债务结构与利率风险 - 截至2020年12月31日，公司9.457亿美元总未偿债务中，4.848亿美元为可变利率债务，占比约51.26%[142] - 公司对4亿美元可变利率债务进行利率互换和利率区间交易，利率上升100个基点，年度利息费用将增加80万美元[142] - 截至2020年12月31日，公司未偿还债务本金为9.499亿美元，其中固定利率4.651亿美元，浮动利率4.848亿美元；有三个浮动转固定利率互换，总名义金额4.5亿美元，两个利率上限期权，总名义金额2.5亿美元[295] - 截至2019年12月31日，公司未偿还债务本金为9.912亿美元，其中固定利率5.049亿美元，浮动利率4.863亿美元；有两个浮动转固定利率互换，总名义金额3亿美元，两个利率上限期权，总名义金额2.5亿美元[296] - 截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司固定利率债务的公允价值分别为4.799亿美元和5.055亿美元[297] - 截至2020年12月31日，公司利率互换和利率上限期权的负债公允价值合计为2980万美元[298] - 若LIBOR利率曲线瞬间上升100个基点，可变利率债务利息费用增加84.8万美元，固定利率债务公允价值减少1360万美元[299] - 若LIBOR利率曲线瞬间下降100个基点，可变利率债务利息费用减少84.8万美元，固定利率债务公允价值增加1410.7万美元[299] 债务到期与再融资风险 - 截至2020年12月31日，公司未偿债务融资安排可能要求在2021 - 2026年到期时进行约9.213亿美元的一次性或“气球式”付款[145] - 公司债务存在再融资风险，若信贷环境受限或再融资时利率上升，将影响现金流和向股东分配的能力[145] - 高抵押贷款利率或无法获得抵押贷款可能使公司难以融资或再融资房产，减少可收购房产数量、净收入和现金分配[146] 债务条款限制 - 公司部分未偿抵押贷款可能包含锁定期条款，限制公司出售、处置或再融资房产的能力[143] - 公司部分抵押贷款可能有“出售即付”条款，影响房产收购、出售和融资方式[147] 风险对冲限制 - 公司遵守REIT要求可能限制有效对冲风险的能力，部分套期保值交易收入可能不被视为符合75%或95%总收入测试的合格收入[144] 利率变化影响 - 公司可能受LIBOR报告实践、确定方法或替代参考利率变化的不利影响，影响融资成本和财务状况[148] 法律法规合规成本与限制 - 公司遵守法律法规可能增加成本或限制业务机会，环境法律法规合规成本可能影响净收入和可分配现金[150] - 公司需遵守《美国残疾人法案》，否则合规成本可能影响经营业绩、财务状况和向股东分配的能力[160] - 公司需遵守《公平住房修正案法案》，否则可能面临罚款、赔偿、律师费、诉讼成本和整改成本[161] - 公司需遵守因COVID - 19大流行颁布的联邦、州和地方法律法规，违规可能导致高额成本或业务中断[162] 税收政策影响 - 2017年12月22日签署的《减税与就业法案》（TCJA）将企业和个人税率降低，限制净业务利息费用扣除不得超过企业“调整后应税收入”的30%，适用于个人的多数变更为临时措施，有效期为2017年12月31日至2026年1月1日[165] - REIT支付的股息一般不符合15%的最高减税税率（应税收入高于特定门槛的为20%），但根据TCJA，REIT的定期股息可享受20%的扣除，实际按个人边际税率的80%征税，最高税率为29.6%，收入高于20万美元（单身）或25万美元（已婚联合申报）的纳税人还需缴纳3.8%的医疗保险附加税[167] - 为维持REIT资格，公司每年需向股东分配至少90%的REIT应税收入（不包括净资本利得），未分配的应税收入和净资本利得需缴纳美国联邦所得税，分配不足还需缴纳4%的不可扣除消费税[174] - 每个日历季度末，公司至少75%的总资产须由房地产资产、政府证券以及现金或现金等价物组成，持有单一发行人的证券不得超过公司总资产价值的5%或该发行人已发行证券投票权或价值的10%[176] - REIT的禁止交易净收入需缴纳100%的惩罚性税，禁止交易一般指销售或处置库存或主要用于向客户销售的非止赎财产[177] - 公司与应税REIT子公司（TRS）的非公平交易将产生100%的消费税，公司虽打算进行公平交易，但无法保证不产生消费税[179] - 若公司运营合伙企业IROP不被视为美国联邦所得税目的的合伙企业或被忽视实体，其收入将被征税，这会减少分配给公司的金额，导致公司失去REIT资格并缴纳企业所得税[181] - 外国投资者普通收入分配需缴纳30%美国预扣税，除非有适用条约减免[183] - 若公司未能被认定为“国内控制”，外国投资者出售股票收益可能需缴纳FIRPTA税，除非持股不超10% [184] - 外国投资者收到资本利得股息，若归因于美国不动产权益销售收益，可能需缴纳FIRPTA税，除非持股不超10% [185] REIT资格维持要求 - 为维持REIT资格，五个或更少个人不得在应税年度后半段拥有超50%已发行和流通股票价值[189] 股权限制与业务合并规定 - 公司章程禁止任何人实益或推定拥有超9.8%已发行普通股或资本股票价值或股数[190] - 马里兰州普通公司法禁止公司与持股10%或以上的“利益相关股东”进行业务合并五年[192] - 五年期限过后，业务合并需获公司董事会推荐，并经80%有表决权股票持有者和三分之二非利益相关股东投票赞成[194][196] 股权发行与控制权变更 - 公司董事会可不经股东批准发行额外普通股或优先股，可能延迟或阻止控制权变更[199] 现金流依赖与股东索赔权 - 公司作为控股公司依赖运营合伙企业IROP及其子公司现金流，股东索赔权在IROP及其子公司债务之后[200] 董事责任与赔偿 - 马里兰州普通公司法规定，董事在善意履职情况下无责任，公司将为董事和高管提供最大程度赔偿[201] 其他风险 - 公司可能遭受未投保或超出保险范围的损失，部分损失无法投保或投保成本高[204] - 公司资产公允价值下降可能需确认减值损失，影响财务状况和股价[205] - 美国会计准则变化可能对公司财务状况和经营成果产生重大影响[206] - 公司发行新股可能导致现有普通股股东股权被稀释[209]