分配限制与风险 - 公司可能在设立现金储备和支付普通合伙人费用后，没有足够现金支付季度分配[65,116] - 债务工具的限制可能阻止公司向单位持有人进行分配或限制增加分配的机会[66,118] - 公司债务的本金和利息支付会减少可用于向单位持有人分配的现金[119] - 公司总杠杆比率需低于3.75:1（契约规定）和4.50:1（信贷安排规定），预计第一留置权杠杆低于1.00:1，且预计流动性大于或等于信贷安排承诺的35%，才能进行分配[119] - 公司信贷安排禁止在违约或违约事件期间进行现金分配，或支付分配会导致违约的情况下进行分配[119] - 公司大量债务可能限制其获得融资、追求业务机会和向单位持有人支付分配的灵活性[68] - 公司偿债能力取决于未来财务和经营业绩，若经营结果不足以偿债，可能需采取减少分配等行动[124] - 公司需向Martin Resource Management Corporation支付大量现金报销费用，会减少可分配给单位持有人的现金[181][182] - 公司被IRS视为公司纳税，将按最高21%的企业税率缴纳联邦所得税，还可能需按不同税率缴纳州所得税，会减少可分配给单位持有人的现金[187] - 公司需支付德州边际税，最高有效税率为上一年分配到德州的总收入的0.525%，这会减少可分配给单位持有人的现金[189] - 公司C子公司收入的实体税会减少可分配现金，单位持有人从子公司获得的股息和利息收入为投资组合收入，不能用公司其他损失或扣除项抵消[199] 债务相关风险与数据 - 公司获取资本和信贷市场以优惠条件筹集资金的能力受债务水平、行业状况和债务工具中的财务契约限制[69] - 截至2022年12月31日，公司未偿还债务本金约为5.161亿美元，其中信贷安排下未偿还金额为1.71亿美元[123] - 信贷安排下借款为可变利率，基于2022年12月31日的浮动利率债务，利率每提高100个基点，每年利息费用将增加约170万美元，净收入相应减少[126] - 2022年12月31日，公司信贷安排下贷款承诺为2.75亿美元，但实际借款金额受财务契约限制[125] - 公司债务可能限制其获得融资、追求业务机会和向单位持有人支付分配的灵活性[122] - 公司获取资本和信贷市场资金的能力受债务水平、行业条件和债务契约限制[125] - 公司信用工具在2022年12月31日的加权平均利率为7.81%[262] - 2022年12月31日，未对冲的浮动利率债务利率每上升100个基点，公司每年利息费用将增加约170万美元，净收入相应减少[262] - 2022年12月31日，2024年票据和2025年票据的估计公允价值分别为5410万美元和2.907亿美元[262] - 2022年12月31日，利率上升100个基点，2024年票据公允价值将减少4万美元，2025年票据公允价值将减少50万美元[262] 利率与市场风险 - 利率波动可能对公司财务结果产生重大影响[70] - 石油产品和副产品价格波动会降低公司流动性和运营成果，以及向单位持有人分配资金的能力[142] - 能源价格上涨会增加公司运营费用，下跌会对公司码头吞吐量产生负面影响，进而影响运营成果[142] - 公司通常不对冲100%的商品风险敞口，异常的商品价格波动可能影响营业收入[261] - 截至2022年12月31日，公司没有未平仓的对冲头寸，所有未平仓的商品衍生品头寸均在该日期前平仓[261] 交易对手风险 - 公司面临交易对手信用风险，客户、供应商或供应商的违约可能减少公司收入、增加费用[71] - 公司面临信贷安排和套期保值协议的交易对手风险，若无法使用信贷安排资金，可能需延迟或放弃项目[127][129] 收购风险 - 公司未来收购可能不成功，会大幅增加债务和或有负债，并带来整合困难[72] 政策与环境影响 - 美国总统拜登宣布美国将承诺到2030年将温室气体排放量从2005年的水平减少50% - 52%，并设定到2050年实现净零排放的目标[134] - 公司业务需遵守环境法律法规，若不遵守可能面临重大成本和责任，影响运营成果和向单位持有人分配资金的能力[145] 业务需求与运营风险 - 公司部分码头和仓储服务需求依赖海上油气勘探、开发和生产活动，该活动历史上波动较大且未来可能持续[120] - 过去几年大宗商品价格下跌，墨西哥湾海上开发活动大幅下降，减少了公司码头和仓储服务需求[121] - 2021年2月冬季风暴Uri致墨西哥湾沿岸炼油厂减产或停产，公司运输和硫磺服务业务活动减少，Smackover炼油厂停产约9天[138] - 2020年受新冠疫情影响，市场油价下跌，炼油厂利用率大幅降低，显著影响公司运输和NGL业务[142] - 恶劣天气会减少公司运营成果和向单位持有人分配资金的能力，极端天气近年降低了化肥和NGL产品的需求[138] - 若公司产生未被保险完全覆盖的重大负债，运营成果和向单位持有人分配资金的能力可能受到不利影响[139] - 公司运营区域产量自然下降，长期成功依赖获取天然气、NGL和原油新供应源的能力，而这受多种不可控因素影响[143] - 公司硫基化肥产品需求具有季节性，可能导致季度运营成果和可用于季度分配的现金波动[143] - 公司所处行业竞争激烈，可能会失去客户和未来业务机会，影响运营成果和向单位持有人分配资金的能力[144] - 公司业务受设施运营、客户和供应商运营中断影响，中断原因包括灾难性事件、环境修复等[150] - 恐怖袭击和破坏行为可能影响公司设施及行业整体，对运营结果、现金流和分配能力产生重大不利影响[151] - 第三方管道和设施不可用或规格变化会影响公司收入[152][153] - 若不满足琼斯法案要求或法案修改、废除，公司海运业务将受不利影响[155] - 美国政府根据《商船法》征用或购买公司船只，可能对运营结果、现金流和分配能力产生重大不利影响[156][157] - 运输法规变化可能增加公司成本，对运营产生负面影响[157] 公司治理与股权结构 - 纳斯达克不要求公司遵守部分公司治理要求，单位持有人保护不如部分公司股东[154] - 普通合伙人通常需至少66 2/3%已发行单位持有人投票才能被罢免[165] - 截至2022年12月31日，Martin Resource Management Corporation持有公司15.7%的已发行普通有限合伙人单位和100%的MMGP所有权权益，MMGP拥有公司2%的普通合伙权益[165][183] - 拥有任何类别已发行单位20%或以上的人（普通合伙人及其关联方等除外）持有的单位无投票权[166] - 若普通合伙人及其关联方持有超过80%的普通股单位，普通合伙人有权按不低于当时市场价格收购剩余普通股单位[175] - 公司可能在未经单位持有人批准的情况下发行额外普通股单位或其他同等权益证券，会导致单位持有人所有权被稀释等后果[172][173] - 公司普通合伙人可在未经单位持有人同意的情况下将其普通合伙权益转让给第三方[174] - Martin Resource Management Corporation与公司普通合伙人可能存在利益冲突，可能损害单位持有人利益[183] - 若Martin Resource Management Corporation破产或违约，公司信贷安排下的欠款可能立即到期应付，影响经营业绩[185] - 公司普通股单位交易量相对较小，价格可能波动[177] 税务风险与处理 - 单位持有人可能需为公司收入纳税，包括债务取消收入，即使未收到现金分配[194] - 公司“商业利息”扣除限于商业利息收入与“调整后应税收入”的30%之和，单位持有人扣除利息费用能力可能受限[195] - 免税实体分配到的公司收入基本为无关业务应税收入，需纳税；非美国人士分配将按最高适用有效税率扣缴税款，还需缴纳10%预扣税[196] - 自2023年1月1日起，单位转让时受让方需代扣转让方所得金额的10%，除非转让方证明非外国人士[196] - 公司对普通股单位购买者的税务处理可能受IRS质疑，成功质疑会影响单位持有人税务利益和普通股单位价值[198] - 为符合美国联邦所得税合伙企业分类，公司每年超过90%的总收入须为“合格收入”[187] - 公司C类子公司需按21%的企业税率缴纳联邦所得税，还可能按不同税率缴纳州和地方所得税[200] - 截至2022年12月31日，适用于个人的合格股息收入的最高联邦所得税税率为20%，另加3.8%的净投资所得税[200] - 公司按每月第一天的单位所有权比例分摊收入、收益、损失和扣除项目，该方法可能被美国国税局挑战[202][203] - 公司采用基于单位市场价值的方法估算资产公允价值，可能被美国国税局挑战[206] - 2017年1月24日美国财政部发布最终法规，适用于2017年1月19日或之后开始的纳税年度，有十年过渡期，公司预计依赖过往有利私人信函裁决适用该过渡规则[189][190]