公司概况 - 公司是领先的休闲动力船设计、制造商和营销商，旗下有八个品牌，在多个细分市场占据领先份额[17] - 公司产品组合包括高性能运动船、船尾驱动船和舷外船等，采用玻璃纤维建造，有多种尺寸、船体设计和推进系统[17][20] - 公司拥有八个世界知名品牌，涵盖不同类型的休闲动力船，各品牌有不同数量的型号、长度范围和零售价格区间，如Malibu有12个型号，长度20'-25'，零售价格6.5万 - 21.5万美元[40][41] 经销商网络 - 截至2021年7月1日，公司全球经销商网络超400个地点[21] - 公司通过经销商网络销售船只，经销商是消费者体验、营销和品牌的重要组成部分[21] - 截至2021年7月1日，北美经销商网络超300个，约50%合作超十年；2021 - 2019财年，前十经销商分别占净销售额38.7%、38.5%和39.6%；2021财年，Malibu、Saltwater Fishing和Cobalt前十经销商分别占净销售额约47.6%、64.0%和52.3%；OneWater Marine旗下经销商2021 - 2019财年分别占合并净销售额约16.3%、15.2%和15.1%，2021财年Malibu、Saltwater Fishing和Cobalt分别占14.0%、31.8%和19.0%[46] - 截至2021年7月1日，国际经销商网络超100个，分布于欧洲、亚洲、中东、南美、南非和澳新地区[48] - 经销商协议期限1 - 3年，经销商提前60天通知可无理由终止，公司可因经销商未达绩效标准终止[49] - 公司采用半年一次的经销商审查流程，评估经销商地理区域、市场份额和客户服务评级等[51] - 2021财年，约80%北美船运通过第三方库存融资计划进行[53] - 2021、2020、2019财年，公司前十大经销商分别占净销售额的38.7%、38.5%、39.6%[147] - 2021、2020、2019财年，OneWater Marine旗下经销商分别占合并净销售额的16.3%、15.2%、15.1%[147] 生产运营 - 2020年3月至4月底或5月初，公司暂停所有工厂运营，2021财年上半年限制产量，零售销售改善但经销商库存降低[22] - 公司在2017年7月收购Cobalt，2018年10月收购Pursuit，2020年12月收购Maverick Boat Group[39] - 公司自2019年开始在Malibu和Axis船中使用自有品牌Malibu Monsoon发动机，近期开始为Malibu、Axis和新Cobalt型号生产软质防滑地板[28] - 公司的Surf Gate于2012年7月推出，2013年9月获得初始专利，可作为所有Malibu、Axis和某些Cobalt型号的可选功能[42] - 公司在堪萨斯和佛罗里达的工厂2020财年完成扩建，佛罗里达Maverick Boat Group工厂预计2022年上半年完成扩建[59] - 2021财年上半年因供应链延迟限制生产，目前仍面临供应链中断问题[66] - 2020年3 - 5月公司设施临时关闭，影响2020财年下半年净销售[99] - 2021财年上半年因供应商设施关闭致供应链中断，公司限制生产水平[100] - 截至2021年6月30日，经销商库存水平低于2020年6月30日[100] - 2020财年因UAW罢工，通用暂停向公司交付发动机缸体，公司额外支出260万美元补充发动机库存[107] 市场份额与销售数据 - 2020年美国新休闲动力船零售销售总额达139亿美元，公司服务的三个类别可触达市场零售额近117亿美元[25] - 2020年公司在高性能运动船类别中市场份额从2010年的24.5%增至31.7%，在24'-29'船尾驱动船细分市场份额从2010年的14.2%增至36.1%[26] - 2020年公司在高性能运动船类别、24'-29'船尾驱动船细分市场、舷外玻璃钢钓鱼市场分别占据第一、第一、第二的市场份额[26] 产品奖项 - 公司产品获得众多行业奖项，如2020年Malibu Wakesetter 23 LSV获WakeWorld年度滑水和滑浪板船骑手选择奖[23] - 公司的Malibu M220在2021年、Malibu M240在2020年、Pursuit S 378在2020年、Malibu 25 LSV在2019年获得Boating Industry Magazine的“Top Product”奖[42] - 公司在2018年获得Surf Band的“Top Product”奖，2016年获得Integrated Surf Platform的“Top Product”奖，2019年Cobalt A29获得Boating Industry的Best New and Innovative Products奖[42] - 公司在2020年和2019年被评为Sounding Trade Only Today的“Top Most Innovative Marine Companies”[42] - 公司在2020年Malibu M240 M - Line Hull with Surf Gate Fusion获得“WSIA Innovation of Year”奖，2019年Malibu Monsoon Engines获得该奖，2017年Malibu Command Center获得该奖[43] 合作协议 - 与通用汽车的发动机供应协议2019 - 2023年有效，无最低订购量，年产能超7000台需协商[63][64] - 与雅马哈的联合营销协议，Pursuit和Cobalt品牌在美国销售的预装舷外发动机船只中，最多10%可不用雅马哈发动机；Maverick Boat Group品牌在美国销售的预装舷外发动机船只中，最多15%可不用雅马哈发动机，协议2023年6月30日到期[65] - 公司与雅马哈协议规定，除美国销售的最多10%的Pursuit和Cobalt品牌船及最多15%的Maverick Boat Group品牌船等有限例外，其余预装舷外发动机的船需使用雅马哈产品[108] - 公司与通用的发动机供应协议至2023年车型年[107] - 公司与雅马哈关于Cobalt、Pursuit和Maverick Boat Group品牌船的协议将于2023年6月30日到期，除非双方延长[109] 员工情况 - 截至2021年7月31日、2020年和2019年，公司全球员工分别约为2645人、1795人和1835人[81] - 公司约70%的生产领导是内部晋升[82] 保修政策 - Malibu和Axis品牌船有长达5年的有限保修，Cobalt品牌船有长达10年的结构保修和5年的全船保修，Gelcoat保修Cobalt为3年，Malibu和Axis为1年[68] - Pursuit品牌船结构部件有长达5年的有限保修和2年的全船保修，Maverick、Pathfinder和Hewes品牌船结构部件有长达5年的有限保修和1年的全船保修，Cobia品牌船结构部件有长达10年的有限保修和3年的全船保修[68][69] - 公司制造的Malibu Monsoon发动机有长达5年或500小时的有限保修[69] 知识产权保护 - 公司依靠专利、商标、版权保护、商业秘密法、保密程序和合同条款来保护知识产权[70] - 公司的商标在美国和世界各国注册，只要遵守法定维护要求，一般可永久存续[71] 税收与财务协议 - 公司与前IPO所有者达成税收应收协议，需支付因税基增加等产生收益的85%给对方[94] - 前IPO所有者可按1:1比例将LLC单位换为A类普通股，最低交换1000个LLC单位或全部持有量或公司认可的数量[93] - 公司作为LLC管理成员，有权决定非税收分配的时间和金额[90] - 信贷协议允许每年最高300万美元用于购买贷款方前员工的股票或期权，最高3500万美元用于回购公司资本股票，LLC每年可进行最高1000万美元的股息和分配[162] - 公司与上市前股东的税收应收协议规定，需支付85%的税收利益[169] - 假设税法无重大变化且有足够应税收入，未来16年因购买LLC单位在税收应收协议下预计支付约4820万美元[171] - 信贷协议限制LLC等公司向Malibu Boats, Inc.支付股息或进行分配[162] - 信贷协议包含限制条款，可能限制公司运营灵活性和获取资本的能力[163] - 税收应收协议提前终止、控制权变更或重大违约时，Malibu Boats, Inc.需一次性支付预计未来付款的现值[174] 风险因素 - 公司面临多种风险，包括新冠疫情影响、原材料成本上升、供应链中断等[13] - 公司增长战略依赖收购，但未来可能无法完成收购或有效整合，如2020年收购Maverick Boat Group仍在整合中[113][115] - 增长战略可能需大量额外资本，若无法获得有利融资，将对增长前景产生重大不利影响[116][117] - 依赖专利等保护知识产权，但可能不足，未来可能需进行知识产权诉讼[119][120] - 信息技术系统故障或网络安全事件可能对业务产生负面影响，虽曾遇网络攻击但未造成重大破坏[123] - 新企业资源规划（ERP）系统实施需大量资本和人力，若不成功将影响业务和运营结果[126] - 国际业务需大量管理精力，面临国际经济、政治等因素挑战，可能无法实现预期销售和盈利[127] - 设施受自然灾害、疫情等干扰可能影响业务、财务状况和运营结果，且保险可能无法覆盖所有损失[129][130] - 2022财年税法预期变化可能对财务结果产生重大影响，个人所得税增加会降低产品需求[132] - 公司依赖关键人员，未来可能无法留住或吸引高素质员工[133] - 经济疲软、消费者信心低、失业率高和信贷市场恶化会影响产品需求和业务运营[134][135][136] - 公司若无法持续改进产品、推出新技术，可能导致产品需求下降、利润率受损[137] - 竞争对手可能拥有更多资源开发新技术，公司产品或技术可能侵犯他人专利，影响竞争地位[138] - 品牌形象受损会对公司销售产生不利影响，负面事件可能导致销售损失和招聘困难[139] - 零售对公司船只的需求具有季节性，不利天气会影响春季和夏季销售[141] - 行业竞争激烈，公司可能面临来自大小制造商的更大竞争，影响业务和财务状况[142] - 消费者对二手船的偏好增加或竞争对手新船供应过剩，可能降低公司新船需求[143] - 产品责任索赔、保修和召回成本、贸易政策变化、环保法规等会对公司业务和财务状况产生不利影响[154][156][157][158] 财务数据 - 2021财年公司股票价格在每股46.37美元至93.00美元之间波动[177] - 2021财年公司因美元兑澳元汇率波动获得0.2百万美元的外汇兑换收益，2020财年为0.1百万美元，2019财年持平[322] - 截至2021年6月30日，公司定期贷款未偿还金额为9940万美元，循环信贷安排下的未偿还债务为4500万美元[324] - 截至2021年6月30日，公司循环信贷安排下的未提取借款金额为1.25亿美元[324] - 定期贷款和循环信贷安排的借款利率可选择基础利率或伦敦银行同业拆借利率，外加0.25% - 2.25%的适用利差[324] - 截至2021年6月30日，公司定期贷款和循环信贷安排的利率为1.35%[325] - 基于2021年6月30日的敏感性分析，假设利率上升100个基点，公司年度利息费用将增加约140万美元[325] - 若计算浮动利率债务利息的利率提高1.0%，预计每年额外产生约140万美元利息费用[168] 船只回购情况 - 历史上回购船只转售利润率损失常低于回购金额的10%；2021财年未回购船只，2020财年回购2艘，2019财年回购8艘[54] - 自2019财年以来，公司已从前经销商的贷款人处回购10艘船，随后以高于成本的价格转售，仅产生微小利润率损失[151] 公司战略 - 公司计划通过开发新产品和功能、加强经销商网络、寻求垂直整合机会和进行战略收购来扩大市场份额[34][37][38][39] 工厂许可 - 公司在田纳西州、堪萨斯州和佛罗里达州的工厂需持有CAA运营许可证，加利福尼亚州的工厂需持有当地空气许可证[76] 产品召回 - 2019财年公司对第三方供应的燃油泵进行了召回，所有召回均未对公司产生重大不利影响[80] 股权结构 - 2013年11月1日公司成立，完成IPO和资本重组后，截至2021年6月30日，公司持有LLC约97.2%的经济权益，此前约为49.3%[87] - 持有公司A类普通股15%及以上的大股东，在未经大部分股东批准的情况下，一段时间内不得进行某些业务合并[179]