收入结构 - 2021年公司88.8%的收入来自平台交易佣金[14] - 2021年，公司88.8%的收入来自交易佣金，5.5%来自数据产品，5.6%来自交易后服务[40] - 公司约43.1%的收入来自美国高等级公司债券的二次交易[143] 信用交易量与市场份额 - 公司总信用交易量从2017年的约1.4万亿美元增至2021年的2.6万亿美元，2021年美国高等级和高收益公司债券交易量份额分别从2017年的16.9%和6.8%增至21.0%和15.2%[19] - 2021年平台上约92%的信用交易量由机构客户执行[19] - 2021年美国高等级债券平台日均交易量约50亿美元，占可寻址市场约21.0%；高收益债券日均交易量约15亿美元，占可寻址市场约15.2%[28] - 2021年客户使用Open Trading解决方案执行约210万笔信用交易，占平台总信用交易量的32.1%，为参与者节省成本超5.727亿美元[30] - 2017 - 2021年，公司在欧洲、中东和非洲、拉丁美洲和亚太地区的日均交易量从15亿美元增至33亿美元[31] - 美国高等级债券、美国高收益债券、新兴市场债务、欧洲债券、市政债券和美国国债2021年平均每日交易量较2020年的变化分别为 - 6.5%、 - 7.0%、1.5%、 - 5.5%、 - 21.6%和3.5%；新发行量较2020年的变化分别为 - 21.4%、7.2%、10.7%、 - 10.1%、 - 0.9%和 - 6.9%[35] - 美国高等级债券、美国高收益债券、市政债券、新兴市场债务和欧洲债券的电子交易市场份额分别约为35%、20%、10%、10%和45%，美国国债约为65%[38] - 2021年，67.9%的信用交易量通过询价协议执行，32.1%通过公开交易协议执行，6.3%通过自动交易协议执行[41][44][46] - 2021年，经销商询价协议占信用交易量的比例从2020年的8.5%升至10.4%[45] 业务运营与客户情况 - 2021年超1660家公司参与Open Trading，流动性接受者和提供者分别节省交易成本3.223亿美元和2.504亿美元[20][21] - 公司平台连接超80个国家的客户，美国以外有超950家活跃客户公司，新兴市场交易平台可让客户用28种当地货币与超150家经纪交易商交易新兴市场本币债券[22][23] - 截至2021年12月31日，公司客户分布在80个国家[31] - 2020年收购德意志交易所监管报告业务，在欧洲新增约500个客户[32] - 公司拥有约960个交易后报告和透明度客户，近1900家机构投资者和经纪交易商公司是平台活跃用户[60][61] - 公司多资产类别ARM报告解决方案可让客户向20个不同欧洲监管机构报告[57] - 截至2021年12月31日，公司维持超1900个STP连接[68] - 2021年，公司向客户交付约650个独特的新业务和技术功能[70] - 2021年，公司平台全球企业和市政绿色债券交易量达511亿美元，较2020年增长89.3%[75] - 在美国TRACE报告的企业和市政绿色债券交易量中，公司估计市场份额为20.9%[75] 产品与技术 - 综合 + 定价算法为约33,000只公司和主权债券生成近实时价格[49] - 欧洲固定收益市场的日内交易记录Axess All，每日处理约42,000笔债券交易[50] - 公司采用敏捷软件开发方法，基于持续反馈循环构建产品[70] - 公司已获13项涵盖重要交易协议和交易系统技术方面的专利[83] - 公司注册了MarketAxess®名称和标志等多项商标和服务标志[85] 业务调整与法规影响 - 2021年公司停止提供信用指数交易并暂停SEF运营，但仍受相关法规约束，需维持足够财务资源覆盖至少一年运营成本[92] - 2022年1月，SEC提议扩大Regulation ATS和Regulation SCI适用范围，公司预计需让所有交易协议符合Regulation ATS[94] - 2020年英国脱欧后，公司荷兰子公司获AFM授权，依靠跨境服务护照为欧盟客户提供受监管服务[97] - 2018年1月欧盟实施MiFID II和MiFIR，虽总体对公司业务有积极影响，但也增加合规、业务和技术资源投入及运营成本[99] - SEC拟扩大Regulation ATS和Regulation SCI适用范围，公司预计需让所有交易协议符合Regulation ATS [200] - 英国脱欧增加了公司在欧盟和英国开展业务的复杂性和成本，消除了英国子公司的“护照权利”[201] - 脱欧导致英国和欧盟金融法规差异增大，公司需对交易平台和监管报告系统技术做出改变[202] 员工情况 - 截至2021年12月31日，公司有676名员工，其中424名在美国，252名在国外，主要在英国[112] - 2021财年公司员工数量增加70人，增幅11.6%，2020年增加79人，增幅15.0%[112] - 截至2021年12月31日，公司全球员工约72.0%为男性，28.0%为女性[113] - 截至2021年12月31日，美国员工中约28.8%为亚裔，4.2%为黑人或非裔美国人，7.1%为西班牙裔或拉丁裔，57.5%为白人，2.4%为其他种族或族裔[113] - 2021年公司开展全球人才审查和职位分析审查，以制定高管团队和关键岗位的继任计划[116] - 2021财年第四季度公司重新开放主要办公室，强调安全和员工福祉[118] 风险因素 - 公司业务运营历史上主要集中在美国和英国，面临较大区域风险[125] - 全球经济、政治和市场因素可能导致公司服务需求减少，影响盈利能力和业务[123] - 新冠疫情对公司业务、运营和财务结果的影响不确定，可能产生重大不利影响[127] - 气候变化可能对公司运营、业务和客户产生重大不利影响，公司还面临ESG风险[129] - 固定收益市场交易量下降或公司市场份额降低会损害公司业务和盈利能力[132] - 电子金融服务行业快速发展，公司若不能适应变化，可能影响业务和财务状况[135] - 公司面临激烈竞争，竞争对手可能降低价格、提供更广泛服务，影响公司市场份额和财务表现[137] - 行业整合导致竞争加剧，若竞争对手提供低成本或更广泛的交易场所和解决方案，公司业务可能受影响[139] - 公司面临市场数据和信息供应商的竞争，如彭博、路孚特和洲际交易所等拥有与公司竞争的交易平台[140] - 公司进入指数业务，若数据或指数业务声誉受损，可能对业务产生重大不利影响[141] - 公司业务增长依赖维持和扩大使用电子交易平台的市场参与者网络，但无法保证近年来电子交易服务的增长率能持续[142] - 公司可能推出新收费计划，无法保证会增加平台交易量或收入，客户可能减少业务或终止合作[144] - 公司进入新市场可能面临吸引客户、适应技术和营销策略等困难，扩张可能需大量支出和时间[146][147] - 公司国际业务面临监管审批、人员管理、技术基础设施、汇率波动等风险[151] - 公司依赖经纪交易商和机构投资者客户，若客户减少使用平台或流失，可能对业务和财务状况产生重大不利影响[152][155] - 公司作为匹配本金交易对手方，面临信用、操作等风险，自我清算也面临多种风险[157][161] - 公司依赖第三方提供债券参考数据库、清算结算服务和技术支持，第三方提价、撤服务或修改条款会对业务产生重大不利影响[167] - 公司依赖第三方提供计算机和通信系统，服务中断或性能下降会损害服务质量，且无法确定第三方财务可行性[168] - 公司从第三方获得软件许可并聘请承包商，不利变化会对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[169] - 公司与第三方服务提供商的合同可能终止，且无法保证能以有竞争力的条款达成后续协议[170] - 公司需不断改进和升级电子交易平台及基础设施，以适应业务增长，但无法保证系统能应对实际交易量和订单消息[172] - 系统故障、中断、服务延迟和灾难性事件会损害公司业务和声誉，公司虽有灾难恢复和业务连续性计划，但可能不足或无效[173][174] - 平台、产品或服务的设计缺陷、错误、故障或延迟会严重损害公司业务，且可能难以确定问题来源[175] - 恶意网络攻击和其他不利事件会破坏公司业务，导致机密信息泄露，损害声誉并造成损失或监管处罚[177] - 公司若未能遵守隐私、数据保护和信息安全法律法规，可能面临巨额罚款、诉讼风险和声誉损害[181] - 公司拥有13项专利，但无法保证能有效保护知识产权，竞争对手可能复制或模仿公司技术[182] - 公司面临知识产权侵权索赔风险，索赔可能导致高昂费用、业务运营困难和重大货币责任[184] - 公司进行收购或投资可能面临整合困难、成本增加、股东权益稀释等风险[186][187][188] - 公司依赖管理团队，失去关键成员可能影响业务计划实施，如首席执行官兼董事长Richard M. McVey可随时终止雇佣[191] - 公司业务受SEC、FINRA、CFTC等美国机构及多国监管机构广泛监管，旗下部分子公司有特定注册和许可[194] - 若公司未能遵守法规，可能面临谴责、罚款、停业等制裁，包括被吊销FINRA会员资格和经纪交易商注册资格[195] - MarketAxess SEF Corporation虽暂停运营，但仍在CFTC注册为SEF，需维持至少一年运营成本的资金[196] - 公司业务受全球多地政府和自律组织监管，监管机构有权采取执法行动，可能导致成本、罚款等后果[204] - 金融服务行业近年受监管审查增加，监管机构寻求的处罚和制裁相应增加，公司面临监管干预、调查和程序风险[205] - 公司面临诉讼和证券法律责任风险，可能因交易执行、系统故障等问题被客户索赔，不利判决会影响业务和财务状况[206] 财务与融资 - 截至2021年9月30日，美国企业市场未偿固定收益证券本金约10.0万亿美元，较2020年同期增长3.0%；2021年前九个月，全球长期新债券发行总额约2.4万亿美元，较2020年同期下降14.1%[33] - 2021年按收入排名前六的产品领域分别为美国高等级债券（3.011亿美元）、美国高收益债券（1.405亿美元）、新兴市场债务（1.041亿美元）、欧洲债券（0.394亿美元）、市政债券（0.15亿美元）和美国国债（0.134亿美元）[35] - 公司部分子公司受特定司法管辖区监管资本要求约束，需保持一定比例资产为相对流动性形式[100] - 公司MarketAxess Corporation因自营清算活动，需为某些交易融资、在清算机构和经纪商处维持存款并按规则设立客户专用储备银行账户[101] - 公司业务依赖充足资金和监管资本，虽现有现金资源和信贷协议借款能力至少未来12个月能满足流动性和资本支出需求，但未来可能需筹集额外资金[207] - 公司流动性可能因市场中断或运营问题受损[208] - 公司债务融资可能受信贷协议限制，包括对股息、额外资本发行等方面的限制[209] - 未来公司可能无法按可接受的金额和条款获得额外融资，这会限制业务扩张和应对竞争压力的能力[210] - 公司信贷协议包含限制和财务契约，可能限制运营灵活性，未来新增债务可能有类似或更多限制[211] - 公司信贷协议提供最高5亿美元的循环贷款和信用证[211] - 满足特定条件下，公司信贷协议借款能力可额外增加2.5亿美元[211] 收购情况 - 公司过去收购了LiquidityEdge（2019年）、德意志交易所的监管报告业务（2020年）和MuniBrokers（2021年）[186]