万美元，增幅44.2%[205] - 2020年MF Properties部门总收入减少主要因Suites on Paseo入住率降低，是由于圣地亚哥州立大学因疫情暂停2020年秋季学期校内面授课程[206] - 2020年MF Properties部门利息支出减少是由于2020年2月对The 50/50的抵押贷款和税收增量融资（TIF）贷款进行再融资，降低了利率[207] - 2020年MF Properties部门净亏损增加因总收入和利息支出变化，部分被The 50/50物业约26.6万美元的折旧费用减少所抵消[208] - 其他投资部门2020年总营收649.1万美元，2019年为1052万美元，减少402.9万美元，降幅38.3%[209] - 其他投资部门2020年出售非合并实体投资收益为0，2019年为1614.2万美元，减少1614.2万美元，降幅100%[209] - 其他投资部门2020年净收入648.8万美元，2019年为2666.4万美元，减少2017.6万美元，降幅75.7%[209] - 2019年出售非合并实体投资收益中，9月出售Vantage at Panama City Beach约1050万美元，12月出售Vantage at Boerne约570万美元[210] - 公共住房资本基金信托部门2020年总营收17.4万美元，2019年为236.9万美元，减少219.5万美元，降幅92.7%[212] - 公共住房资本基金信托部门2020年利息支出19.8万美元，2019年为141.1万美元，减少121.3万美元，降幅86%[212] - 公共住房资本基金信托部门2020年净收入139.1万美元，2019年为95.8万美元，增加43.3万美元，增幅45.2%[212] 公司人员与组织架构 - 2021年2月5日，Greystone Manger董事会任命Kenneth C. Rogozinski为公司首席执行官，2月10日生效，他自2021年1月1日起担任临时首席执行官[51] - 截至2020年12月31日，公司无员工，约12名Greystone Manager员工负责公司运营[62] 公司税务相关情况 - 公司为联邦所得税目的的合伙企业，利润和亏损分配给合伙人[67] - 公司财产贷款、MF房产、非合并实体投资、应税MRB及相关买卖损益需缴纳联邦和州所得税[142] - 公司全资子公司Greens Hold Co及其子公司产生的收入和收益需缴纳联邦、州和地方所得税[142] - 若公司被认定为应按公司纳税的协会，会对公司和单位持有人产生不利经济后果；若年度总收入中超过10%的收入为非合格收入，公司将按公司而非合伙企业缴纳联邦所得税[148] 公司面临的风险与挑战 - 公司与Greystone及其附属公司的交易属于关联方交易，可能存在利益冲突[74] - 公司的MRB、GIL、物业贷款和非合并实体投资为非流动资产，价值可能下降[75] - 公司GILs相关附属公司担保在贷款发放时为100%，收到入住证明后降至50%，连续30天达到90%入住率后降至25%[84] - 市场利率上升会增加公司GILs利率和底层多户住宅建设成本，可能导致成本超支[82] - 公司MRBs和GILs及相关物业贷款本金偿还主要依赖底层物业出售或再融资所得[83] - 公司可变利率债务融资利息随特定利率指数波动，利率上升会增加利息支出、减少运营现金流[90] - 美国企业税率变化可能增加公司借款成本、使融资困难或限制投资能力[93] - 自2020年第一季度以来，新冠疫情导致全球和美国金融信贷市场严重混乱，美国许多地区失业率上升，多户房地产租金收缴减少[104] - 2020年3月，因MRB市场价格波动和抵押品价值受影响，公司需为TOB信托融资短期追加抵押品[105] - 截至2020年12月31日，公司与瑞穗银行的净敞口为正约1560万美元，相关头寸总本金约2.231亿美元，若价值下降超1560万美元，公司需为净负敞口追加现金抵押品[115] - 公司部分由MRB和GIL资助的住宅物业、MF Properties及对非合并实体的投资未完全投保飓风和其他重大风暴造成的损失[101] - 公司MRB、GIL、MF Properties和对非合并实体投资的物业可能面临环境污染责任，修复成本可能很高，导致投资违约或损失[102] - 公司购买衍生品以减轻利率上升风险或降低有担保票据净利息成本，但无法确保免受利率上升不利影响，且衍生品公允价值变动会导致报告净收入大幅波动[116][117] - 公司BUC现金分配可能由普通合伙人决定增减，若运营现金不足可能降低分配水平[118] - 未来发行额外BUC可能导致其市值下降和现有BUC稀释[119] - 若房利美或房地美被淘汰或其结构发生重大变化，公司利用TEBS融资工具的能力将受到重大不利影响[152] - 英国金融行为监管局宣布将在2021年底逐步淘汰LIBOR；截至2020年12月31日，公司有1笔MRB、1笔应税MRB和3笔房地产贷款参考LIBOR利率，两项无担保信贷额度、有担保票据和总回报掉期参考LIBOR利率，3笔对非合并实体的投资有参考LIBOR利率的建设贷款义务[155] 公司物业运营相关数据 - 2020年第四季度，政府发行人贷款预支金额为2779000美元，对非合并实体投资金额为6717000美元，物业贷款预支金额为100000美元[53] - 2020年第三季度，抵押收入债券收购金额为2024000美元，赎回金额为6480000美元，政府发行人贷款预支金额为22085000美元等[53] - 2020年第二季度，抵押收入债券收购金额为7475000美元，政府发行人贷款预支金额为40000000美元等[53] - 2020年第一季度，抵押收入债券赎回金额为3103000美元，PHC证书出售金额为43349000美元等[53] - 2019年第四季度，对非合并实体投资金额为6971000美元，出售非合并实体投资收回金额为7360000美元[53] - 2020年11月、12月及2021年1月，公司MRB住宅物业平均租金收款率分别为92%、91%、91%[180] - 截至2020年12月31日，公司唯一的学生住房MRB住宅物业Live 929公寓入住率为69%，其MRB未偿还本金为3950万美元[183] - 截至2020年12月31日，Provision Center 2014 - 1 MRB未偿还本金余额为1000万美元，约占借款人发行的高级MRB的9%[184] - 截至2020年12月31日，The 50/50 MF