阿根廷宏观经济数据 - 2021 - 2023年阿根廷GDP增长率分别为10.7%、5.0%、 - 1.6%，IMF预计2024年下降2.8%，2025年增长5%[30][31] - 2018年12月31日至2024年4月15日，阿根廷央行国际储备从657亿美元降至292亿美元，2023年12月至2024年3月底买入约1070万美元[30] - 2018年IMF与阿根廷政府达成备用协议，涉及440亿美元拨款；2022年达成扩展基金安排协议，完成第四次审查后阿根廷将获约53亿美元，累计拨款约288亿美元；第七次审查后已拨款约406亿美元[30][31] - 1961 - 2022年约90%（48年）阿根廷政府有年度财政赤字，2021 - 2023年财政赤字分别占GDP的3%、2.4%、2.9%[32] - 2010 - 2015年阿根廷年均通胀率28.2%，2021 - 2023年分别为50.9%、94.8%、211.4%，IMF预计2024年为149.4%，2025年为45%[34][31] - 新政府目标是2024年实现占GDP 2%的基本盈余[34] - 2022年比索兑美元累计贬值70%，2023年贬值356.44%，2024年前两个月贬值约4.17%，2020年1月至2023年12月官方名义汇率贬值约1250.80%[39][45] - 2022年1月至2023年12月，阿根廷最低工资从3.2万比索涨至15.6万比索，2022年私营部门工资指数增长约80%，2023年增长173.5%[41] - 2021年阿根廷结构性经常账户盈余32.87亿美元，2022年赤字30.31亿美元，2023年第三季度赤字61.03亿美元，米莱执政前两个月GDP盈余0.2%[44] - 2005 - 2010年阿根廷重组超92%主权违约债务，2016年与部分债权人达成92亿美元债务和解[47] - 2023年8月4日阿根廷与卡塔尔达成5.8亿特别提款权贷款协议，取消14.11亿美元债务[47] - 2023年8月23日阿根廷与世界银行和美洲开发银行达成协议获13.1亿美元融资[47] - 2024年2月1日国际货币基金组织批准向阿根廷立即支付约47亿美元，协议总支付约406亿美元[47] - 2019年8月11日初选结果公布后，美元价格从45.2比索涨至59比索[39] - 截至2023年12月31日，比索兑美元官方名义汇率降至808.4833比索兑换1美元[45] - 2023年，阿根廷名义私人比索存款同比下降34.8%，私人美元存款下降7.5%[52] - 2023年，阿根廷私营部门比索定期存款及支付手段因通胀加速而系统性下降，定期贷款12月实际价格月收缩23.6%，全年累计下降约48.2%[52] - 巴西人均实际增长在2021年恢复10%，但仍比2019年低15%；截至2022年12月31日，失业率为8.3%，低于2021年底的11.9%[50] 阿根廷金融法规与政策 - 2018年6月阿根廷被列为高通胀经济体，自2018年7月1日起使用IFRS的阿根廷公司需按IAS 29调整财务报表[36] - 2018年12月26日，CNV允许自2018年12月31日起按IAS 29调整财务报表以反映通胀[36] - 2019 - 2020年所得税目的下货币资产和负债的通胀调整触发，但相关损益需在六年内分摊[36] - 自2018年12月31日起，公司及阿根廷子公司按IFRS或阿根廷GAAP编制财务报表，采用IAS 29和TR 17[36] - 递延纳税仅适用于在特定时期固定资产投资不少于300亿比索的纳税人[37] - 自2019年9月1日起，阿根廷恢复严格外汇管制和限制，限制获取外汇用于境外购买和转移[49] - 2023年2月，阿根廷国内商业秘书发布第67/2023号决议，将某些公司月度报告产品价格、销量和库存的义务延长至2023年12月31日[49] - 2022年11月10日，阿根廷宣布“公平价格计划”[49] - 2022年，阿根廷国家电信局发布第1754/2022号决议，对移动服务等设定最高费用涨幅[49] - 2022年，阿根廷发布第332/2022号法令，逐步减少国家对电力和天然气服务支付的援助[49] - 2021年3月17日，阿根廷国内商业秘书发布第237/2021号决议，创建SIPRE，某些公司需每月报告产品价格、销量和库存[49] 公司财务数据关键指标变化 - 2023年和2022年公司营收分别为4221.61亿比索和4519.54亿比索，净利润分别为96.81亿比索和56.27亿比索，净利润率分别为2.3%和1.2%[117] - 截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司净债务分别为1406.36亿比索和493.88亿比索[117] 公司业务线数据关键指标变化 - 2023年和2022年水泥分别约占公司发货量的88%和87%[118] - 2022年和2023年袋装水泥分别约占公司销售额的60%和56%[118] - 2022年公司生产水泥、砖石和石灰总量达650万吨，2023年为630万吨[150] - 公司水泥安装产能为1210万吨，混凝土安装产能为130万立方米，骨料安装产能为220万吨/年，石灰安装产能为50万吨/年[150] - 2023年公司熟料总产量为430万吨，水泥、砖石和石灰总产量为640万吨[150] - 2023年公司7家水泥厂中，Catamarca厂熟料年产量0.9百万吨，水泥、砖石和石灰年产量1.2百万吨；L’Amalí / LomaSer厂熟料年产量3.2百万吨，水泥、砖石和石灰年产量3.6百万吨等[151] - 2023、2022、2021年石灰石开采业务总产量分别为803.47万 吨、838.29万 吨、779.29万 吨，花岗岩业务产量分别为145.98万 吨、131.07万 吨、96.09万 吨[157] - 2023年公司所有石灰石均来自自有采石场[152] - 截至2023年，La Preferida工厂供应Lomax混凝土生产约44%的骨料[124] - 2023年公司前20大客户占总水泥销量约37%，无单一客户占总净销售额超5%[192] - 2023年公司水泥销售中，59%直接售给批发分销商，28%售给混凝土生产商，7%售给工业客户，6%售给建筑公司等[194] - 2023年布宜诺斯艾利斯省是公司主要市场，占总销量的45%[198] - 2022年阿根廷各地区水泥销售占比：布宜诺斯艾利斯46%、中部22%、西北部13%、东北部8%、库约7%、巴塔哥尼亚4%[199] 公司业务运营相关 - 公司面临国内外竞争对手进入市场、现有竞争对手扩大产能、进口产品竞争等竞争风险，可能导致市场份额和盈利能力下降[57] - 水泥需求与阿根廷住宅和商业建筑以及公共基础设施发展高度相关，经济状况恶化会导致需求下降，影响财务表现[58] - 2023年12月水泥发货量较上月下降约20.41%，2024年前三个月较去年同期下降29.6%；2023年12月建筑许可授权面积较2022年同期下降9.7%，该行业正规就业人数下降3.2%[59] - 2023年、2022年和2021年第三方供应的原材料成本占公司销售总成本的比例分别为17.9%、14.8%和10.5%[60] - 2023年、2022年和2021年热能成本占销售总成本的比例分别约为16.0%、15.9%和13.7%，电力成本占比分别约为7.7%、8.7%和9.8%[63] - 2021年可再生能源占阿根廷发电矩阵的比例达到13%，2022年可再生能源供应需求增至13.9%[64] - 公司铁路部门机车燃料费用高，燃料价格波动也会影响运营利润率[65] - 公司业务战略需要大量资本和长期投资，可能无法以有竞争力的方式获得资金，从而限制业务增长和发展[70] - 公司面临诉讼和行政程序风险，不利裁决可能对业务和财务表现产生不利影响[72] - 联邦集体诉讼于2020年结束，纽约州集体诉讼于2024年4月10日获最终批准，预计在2024年10月11日前完成最终集体付款后结案[73] - 公司面临阿根廷和美国的反腐败、反贿赂、反洗钱和反垄断法律法规风险，内部政策和程序可能不足以确保合规[73] - 公司可能因违反反腐败法律面临民事和刑事处罚或其他制裁，影响声誉和业务，相关诉讼或调查成本高昂[73] - 2024年3月6日，美国证券交易委员会（SEC）通过最终规则，要求注册人在注册声明和年度报告中进行广泛的气候相关披露，虽于4月4日自愿暂停该规则，但SEC将在法庭上“继续大力捍卫”[74] - 气候变化及相关立法或法规可能对公司业务产生不利影响，包括增加合规成本、影响财务报表等[74] - 气候变化可能导致公司生产和供应链中断，因其业务与建筑活动相关，受天气影响较大[74] - 公司运营受环境、健康和安全法规约束，可能面临行政和刑事制裁，需承担合规成本和环境损害赔偿[74][75][76] - 遵守商务秘书第54/2018号决议可能对公司运营和盈利能力产生不利影响，需进行资本支出以调整生产线和包装[76] - 水泥袋重量需从50千克减至25千克，原2022年10月3日生效，2024年4月24日决定将该要求推迟至2025年7月1日执行[76] - 公司的采矿业务依赖阿根廷政府授权和特许权，法规变化或授权撤销可能影响水泥生产水平和财务状况[77] - 2021年3月12日，国家政府发布第158/2021号法令，要求公司大幅增加履约保证金金额，公司对此提出行政上诉，2023年11月24日上诉被驳回，2024年1月2日公司再次上诉，截至年报日期仍未解决[78] - 2018年3月8日，公司向交通部申请将特许权有效期延长10年，2019年3月20日，交通部回复称特别委员会将负责特许权协议的重新谈判[78] - 2020年5月8日，公司董事会决定将特许权延期申请与特许权合同某些条款的重新谈判挂钩，若未达成协议，公司保留撤回申请的权利[79] - 2020年11月3日，交通部发布第248/2020号决议，将布宜诺斯艾利斯省Lobos - Bolívar铁路支线（从98,760公里至330,457公里）从公司1992年获得的铁路特许权范围中移除[80] - 2021年6月28日，交通部发布第211/2021号决议，拒绝了公司等不同公司的特许权延期请求，公司特许权原定于2023年3月到期[80] - 2022年2月25日，国家铁路运营商登记处批准公司注册为“铁路运营商”[80] - 2022年12月28日，阿根廷交通部发布第960/2022号决议，将特许权期限延长18个月，从2023年3月10日至2024年9月，但该延期可随时撤销[80] - 截至2023年12月31日的五年内，公司未聘请独立第三方审查储量，公司石灰石储量估计可能被高估，且可能无法补充储量[81] - 公司业务面临多种运营风险，包括事故、自然灾害、劳工纠纷、设备故障等，可能对业务、财务状况和经营成果产生不利影响[81] - 截至2023年12月31日，公司保险不涵盖与网络安全风险相关的损失，若损失超过保险范围，公司可能承担责任，保险费也可能大幅增加[82] - 公司面临水泥替代品、新建筑技术等因素导致产品需求和价格下降的风险[83] - 公司部分业务通过子公司开展，非控股股东利益可能与公司不一致，影响资产有效配置[83][84] - 2023年12月，阿根廷国家行政部门发布第70/2023号紧急必要法令，对劳动法规作出重大修改，但该法令面临多项挑战，前景不确定[85][86] - 公司运营一定程度依赖信息技术和自动化操作系统，虽采取措施保护系统，但仍可能受多种因素影响[87][88] - 公司ADS市场价格在2023年和2022年分别上涨4%和3%，其波动受多种因素影响[91] - 公司ADS在纽约证券交易所上市，虽以美元计价，但仍存在与投资阿根廷公司相关的货币风险[92] - 阿根廷证券市场相对波动且流动性差，新的资本管制措施可能进一步削弱其流动性[94] - 阿根廷所得税法规定，阿根廷居民个人出售证券所得收入按15%征税，阿根廷公司按25% - 35%累进税率征税，股息分配额外征收7%的税[95] - 非阿根廷居民出售证券所得收入，若符合条件按净收入15%或总对价13.5%征税，否则按总对价31.5%征税[95] - 自2020年1月17日起，当地公司可向外国股东和ADS持有人支付不超过外国直接投资新资本贡献价值30%的年度股息[96] - 阿根廷法律要求公司在股东大会召开前20至45天通过特定报纸通知股东，美国存托股份（ADS）持有人无法直接收到通知[98] - ADS持有人行使投票权的程序比普通股持有人更长，截止时间通常比阿根廷投票截止日期提前两个工作日[99] - 若公司不提交或维持注册声明且无豁免，ADS持有人可能无法行使普通股的优先购买权，投资可能被稀释[101] - 公司有权在未获ADS持有人事先同意的情况下修订和补充存托协议，增加费用或损害重大现有权利的修订将在通知后30天生效[103] - 公司控股股东约持有52%的已发行普通股，能决定股东投票事项结果并控制公司业务政策和事务[103] - 2020年6月4日，Inter