公司业务概述 - 公司是一家专业金融公司，投资和融资住宅抵押资产，目标是通过可分配收入和资产表现为股东创造价值[254] 财务数据关键指标变化 收入和利润（同比环比） - 2022年第三季度净利息收入为5230万美元，与第二季度的5260万美元基本持平，净利息利差和利润率分别为1.64%和2.43%，第二季度分别为1.37%和2.13%[312] - 2022年第三季度末与第二季度末相比，住宅整笔贷款利息收入从10235.4万美元增至11441.5万美元，证券利息收入从529.4万美元增至561.2万美元，其他利息收入也有不同程度增长[308] - 2022年第三季度净亏损可供普通股和参与性证券分配的金额为6320万美元，即每股基本和摊薄亏损0.62美元，第二季度为1.086亿美元，即每股基本和摊薄亏损1.06美元，亏损收窄4535万美元[309] - 2022年第三季度住宅整笔贷款利息收入增加1210万美元，达1.144亿美元，增幅11.8%，收益率从4.85%升至5.30%，平均余额增加1.981亿美元至86亿美元[328] - 2022年第三季度公允价值证券组合利息收入增加31.8万美元，达560万美元，净收益率从10.09%升至11.06%，平均摊销成本减少700万美元[329] - 2022年前九个月与2021年同期相比，住宅整笔贷款利息收入从2.13156亿美元增至3.16235亿美元，证券公允价值利息收入从4243.3万美元降至1618.1万美元[343] - 2022年前九个月净利息收入为1.67925亿美元，较2021年同期减少384.5万美元[343] - 2022年前九个月净利息收入在信贷损失拨备（转回）后为1.40452亿美元，较2021年同期的2.13096亿美元减少7264.4万美元[343] - 2022年前九个月其他（损失）/收入净额为净损失2.48155亿美元，较2021年同期的净收入1504.13万美元减少3.98568亿美元[343] - 2022年前九个月公司普通股和参与性证券可获得的净亏损为2.629亿美元，即基本和摊薄普通股每股亏损2.54美元，2021年同期为净收入2.601亿美元[344] - 2022年前九个月净利息利差和利润率分别为1.64%和2.39%，2021年同期分别为2.78%和3.62%，净利息收入较2021年同期减少384.5万美元，降幅为2.2%[347] - 2022年前九个月证券公允价值投资组合净利息收入较2021年同期减少约2680万美元，住宅整笔贷款投资组合净利息收入增加约1680万美元[347] - 利息收入方面，住宅全贷款九个月内增加1.03亿美元，增幅48.4%；证券按公允价值计算的投资组合减少2630万美元[363][364] - 2022年前九个月其他净损失为2.482亿美元，2021年同期其他净收入为1.504亿美元[368] - 2022年第三季度GAAP净亏损为6341万美元，可分配收益为2819.3万美元[378] - 2022年第三季度使用可分配收益计算的平均总资产回报率为1.19%，平均总股东权益回报率为6.79%[379] - 2022年第三季度抵押贷款相关资产可分配收益为4100.5万美元，利马一号为946.2万美元，公司层面为 -2227.4万美元[382] - 2022年第二季度GAAP净亏损为1.0876亿美元，可分配收益为4716.6万美元[378] - 2022年第二季度抵押贷款相关资产可分配收益为6334.1万美元，利马一号为790.3万美元，公司层面为 -2407.8万美元[382] 成本和费用（同比环比） - 2022年第三季度末与第二季度末相比，利息支出从5674.2万美元增至7157.9万美元，其中资产支持和其他抵押融资安排利息支出从5280.5万美元增至6763.6万美元[308] - 2022年第三季度信贷损失拨备较第二季度减少2950万美元，因第二季度有对其他资产的2860万美元信贷损失拨备，第三季度无此类减值记录[310] - 2022年第三季度其他净损失较第二季度减少1230万美元，上一季度有对少数股权的1060万美元按市值计价调整[310] - 2022年第三季度运营及其他费用较第二季度减少360万美元，主要因贷款证券化相关费用和无形资产摊销减少[310] - 2022年第三季度利息支出增加1480万美元，达7160万美元，增幅26.1%，主要因融资协议利率上升和平均抵押融资协议借款增加[330] - 2022年第三季度住宅整笔贷款信用损失拨备为58.8万美元，二季度为180万美元，主要因市场利率上升调低提前还款速度估计[332] - 2022年第二季度其他资产信用损失拨备为2860万美元，对一家贷款发起合作伙伴投资减值，账面价值归零[333] - 2022年第三季度其他净损失为6420万美元，二季度为7640万美元，含住宅整笔贷款公允价值损失等多项[334] - 2022年第三季度薪酬福利等费用为2990万美元，薪酬福利增200万美元至2110万美元，其他行政费用减170万美元至880万美元[335] - 2022年第三季度住宅整笔贷款服务及相关运营费用为1140万美元，较上季度减少190万美元，降幅14.2%[336] - 2022年第三、二季度无形资产摊销分别为130万和330万美元，与Lima One收购有关[337] - 2022年前九个月利息支出为1.71617亿美元，较2021年同期的8469万美元增加8692.7万美元[343] - 2022年前九个月住宅整笔贷款信贷损失拨备转回为110.6万美元，较2021年同期的4132.6万美元减少4022万美元，其他资产信贷损失拨备为2857.9万美元[343] - 2022年前九个月运营及其他费用为1.30588亿美元，较2021年同期的7876.2万美元增加5182.6万美元[343] - 利息支出方面，截至2022年9月30日的九个月增加8690万美元，增幅102.6%[365] - 截至2022年9月30日的九个月，住宅全贷款按账面价值计算的信贷损失拨备转回110万美元；2021年同期转回4130万美元[366] - 截至2022年9月30日的九个月，其他资产的信贷损失拨备为2860万美元[367] - 2022年前九个月薪酬福利和其他一般行政费用为8770万美元，2021年同期为5690万美元[369] - 2022年前九个月贷款服务及其他相关运营费用为3500万美元，较上年同期增加1640万美元，增幅88.2%[370] - 2022年和2021年前九个月其他费用中分别包含与利马一号收购相关的无形资产摊销790万美元和330万美元[371] 各条业务线表现 - 2022年第三季度，公司住宅抵押资产组合（含住宅全贷款、REO和证券）公允价值约86亿美元，与6月30日持平[266] - 2022年第三季度，特定贷款组合平均CPR：非QM贷款为11.8%，单户租赁贷款为8.7%，购买信用恶化贷款为7.2%，购买不良贷款为12.4%[261] - 截至2022年9月30日，公司住宅抵押贷款资产组合总值85.54亿美元，较6月30日的85.72亿美元略有下降[267] - 2022年第三季度，公司住宅整笔贷款利息收入约1.144亿美元，有效收益率为5.30%，其中购买的优质贷款收益率为4.75%，购买的信用恶化贷款收益率为6.49%，购买的不良贷款收益率为9.84%[269] - 截至2022年9月30日，公司以公允价值计量的证券总额为2.274亿美元，净收益率为11.06%，高于6月30日的10.09%[270] - 2022年第三季度，公司对按账面价值持有的住宅整笔贷款计提信用损失准备58.8万美元，截至9月30日，累计信用损失准备为3720万美元[271] - 2022年第三季度，公司完成三笔证券化交易，出售贷款未偿还本金余额为8.931亿美元，包括3.361亿美元的再履约贷款、2.145亿美元的单户租赁贷款和3.425亿美元的非优质抵押贷款[272] 管理层讨论和指引 - 公司业务运营受净利息收入、资产负债和对冲市场价值等因素影响，财务结果受信用损失估计和市场波动影响[256] - 利率上升会使借款利息增加、部分资产价值下降、提前还款减少等；利率下降则相反[257][258] - 公司投资住宅抵押资产面临信用风险，通过合理的承销标准和折扣购买价格降低损失风险[259] - 公司持有住宅抵押资产作为长期投资，会定期评估持有能力和意图，监测AFS证券减值情况[262] - 2022年第三季度，固定收益和抵押投资环境极具挑战，公司通过优先考虑流动性、管理对冲活动和完成贷款证券化应对[265] - 公司估计2022年前九个月的REIT应税收入约为3850万美元[284] - 公司的证券化交易，GAAP处理为资产负债表内融资交易，税务处理则包括融资和销售交易[287] - 证券化交易税务处理与公认会计原则（GAAP）处理可能不同，导致税收和GAAP目的下确认的收入有差异[289] - 公司REIT应税收入计算可能与GAAP净收入有显著差异[291] - 公司依赖《投资公司法》第3(c)(5)(C)条的注册豁免，并密切监控合规情况[295] - 多德 - 弗兰克法案及其相关法规可能会增加公司在抵押贷款和证券化行业的经济和合规成本[293] - 2021年10月27日，联邦住房金融局（FHFA）寻求对房利美和房地美企业监管资本框架（ERCF）提出额外披露要求的规则制定意见，可能增加行业监管和报告义务及成本[299] - 2022年2月25日，FHFA最终规则修订ERCF，将固定杠杆缓冲替换为动态杠杆缓冲，将保留信用风险转移（CRT）敞口风险权重审慎下限从10%降至5%等，5月16日生效[299] - 2022年6月1日，FHFA最终规则补充ERCF，要求房利美和房地美提交年度资本计划并提前通知某些资本行动，8月2日生效，首个资本计划需在2023年5月20日前提交[300] - 2020年3月27日《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》（CARES法案）签署，联邦支持的抵押贷款借款人可申请最长12个月贷款宽限期，该法案还包括60天止赎暂停期[301] - 2020年12月《2021年综合拨款法案》签署，其中第二次新冠刺激法案提供250亿美元免税租金援助等[303] - 公司管理层评估认为，截至2022年9月30日，公司当前的披露控制和程序设计和实施有效，且本季度公司财务报告内部控制无重大影响的变更[437][438] 其他重要内容 - 截至2022年9月30日，公司总资产约95亿美元，其中住宅全贷款82亿美元，占比86%[255] - 截至2022年9月30日，公司证券投资公允价值约2.274亿美元，其余投资相关资产约占总资产的3%[255] - 截至2022年9月30日，公司普通股每股GAAP账面价值为15.31美元，较6月30日的16.42美元有所下降；经济账面价值为15.82美元，较6月30日的17.25美元下降[274] - 截至2022年9月30日，公司住宅整笔贷款总额为8.198亿美元，其中一年内到期金额为6.005亿美元，一年后到期金额为7.5975亿美元[280] - 截至2022年9月30日，公司以公允价值计量的证券中，MSR相关资产公允价值为1.4816亿美元，加权平均收益率为12.73%；CRT证券公允价值为7924.7万美元，加权平均收益率为9.54%[283] - 2022年前九个月，公司通过DRSPP发行74,529股普通股，筹集净收益约120万美元；回购6,476,746股普通股，总成本约1.021亿美元，回购计划下还有2.025亿美元可用于未来回购[389][390] - 截至2022年9月30日，有资产支持融资协议未偿还本金余额21亿美元（含按市值计价抵押条款）和52亿美元（不含按市值计价抵押条款），未使用融资能力约14亿美元[391] - 截至2022年9月30日，向融资交易对手方质押40亿美元住宅整贷和证券以及1590万美元受限现金[394] - 2022年第三季度，资产支持融资协议季度平均余额3.351046亿美元，期末余额3.22964亿美元；证券化债务季度平均余额3.643872亿美元，期末余额3.832311亿美元[395] - 2022年前九个月，公司现金、现金等价物和受限现金增加1.969亿美元，投资活动使用10亿美元，融资活动提供8.76亿美元，经营活动提供3.616亿美元[396] - 截至2022年9月30日，公司债务权益倍数为3.6倍，高于2021年12月31日的2.5倍；有抵押融资协议借款32亿美元，证券化债务38亿美元[397] - 2022年前九个月，投资活动使用10亿美元，用于收购住宅整贷等27亿美元，收到住宅整贷等本金还款15亿美元、REO销售收益1052万美元、证券销售等现金1910万美元[399] - 公司日常会因抵押品价值变化与交易对手产生追加保证金或反向追加保证金情况，通过质押或接收额外资产和/或现金来满足要求[400] - 2022年9月30日，公司回购协议融资和衍生品套期保值工具的抵押品公允价值为478.4万美元，净资产为750.7万美元[401] - 2022年9月30日，公司满足所有融资协议中的财务契约要求[402] - 20