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MFA Financial(MFA) - 2021 Q3 - Quarterly Report

财务数据关键指标变化 - 2021年第三季度,公司普通股和参与性证券的净收入为1.243亿美元,每股基本收益0.28美元,摊薄后每股收益0.27美元;2020年第三季度分别为7900万美元、0.17美元和0.17美元[329] - 2021年第三季度净利息利差和利润率分别为2.98%和3.70%,2020年第三季度分别为0.27%和1.59%[331] - 2021年第三季度净利息收入为6180万美元,较2020年第三季度的2670万美元增加3510万美元,增幅131.8%[331] - 2021年第三季度住宅全贷款组合净利息收入较2020年第三季度增加约1870万美元[331] - 2021年第三季度证券按公允价值计量的投资组合净利息收入较2020年第三季度增加约340万美元[331] - 2021年第三季度住宅全贷款平均余额为57.73391亿美元,平均收益率5.52%;2020年分别为58.04225亿美元和4.89%[334] - 2021年第三季度证券按公允价值计量平均余额为2.2642亿美元,平均收益率18.78%;2020年分别为3.49866亿美元和9.80%[334] - 2021年第三季度有抵押融资协议平均余额为25.15426亿美元,平均成本2.50%;2020年分别为35.11403亿美元和3.42%[334] - 2021年第三季度与2020年第三季度相比,利息收入净变化为824.6万美元,利息支出净变化为 - 2689.9万美元,净利息收入净变化为3514.5万美元[339] - 2021年9月30日、6月30日、3月31日和2020年12月31日、9月30日的净利息利差分别为2.98%、3.02%、2.31%、1.23%、0.27%;净利息利润率分别为3.70%、3.86%、3.29%、2.41%、1.59%[341] - 2021年第三季度住宅整笔贷款利息收入增至7960万美元,较2020年第三季度增加870万美元,增幅12.2%,收益率从4.89%升至5.52%,平均余额减少3080万美元至58亿美元[349] - 2021年第三季度公允价值证券组合利息收入增至1060万美元,较2020年第三季度增加210万美元,净收益率从9.80%升至18.78%,主要因赎回MSR相关资产确认约400万美元增值收入[350] - 2021年第三季度利息支出降至2910万美元,较2020年第三季度减少2690万美元,降幅48.1%,有效利率从4.43%降至2.40%[351] - 2021年第三季度住宅整笔贷款和其他金融工具信用损失拨备转回970万美元,2020年第三季度为计提2720万美元[352] - 2021年第三季度其他收入净额增至9440万美元,较2020年第三季度增加3390万美元,主要因对Lima One普通股投资收益等[354] - 2021年第三季度薪酬福利和其他一般行政费用为2490万美元,较2020年第三季度增加,薪酬福利费用增至1620万美元,其他一般行政费用增至870万美元[355] - 2021年第三季度住宅整笔贷款服务及相关运营费用为530万美元,较上年同期减少370万美元,降幅41.2%[356] - 2021年第三季度无形资产摊销费用为330万美元,与Lima One收购的购买会计处理有关[357] - 2021年9月30日季度平均总资产回报率为6.64%,平均总股东权益回报率为20.48%,股东权益与总资产比率为34.55%[359] - 2021年9月30日普通股每股账面价值为4.82美元,经济账面价值为5.27美元[359] - 2021年前三季度公司普通股和参与性证券的净收入为2.601亿美元,每股基本收益0.58美元,摊薄后每股收益0.57美元;2020年同期净亏损7.468亿美元,每股基本和摊薄亏损1.65美元[362] - 2021年前三季度净利息收入为1.718亿美元,较2020年同期的1.257亿美元增加4610万美元,增幅36.6%[364] - 2021年前三季度净利息利差和利润率分别为2.78%和3.62%,2020年同期分别为0.82%和1.89%[364] - 2021年前三季度住宅全贷款组合净利息收入比2020年同期增加约3930万美元,主要因融资成本降低和收益率提高[364] - 2021年前三季度证券公允价值投资组合净利息收入比2020年同期减少约500万美元,主要因2020年第一、二季度出售证券致投资平均金额降低[364] - 2021年前三季度住宅全贷款平均余额为53.14834亿美元,利息2.13156亿美元,平均收益率5.35%;2020年同期平均余额67.00752亿美元,利息2.61819亿美元,平均收益率5.21%[367] - 2021年前三季度证券公允价值平均余额为2.57103亿美元,利息4243.3万美元,平均收益率22.01%;2020年同期平均余额18.45956亿美元,利息8186.7万美元,平均收益率5.91%[367] - 2021年前三季度抵押融资协议平均余额为23.13249亿美元,利息4751.9万美元,平均成本2.71%;2020年同期平均余额58.18816亿美元,利息1.79102亿美元,平均成本4.04%[367] - 2021年前三季度证券化债务平均余额为17.69058亿美元,利息2530.8万美元,平均成本1.89%;2020年同期平均余额5.68186亿美元,利息1632.5万美元,平均成本3.77%[367] - 2021年前三季度住宅全贷款净收益率为5.35%,资金成本2.37%,净利息利差2.98%;2020年同期净收益率5.21%,资金成本4.38%,净利息利差0.83%[374] - 2021年前九个月住宅整笔贷款利息收入降至2.132亿美元,较2020年减少4870万美元,降幅18.6%,平均余额降至53亿美元,收益率升至5.35%[378] - 2021年前九个月公允价值证券组合平均摊销成本降至2.571亿美元,较2020年减少16亿美元,利息收入降至4240万美元,净收益率升至22.01%[379] - 2021年前九个月利息支出降至8470万美元,较2020年减少1.43亿美元,降幅62.8%,有效利率降至2.59%[380] - 2021年前九个月住宅整笔贷款信用损失拨备转回4130万美元,2020年为计提3810万美元[381] - 2021年前九个月其他收入净额增至1.504亿美元,较2020年增加8.424亿美元,此前为亏损6.92亿美元[383] - 2021年前九个月薪酬福利和其他一般行政费用增至5690万美元,较2020年增加910万美元,贷款服务及相关运营费用降至1860万美元,减少1000万美元,降幅35%[384][385] - 2021年前九个月平均总资产回报率为4.94%,平均股东权益回报率为14.91%,股东权益与平均总资产比率为36.28%,股息支付率为0.47,杠杆倍数为2.2,普通股每股账面价值为4.82美元[388] - 2020年前九个月平均总资产回报率为 - 10.15%,平均股东权益回报率为 - 34.55%,股东权益与平均总资产比率为28.54%,股息支付率为 - 0.03,杠杆倍数为1.9,普通股每股账面价值为4.61美元[388] - 2021年前九个月住宅抵押证券和MSR相关资产净收益率为22.01%,资金成本为1.82%,净息差为20.19%;2020年净收益率为5.91%,资金成本为2.99%,净息差为2.92%[376] - 截至2021年9月30日,GAAP普通股每股账面价值为4.82美元,经济账面价值为5.27美元,流通普通股数量为440.9千股[392] - 2021年前九个月,公司通过股息再投资计划发行312,318股普通股,净收益约130万美元,未通过市价发行股权计划出售普通股[395] - 2021年前九个月,公司通过股票回购计划回购11,606,229股普通股,平均成本每股4.14美元,总成本约4810万美元,截至2021年9月30日,回购计划剩余约1.177亿美元用于未来回购[396] - 截至2021年9月30日,公司债务权益倍数为2.2倍,高于2020年12月31日的1.7倍[405] - 2021年前九个月,公司支付普通股现金股息及股息等价物1.119亿美元,支付优先股现金股息2470万美元;2021年第三季度普通股股息约4420万美元[410] 各条业务线表现 - 2021年第三季度,非优质贷款组合平均条件提前还款率(CPR)为39%[284] - 2021年第三季度,单户租赁贷款组合平均CPR为31%[284] - 2021年第三季度,住宅全贷款和房地产拥有(REO)资产从57.56亿美元增至72.6亿美元,增加15.04亿美元[288] - 2021年第三季度,公允价值计量的证券资产从3.03亿美元降至2.83亿美元,减少0.2亿美元[288] - 2021年第三季度,住宅全贷款和REO资产有5.44亿美元的流失,新增收购20.01亿美元,其他变动4700万美元[288] - 2021年第三季度,公允价值计量的证券资产有2000万美元的流失,无新增收购和其他变动[288] - 2021年第三季度,公司住宅整笔贷款利息收入约为7960万美元,有效收益率为5.52%,其中购买执行贷款有效收益率为4.56%,购买信用恶化贷款为7.08%,购买不良贷款为8.81%[290] - 截至2021年9月30日,公司公允价值证券总计2.83亿美元,包括1.775亿美元的抵押贷款服务权(MSR)相关资产和1.055亿美元的信用风险转移(CRT)证券,2021年第三季度公允价值证券净收益率为18.78%,高于2020年第三季度的9.80%[292] - 2021年第三季度,公司完成了一笔2.893亿美元的非合格抵押贷款证券化,债券加权平均票面利率为1.23%,降低了基础资产融资利率超过100个基点;第三季度末后,完成了首笔3.123亿美元的机构合格投资者贷款证券化[295] 各地区表现 - 公司住宅整体贷款中,五大地理集中地按州划分,加利福尼亚州占比35.6%,佛罗里达州占比11.5%,纽约州占比7.5%,新泽西州占比4.8%,得克萨斯州占比3.8%[435] 管理层讨论和指引 - 美国多部门针对2007 - 2008年金融危机出台法案,《多德 - 弗兰克法案》增加了公司经济和合规成本[316][317] - 2011年8月31日,美国证券交易委员会发布概念公告,审查《投资公司法》相关解释问题,目前未采取进一步行动[318] - 2019年3月27日,特朗普发布住房金融改革备忘录;9月5日,美国财政部发布改革计划;2021年6月23日,最高法院裁定FHFA结构违宪,后续改革实施不确定[319] - 2021年10月27日,FHFA就拟议规则征求意见,可能增加公司经济和合规成本[321] - 2020年3月27日,《CARES法案》签署成为法律,联邦支持的抵押贷款借款人可申请6 - 12个月贷款宽限期,止赎暂停期多次延长至2021年7月31日[322][323] - 2020年12月,《2021年综合拨款法案》签署,包含第二次新冠刺激法案,提供250亿美元免税租金援助[324] - 2020年9月1日,CDC发布住宅驱逐暂停令,多次延长后于2021年8月26日被最高法院宣布违宪[325] - 2021年7月30日,FHFA宣布房利美和房地美将单户REO驱逐暂停期延长至9月30日[326] - 2021年6月28日,CFPB发布最终规则,8月31日生效,禁止新的止赎申请至2021年12月31日[327] - 公司证券化交易在GAAP下为资产负债表内融资交易,税务上为融资和销售交易[311] - 公司多数投资、融资和套期交易利率基于LIBOR,IBA计划2021年12月31日后停止公布一周和两个月美元LIBOR,2023年6月30日后停止公布其余美元LIBOR[419] - 利率上升100个基点,预计净利息收入减少125358千美元,降幅2.78%,投资组合价值下降1.52%;利率下降100个基点,预计净利息收入增加63626千美元,降幅5.06%,投资组合价值上升0.77%[422] - 2021年9月30日,公司投资组合估计净有效久期为1.15,估计凸性为 - 0.75[425][426] - 公司面临信用风险,主要来自住宅全贷款,非执行和信用恶化贷款按折扣价购买以应对风险[427][428] - 公司对购买执行贷款进行承销,评估借款人财务状况和抵押品情况以降低信用风险[429] - 2021年第二季度,公司开始在TBA证券上建立空头头寸以对冲利率和市场风险[418] - 公司正在评估LIBOR停用对投资组合和会计的潜在影响,并将与相关方确定现有协议是否需要变更[420] - 公司面临利率风险,利率变化会影响净利息收入和资产负债公允价值,在利率上升环境中,回购协议借款成本增加可能快于资产