公司概况 - 公司于1992年12月31日成立，是全球领先的传统人寿和健康再保险及金融解决方案提供商[20] - 截至2020年12月31日，公司全球约有3600名员工分布在25个以上国家[96] 业务类型 - 传统再保险包括个人和团体人寿与健康、残疾、长期护理和重大疾病再保险[23] - 金融解决方案包括长寿再保险、资产密集型再保险、资本解决方案和稳定价值产品[31] 现金流与监管 - 公司作为控股公司，依靠资本筹集、未部署企业投资的利息收入和子公司股息作为现金流主要来源[38] - 公司主要运营和 captive 子公司的监管机构管辖权涉及美国多个州、加拿大、巴巴多斯、百慕大、澳大利亚、爱尔兰、南非、英国等[38] - RGA Reinsurance、Chesterfield Re 和 RCM 需遵守密苏里州采用的 NAIC 模型审计规则[39] - 公司自2012年10月起接受由密苏里州商业和保险部主导的监管学院监督，至今未被施加限制[41] - 公司再保险子公司需在许可司法管辖区提交法定财务报表，可能接受现场定期检查，目前检查报告无重大不利发现[42] 再保险协议相关 - 许多再保险协议包含回赎权，可在约定时间或因再保险公司财务状况恶化等情况行使，其不利影响受多种因素缓解[30] 法规影响 - 美国寿险保单估值模型法规（Regulation XXX）使美国寿险和再保险公司法定财务报表准备金显著增加，RGA再保险是受该法规影响的主要子公司[44][45][46] - 基于业务增长和准备金水平模式，预计分出准备金信用额度将增长，但美国实施基于原则的准备金后增速将放缓[47] - 2014年RGA美洲公司被MDCI指定为认证再保险公司，公司可将业务转分给该公司以满足抵押要求[49] - 2017年NAIC批准美国保险公司采用基于原则的准备金，公司于2020年采用[49] - NAIC的风险资本（RBC）指南适用于RGA再保险、RCM、奥罗拉国民和切斯特菲尔德再保险，这些子公司资本水平超要求[53] - 密苏里州和加利福尼亚州保险控股公司法规定，若收购导致某人“控制”保险控股公司则禁止收购，“控制”指直接或间接拥有或控制10%或更多有表决权证券[57] - 密苏里州法律规定，RCM及其子公司、RGA再保险和切斯特菲尔德再保险支付的股息或分配与前十二个月支付的总和不超过（i）截至前一年12月31日法定资本和盈余的10%，或（ii）前一日历年度法定经营净收益中的较大者[58] - 加利福尼亚州保险控股公司法对奥罗拉国民支付股息给RGA再保险有与密苏里州相同的限制，NAIC模型保险控股公司系统监管法定义的特别股息标准不同[60] - 截至2020年12月31日，廷伯莱克再保险满足南卡罗来纳州保险总监规定的最低总调整资本门槛，可宣布股息[62] - 非美国业务的股息支付受当地监管限制，通常限制为上一年法定收入的一部分[63] - 2022年欧盟再保险公司对美分出公司的抵押品将取消，百慕大和瑞士再保险公司也可能适用此规定[65] - 2020年1月31日英国脱欧后，RGA International作为英国保险公司再保险人的监管批准可能在2020年底后终止[75] - 加州消费者隐私法相关限制及例外于2020年1月1日生效，公司预计例外将适用于大部分业务[80] 公司评级 - 截至文件提交日，RGA Reinsurance Company在A.M. Best评级为A+，Moody's评级为A1，S&P评级为AA [84] - 截至文件提交日，RGA Life Reinsurance Company of Canada在A.M. Best评级为A+，S&P评级为AA，Moody's未评级 [84] - 截至文件提交日，RGA International Reinsurance Company dac、RGA Global Reinsurance Company, Ltd.、RGA Reinsurance Company of Australia Limited、RGA Reinsurance Company (Barbados) Ltd.在S&P评级为AA，A.M. Best和Moody's未评级 [84] - 截至文件提交日，RGA Americas Reinsurance Company, Ltd.在A.M. Best评级为A+，S&P评级为AA，Moody's未评级 [84] - 截至文件提交日，RGA Atlantic Reinsurance Company Ltd.在A.M. Best评级为A+，Moody's和S&P未评级 [84] - 截至文件提交日，Omnilife Insurance Company Limited在S&P评级为A+，A.M. Best和Moody's未评级 [84] - A.M. Best的“A+”（卓越）评级是十六个可能评级中的第二高，代表公司有卓越能力履行保险义务 [84] 收入情况 - 2020年公司五大客户产生约27亿美元收入，占总保费和其他收入的21.1%[94] - 27个其他客户每年产生1亿美元以上的总保费和其他收入，合计占公司总保费和其他收入的42.4%[94] - 2020年美国和拉丁美洲业务中，五大客户产生约18亿美元，占总保费和其他收入的27.8%；51个其他客户各产生超2000万美元，合计占比约65.6%[128] - 2020年加拿大业务中，五大客户产生约7.21亿美元，占总保费和其他收入的60.1%；11个其他客户各产生超2000万美元，合计占比约35.3%[136] - 2020年欧洲、中东和非洲业务中，五大客户产生约9.1亿美元，占总保费和其他收入的45.0%；20个其他客户各产生超2000万美元，合计占比约37.6%[141] - 2020年亚太业务中，五大客户产生约14亿美元，占总保费和其他收入的46.9%；24个其他客户各产生超2000万美元，合计占比约38.2%[147] 员工情况 - 超95%的全球员工迅速转为远程办公，部分地区2021年仍会延续[98] - 2019年公司员工信任度高于参与调查的其他公司的90%[101] - 公司员工参与度在全球排名前四分之一[102] - 公司全球三年平均年度自愿离职率为6.7%，新员工一年总离职率仅为3%[103] - 公司对美国和非美国员工（占全球员工的83%）的薪酬公平性研究显示，女性薪酬是男性的100.1%，美国非白人与白人的平均薪酬比为100.9%[109] - 97%的全球员工接受了日常（无意识）偏见培训[112] 业务模式与类型 - 公司主要通过再保险协议获得收入，涵盖多种人寿和健康保险产品[114] - 公司为退休计划提供有保证投资合同，包含最低回报率和流动性保证[124] - 公司资产密集型业务主要针对高评级、财务稳健的公司客户，需进行持续的资产/负债分析[125] - 公司美国和拉丁美洲资本解决方案业务帮助分出公司满足监管要求，增强财务实力和监管盈余状况[126] - 公司加拿大业务通过RGA Canada开展，涉及传统再保险和金融解决方案业务[129] - 公司欧洲、中东和非洲业务的传统再保险包括多种类型，金融解决方案包括长寿、资产密集型和财务再保险[139][140] - 公司亚太业务的传统再保险通过年度可续保定期和共保条约开展，金融解决方案包括财务再保险、资产密集型业务等[144][145] 新冠疫情影响 - 2020年新冠疫情导致死亡率、发病率和其他保险风险增加，影响公司财务表现，未来影响难以预测[22] - 新冠疫情及经济不确定性影响投资组合价值和现金流，低利率环境对投资收益施压[155] - 新冠疫情冲击公司财务状况，限制资本获取和抵押品可用性，或提高资本成本和导致信用评级下调[156] - 公司或子公司评级下调会增加资本成本，影响业务开展和运营结果，削弱子公司业务能力[157] - 政府应对疫情的行动可能带来额外监管或限制，影响公司业务，还可能增加税收[158] - 新冠疫情预计对公司保费、手续费收入和市场相关收入产生负面影响，阻碍新业务和市场拓展[159] - 公司运营可能因人员无法工作、远程办公效率降低和第三方表现不佳而受干扰[160] - 公司评估疫情影响依赖假设、估计和模型，但实际损失可能与情景分析差异大[161][162][163][164][165] 公司面临风险 - 产品定价假设偏差、准备金不足、投资回报和费用与假设不符会影响公司财务状况和运营结果[166][167][168][169][170] - 2023年1月1日起实施的新会计准则可能影响公司财务报表，带来合规成本[171] - 公司受国内外监管，监管变化、评级下调会影响业务竞争力和财务状况[172][173][174][175][176] - 评级机构对公司或子公司评级下调，会影响公司向子公司注资能力、增加资本成本，还可能使再保险客户终止合同或要求公司提供抵押品[177] - 监管储备要求可能高于GAAP要求，公司通过再保险或转分保业务减少监管储备，但抵押品可用性和成本会影响业务类型和规模，增加成本[179][181] - 公司再保险的含保证给付的可变年金产品，其准备金受权益市场、利率和波动性变化影响，套期保值可能无法完全抵消风险[183][185] - 公司作为保险控股公司，支付证券本金、利息和股息的能力受限，子公司的债权人优先于公司获得偿付[186] - 公司面临外汇风险，其海外净投资、外汇交易结算和外币收益换算受汇率不利变动影响，对冲策略可能不成功[187] - 公司国际业务占比大，面临死亡率和发病率、监管、外汇、税收等风险，新兴市场风险更高[188][189] - 英国脱欧给保险和再保险监管及公司业务和投资组合带来不确定性，可能增加限制和监管复杂性[191] - 公司依赖其他方履行义务，包括转分保接受人、客户和第三方服务提供商，他们的违约或服务不佳会影响公司[193][196] - 流行病、自然灾害、恐怖袭击等会加剧死亡率和发病率风险，影响公司业务、财务状况和经营成果[198] - 再保险行业竞争激烈，公司竞争力取决于定价、财务评级、服务和承保经验等，若无法保持优势，业务将受影响[201][202] - 保险和再保险行业受市场压力影响，若无法应对市场趋势和客户需求变化，可能影响公司行业地位和财务表现[203] - 美国税法修订若降低特定寿险和年金产品税收递延福利或增加竞争产品税收递延优势，会影响公司再保险业务[204] - 经济衰退或资本市场低迷会影响寿险和年金产品市场，进而损害公司业务[205] - 公司可能面临额外所得税负债，美国和外国税收法律、法规和行政实践可能变化[206][207] - 美国财政部和IRS对2017年美国税改的指导可能与公司解读不同，外国政府可能出台相关税法影响公司[208] - 收购和重大交易存在风险，若管理不善会影响公司业务、财务状况和经营成果[209] - 公司风险管理政策和程序可能无法充分预测未来风险，导致意外损失[210] - 风险管理策略存在局限性，市场变化时可能无法有效应对风险[211] - 员工或供应商的不当行为可能导致法律违规、监管制裁和声誉财务损失[212] - 网络或信息安全系统故障、灾难恢复系统和业务连续性规划受影响，会损害公司业务运营能力[213]