公司投资目标与范围 - 公司投资目标是通过投资产生当前收入和长期资本增值以创造有吸引力的风险调整回报，主要投资于美国私营中端市场公司发行的高级和单一贷款及夹层债务，这些公司EBITDA在200万至5000万美元之间，还可将最多30.0%的投资组合用于机会性投资，对特定私募股权基金投资不超过净资产的15.0%[212] 公司历史交易与安排 - 2010年7月30日，公司与Saratoga Investment Advisors相关交易完成，向其及关联方私募出售986,842股普通股，总价1500万美元，同时与Madison Capital Funding签订4000万美元高级有担保循环信贷安排[213][214] - 2010年8月12日，公司进行1比10反向股票拆分，拆分后有2,680,842股普通股流通，现金支付代替零碎股份为230美元[214] - 2012年3月28日、2019年8月14日和2022年9月29日，公司子公司SBIC LP、SBIC II LP和SBIC III LP分别获得SBA的SBIC牌照[214] - 2018年4月16日公司董事会批准将最低资产覆盖率从200%降至150%，该比率于2019年4月16日生效[274] - 2018年7月13日，公司发行115万股普通股，每股25美元，总收益2875万美元，扣除承销佣金115万美元和发行成本约20万美元后，净收益约2740万美元；承销商30天内可额外购买17.25万股的期权未行使[288] - 2018年12月14日，Saratoga CLO第三次再融资和扩资，投资组合从约3亿美元增至约5亿美元，公司额外投资1380万美元购买新发行次级票据，还按面值购买250万美元F - R - 2类和750万美元G - R - 2类票据，赎回450万美元F类票据，偿还2000万美元CLO 2013 - 1仓库贷款[228] - 2020年6月24日公司发行3750万美元7.25% 2025票据，净收益3630万美元；7月6日承销商全额行使期权额外购买562.5万美元；2022年7月14日赎回4310万美元并摘牌[275][276] - 2020年7月9日公司发行500万美元7.75% 2025票据，净收益480万美元；截至2023年8月31日，未偿还总额500万美元[276] - 2020年12月29日和2021年1月28日公司分别发行500万和1000万美元6.25% 2027票据；截至2023年8月31日，未偿还总额1500万美元[277][278] - 2021年2月26日，Saratoga CLO第四次再融资，资产从5亿美元增至约6.5亿美元，公司额外投资1400万美元于新发行次级票据，按面值购买1790万美元F - R - 3级票据，偿还部分现有票据，支付260万美元交易成本，该成本于2021年8月31日收回[215] - 2021年2月26日，Saratoga CLO第四次再融资，资产从5亿美元增至约6.5亿美元，公司额外投资1400万美元购买新发行次级票据，按面值购买1790万美元F - R - 3类票据，偿还250万美元F - R - 2类、750万美元G - R - 2类票据和2500万美元CLO 2013 - 1仓库2贷款，支付260万美元交易成本，8月31日收回该款项[230] - 2021年3月10日和7月15日公司分别发行5000万和1.25亿美元4.375% 2026票据；截至2023年8月31日，未偿还总额1.75亿美元[278] - 2021年8月9日，公司将1790万美元F - R - 3类票据按面值换为850万美元F - 1 - R - 3类和940万美元F - 2 - R - 3类票据；8月11日，出售F - 1 - R - 3类票据，实现损失10万美元[230] - 2021年10月4日，公司子公司SIF II与Encina Lender Finance签订5000万美元高级有担保循环信贷安排，前两年可增至7500万美元，前六个月最低提款额1250万美元，之后为2500万美元或承诺金额的50%，期限三年，利率为LIBOR加4.0%（LIBOR下限0.75%），2023年1月27日，借款额度从5000万美元增至6500万美元，基准利率从LIBOR变为Term SOFR加0.10%信用利差调整，适用有效利差从4.00%增至4.25%，到期日从2024年10月4日延长至2026年1月27日[215] - 2021年10月26日，公司与TJHA共同管理SLF JV，双方对SLF JV重大决策有平等投票权和控制权，不收取管理费，双方承诺为SLF JV提供总计5000万美元融资，公司提供4375万美元，TJHA提供625万美元，分别占股87.5%和12.5%[215][216] - 2022年1月19日公司发行7500万美元4.35% 2027票据，净收益7300万美元；截至2023年8月31日，未偿还总额7500万美元[279][280] - 2022年4月27日、5月10日和8月15日公司分别发行8750万、1000万和800万美元6.00% 2027票据；截至2023年8月31日，未偿还总额1.055亿美元[281][282] - 2022年9月30日，SLF 2021更名为Saratoga Investment Corp Senior Loan Fund 2022 - 1, Ltd.（SLF 2022）[215] - 2022年10月27日，公司发行4000万美元的8.00% 2027年固定利率票据，净收益3870万美元，承销佣金约130万美元，发行成本约10万美元；11月10日，承销商部分行使期权额外购买600万美元，净收益580万美元，承销佣金约20万美元；截至2023年8月31日，未偿还总额为4600万美元[283] - 2022年12月13日，公司发行5250万美元的8.125% 2027年固定利率票据，净收益5080万美元，承销佣金约160万美元，发行成本约10万美元；12月21日，承销商全额行使期权额外购买787.5万美元，净收益760万美元，承销佣金约20万美元；截至2023年8月31日，未偿还总额为6040万美元[284][285] - 2023年1月9日，公司董事会将股票回购计划延长至2024年1月15日，可回购数量增至170万股；截至2023年8月31日，已回购103.5203万股，平均价格22.05美元，约2280万美元；2023年3 - 8月未回购，6 - 8月回购8.8576万股，平均价格24.36美元，约220万美元[289] - 2023年3月31日和5月1日，公司分别发行1000万美元的8.75% 2024年固定利率票据，每次净收益970万美元，承销折扣约40万美元，发行成本约3万美元；截至2023年8月31日，未偿还总额为2000万美元[285][286] - 2023年4月14日，公司发行5000万美元的8.50% 2028年固定利率票据，净收益4840万美元，承销佣金约160万美元，发行成本约3万美元；4月26日，承销商全额行使期权额外购买750万美元，净收益730万美元，承销佣金约20万美元；截至2023年8月31日，未偿还总额为5750万美元[287] - 2023年7月6日，公司将ATM计划可出售普通股最高金额从1.5亿美元增至3亿美元；7月19日，增加Raymond James & Associates为分销代理[289] SLF JV相关情况 - 截至2023年8月31日，公司和TJHA对SLF JV的投资分别包括1760万美元和250万美元的无担保票据，以及1760万美元和250万美元的会员权益[216] - SLF JV对SLF 2022的初始投资为无担保贷款，年利率10.00%，2033年10月20日到期，该贷款于2022年10月28日全额偿还[216] - 公司与TJHA对SLF JV各有50%投票权，不合并SLF JV；2022年10月28日，SLF 2022通过JV CLO信托发行4.021亿美元债务，公司购买SLF 2022面值1225万美元的E类票据的87.50%；截至2023年8月31日和2月28日，这些E类票据公允价值均为1140万美元[217] 公司会计估计与估值方法 - 公司确定投资估值、收入确认和资本收益激励费用确认为最关键会计估计[218] - 公司对Saratoga CLO投资按公允价值计量，采用贴现现金流法，使用基于历史经验和预测表现等的假设确定估值[223] - 公司对市场报价不易获取的投资每季度进行多步骤估值，包括投资专业人员初步估值、独立估值公司审查、审计委员会审核和董事会批准[221][222] 公司费用与收入相关协议 - 公司从债务投资获得利息收入和资本收益，从股权投资获得资本收益和股息，还可能获得承诺、发起等费用[228] - 公司对Saratoga CLO收取每年0.10%的基础管理费和0.40%的次级管理费，按季度支付；第三次再融资后，不再有权获得相当于超额现金流20.0%的激励管理费（前提是次级票据内部收益率达12.0%）[230] - 公司对Saratoga CLO投资利息收入按有效利息法记录，收益率随实际或估计现金流变化而调整[230] - 公司曾与GSCP (NJ), L.P.约定按季度支付1.75%的基础管理费，激励费用分两部分，一部分为超过1.875%季度门槛率的20%，另一部分为年末支付净实现资本收益的20%[233][234] - 截至2010年7月30日，公司欠GSCP (NJ), L.P. 290万美元服务费，已支付30万美元，剩余260万美元对方同意豁免[236] - 与Saratoga Investment Advisors的协议中，资本利得激励费从2010年5月31日重新计算，超过1.875%但不超过2.344%部分按100%支付，且不再有激励费递延权[236][237][239] 投资组合数据关键指标变化 - 2023年8月31日投资组合中投资数量为137个，投资组合公司数量为55个，平均每个投资组合公司投资1930万美元[242] - 2023年8月31日非执行或逾期投资公允价值为1770万美元，固定利率债务占生息投资组合的0.6%，加权平均当前票面利率为15.0%[242] - 2023年8月31日浮动利率债务占生息投资组合的99.4%，加权平均当前利差为7.4%[242] - 2023年3 - 8月，公司在新老投资组合公司投资1.673亿美元，退出和还款1710万美元，净投资1.502亿美元[243] - 2022年3 - 8月，公司在新老投资组合公司投资2.377亿美元，退出和还款8510万美元，净还款1.526亿美元[243] - 2023年8月31日，第一留置权定期贷款占投资组合的84.6%，加权平均当前收益率为12.8%[243] - 2023年2月28日，第一留置权定期贷款占投资组合的82.1%，加权平均当前收益率为12.3%[243] - 截至2023年8月31日，公司对Saratoga CLO次级票据投资公允价值为1520万美元，占投资组合的1.4%[244] - 截至2023年8月31日和2月28日，Saratoga CLO投资组合本金总额分别为6.516亿美元和6.58亿美元[244] - 截至2023年8月31日，公司持有Saratoga CLO的F - 2 - R - 3票据本金总额为940万美元[244] - 截至2023年8月31日，Saratoga CLO投资组合按市值计算5.895亿美元（占比98.6%）的CMR评级为绿色或黄色，4项投资违约，公允价值110万美元；2月28日，5.444亿美元（占比89.8%）评级为绿色或黄色，2项投资违约，公允价值280万美元[244] - 2023年8月31日和2月28日，公司投资组合总公允价值分别为10.98945亿美元和9.7259亿美元[244][245][246] - 2023年8月31日和2月28日，Saratoga CLO投资组合总公允价值分别为6.03117亿美元和6.05954亿美元[244][246] - 截至2023年8月31日，医疗软件投资公允价值为1.20109亿美元，占公司投资组合的10.8%；2月28日为1.19124亿美元，占比12.2%[245] - 截至2023年8月31日，银行业、金融、保险和房地产投资公允价值为1.11407亿美元，占Saratoga CLO投资组合的18.3%；2月28日为1.1457亿美元，占比18.9%[246] - 截至2023年8月31日，东南部地区投资公允价值为2.87792亿美元，占公司投资组合的26.2%；2月28日为2.47192亿美元，占比25.4%[246] - 2023年8月31日和2月28日，公司投资组合中绿色评级投资公允价值分别为9.53597亿美元（占比86.8%）和8.08791亿美元（占比83.2%）[244] 财务数据关键指标变化 - 截至2023年8月31日的三个月，总投资收入从2022年同期的2190万美元增至3550万美元，增加1370万美元，增幅62.5%；六个月内，总投资收入从4050万美元增至7010万美元，增加2960万美元，增幅73.1%[2