财务数据和关键指标变化 - 调整后每股净投资收入（Adjusted NII per share）较去年增长86%，与上一季度持平，本季度为1.08美元，去年为0.58美元 [7][32] - 最新12个月的净资产收益率（ROE）为9.6%，高于去年的4.8%和上一季度的7.2%，超过行业平均的5.1% [32] - 每股资产净值（NAV per share）为28.44美元，较去年增长0.6%，较上一季度下降0.1%，大幅领先最新12个月行业平均下降3.5%的水平 [32] - 资产净值（NAV）从去年的3.38亿美元增至3.72亿美元，包括本季度末以来筹集的1000万美元股权资金 [32] - 加权平均流通普通股数量在第二季度从去年的1200万股和上一季度的1190万股增加到1220万股 [12] - 调整后NII本季度增长，较去年增长89.0%，较上一季度增长2.4% [12] - 非CLO BDC投资的加权平均当前票面利率同比从9.9%增至12.6%，但较上一季度的12.7%有所下降 [12] - 平均非CLO BDC资产同比增长16.4%，自上一季度以来增长2.2% [12] - 本季度核心BDC收益率略有下降10个基点至12.6%，CLO收益率从上一季度的9.3%降至8.9% [15] - 过去11个财年，公司通过出售股权或其他投资获得了总计8160万美元的净实现收益 [16] - 过去12个月的总回报率为16%，超过同期BDC指数的12%；三年和五年回报率均处于所有BDC的前四分之一 [22] - 本季度净未实现折旧为570万美元，主要反映了Pepper Palace投资的1540万美元未实现折旧 [42] - 本季度股息为每股0.71美元，是公司历史上最大的季度股息，较过去两年和最新12个月分别增长37%和31% [43] - 调整后NII收益率为15.0%，与上一季度持平，但高于去年的8.2% [93] - 本季度总费用（不包括利息、债务融资费用、基础管理费、激励费、所得税和消费税）从去年的160万美元增加到210万美元，较上一季度的230万美元有所下降 [93] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度新增投资2800万美元，还款和摊销600万美元 [9] - 本季度信用质量保持较高水平，98.2%的信用评级处于最高类别，新增一笔非应计信用，目前共有两笔非应计信用 [9] - 截至季度末，85%的投资为第一留置权债务，通常由强大的企业价值和在压力情况下历史表现良好的行业的资产负债表支持 [9] - 对现有投资组合公司的总承诺未提取贷款和可自由支配资金额度为1.41亿美元，其中承诺额度为5800万美元，可自由支配额度为8300万美元 [10] - 公司目前管理资产（AUM）达到11亿美元，投资于55家投资组合公司、1个CLO基金和1个合资企业 [36] - 第一留置权债务占总投资的85%，其中30%为第一留置权最后退出头寸 [36] - 投资组合中9.2%为股权权益，是整体投资策略的重要组成部分 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 整体交易市场自上次更新以来相对保持不变，似乎处于观望状态，等待宏观环境的变化 [17] - 私募股权公司的流动性仍然充足，但不透明的经济前景、高融资成本和高通胀继续限制私募股权交易市场，从而影响新信贷的需求 [17] - 杠杆水平略有下降，但对于优质信贷仍然充足；绝对收益率继续增长，本财年第二季度绝对SOFR又增加了11个基点，并保持在该水平；近期利差扩大的趋势似乎已经稳定 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司管理层在投资决策时保持纪律性，积极管理投资组合，密切关注通胀压力、劳动力成本、利率上升和潜在经济放缓对潜在和现有投资组合公司的影响，目前重点支持现有投资组合公司 [18] - 公司专注于承销质量，投资组合主要由产生高经常性收入且历史上表现出强劲收入保留能力的企业组成，在净实现收益占成本组合的百分比方面，公司投资组合表现处于BDC领域的前列，是过去三年中仅有的12家实现正收益的BDC之一，目前排名第四 [19] - 公司团队的技能、经验和关系不断成熟，通过专注于业务发展建立了多个新的战略关系，过去12个月新增的9家投资组合公司中有5家来自新建立的关系，这加强了交易流的可靠性，并增强了公司在筛选投资机会时的选择性 [20] - 公司的第一个和第二个SBIC许可证已全部资金到位并投入使用，目前正在逐步增加新的SBIC III许可证的使用，有1.61亿美元的低成本未提取债券可用，以继续支持美国小企业 [21] - 公司的目标是成为有吸引力的领先BDC，吸引资本市场的关注，通过保持行业内较高的管理层持股比例（13%），确保与股东利益一致 [103] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前处于动态环境中，需要平衡杠杆规模和机会，当有机会筹集股权时会积极把握，近期公司决定利用这一机会筹集股权资金 [1] - 公司股东受益于投资组合的低周转率，投资组合健康，借款人继续支付利息，公司表现良好，但由于市场价格与价值的脱节，借款人认为目前不是出售的最佳时机 [4] - 公司管理层对投资组合的表现感到满意，尽管本季度有一项资产大幅减记，但整体表现反映了投资组合的优势，85%的投资为第一留置权债务，且所在行业在压力情况下历史表现良好 [40] - 公司对未来充满信心，认为公司的声誉、经验丰富的管理团队、历史上严格的承销标准和经过时间和市场考验的投资策略将有助于应对当前和未来的挑战，发现机会，公司的资产负债表、资本结构和流动性将在短期和长期内为股东带来利益 [44] - 公司认为在当前不确定的宏观环境下，不会为了增长而盲目扩张，资本部署的标准始终很高，确保每一项增量投资都能为股东带来增值 [41] - 公司董事会将至少每季度评估一次股息水平，考虑公司和宏观经济因素，本季度公司股息超额收益52%，为经济状况恶化或基准利率下降提供了缓冲 [43] 其他重要信息 - 公司在2024财年第二季度财报电话会议中提及将参考一份演示文稿，可在投资者关系网站的活动和演示部分找到2024财年第二季度股东演示文稿，财报电话会议的重播也将提供 [6] - 截至季度末，公司可用的干粉资金总额为2.394亿美元，分布在可用现金、未提取的SBA债券和未提取的有担保信贷额度中，这一流动性水平使公司在无需外部融资的情况下资产可再增长22% [35] - 公司的债务期限主要在2至10年之间，提供了固定成本和有利条款的坚实信用结构，使公司能够适应当前的加息环境或应对整体经济挑战 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司发行股权ATM的决策原因以及经理补贴股权筹集的水平 - 公司看到了筹集3400万美元股权的重大机会，认为这是一个好主意，经理愿意补贴略低于资产净值的部分，从经理的口袋中支付差价 [63] 问题: 公司是否有特定的杠杆目标，杠杆是否会随着资金投入而回升，以及公司是否更愿意以较低的杠杆水平运营 - 公司会考虑杠杆水平，但不同BDC的总杠杆情况不同，公司的总杠杆由于其期限结构、无契约、无摊销等特点，在投资组合的背景下是可控的 [48][49] 问题: Pepper Palace的问题是否在其他零售导向的投资组合公司中出现，以及医疗保健行业的投资是否受到工资通胀和报销风险的影响 - 公司投资组合中几乎没有直接面向消费者的公司，没有看到类似Pepper Palace的问题在其他公司出现；公司在医疗保健行业的投资受宏观趋势影响较小，且倾向于避开直接依赖报销率的业务，但劳动市场困难和高劳动率对所有企业的利润率都有一定限制，不过公司投资的高附加值企业通常有定价权，能够保持利润率 [55][108] 问题: 公司对Pepper Palace的处理方式，是否会获得控制权，以及当前估值是否会转化为股权 - 公司正在与赞助商合作改善Pepper Palace的业绩，不排除在合适情况下获得控制权的可能性，但目前还不确定；Pepper Palace的问题是独特的，不影响整体投资组合的表现 [75] 问题: 投资者是否会误解低于资产净值的ATM股权销售，以及这些交易是分散到市场还是单点机构交易，是否影响股票的日常交易 - 公司难以准确评论交易情况，需等待13F文件提交后才能有更多证据；公司认为考虑到杠杆改善、高收益率、股息收益率和投资组合稳定性等因素，股票应该更受关注 [76] 问题: 公司本季度末以来使用股权ATM的决策原因，以及经理补贴股权筹集的水平 - 公司看到了筹集3400万美元股权的重大机会，认为这是一个好主意，经理愿意补贴略低于资产净值的部分，从经理的口袋中支付差价 [63] 问题: 公司今年剩余时间的还款前景，以及合资企业的投资能力 - 公司受益于较少的还款，但也意识到有一些重要的还款即将到来；公司在SBIC许可证下有大量可用资金，不认为这是一个限制；公司目前不需要向合资企业投入额外资金，合资企业目前处于稳定状态，受广泛银团贷款市场波动影响，但其股息收入已连续两个季度趋于稳定 [67][68] 问题: 公司第四季度的业务机会和杠杆情况，以及还款预期 - 公司无法准确预测第四季度的业务机会流量，但会努力管理和支持现有业务基础；公司认为股权发行后杠杆状况有了显著改善；公司通常认为此类投资组合每年大约周转三分之一，但实际情况并非总是如此，在市场活跃时周转速度可能更快 [82][83] 问题: 公司投资组合的平均利息覆盖率，以及是否有大量利息覆盖率低于1的投资组合公司 - 公司无法提供投资组合的总利息覆盖率数字，但认为整个投资组合的利息覆盖率相当强 [109] 问题: 利率变化对投资组合利息覆盖率的影响 - 利率变化对投资组合利息覆盖率的影响约为半个百分点，不如一些人想象的那么大 [115] 问题: 投资组合收益率下降是否是由于Pepper Palace的影响 - Pepper Palace的问题导致整体收益率下降了约20个基点 [117] 问题: Pepper Palace的重大减记是否是由于赞助商支持关系恶化，以及公司是否计划在2024年宣布特别股息 - Pepper Palace的减记是由于公司业绩持续不佳，与赞助商的关系没有变化，赞助商在8月停止支付利息导致该投资进入非应计状态；公司尚未确定2024年管理溢出收益的计划，也未确定是否宣布特别股息 [119][131] 问题: 第二季度业务机会未达标准的共同特点，以及本季度情况是否有所改善 - 公司倾向于投资具有差异化商业模式和受益于长期增长趋势的企业，即使宏观环境具有挑战性，这些企业也能表现良好；公司认为目前业务机会管道充足，预计将继续以与过去一致的速度向新投资组合公司部署资本 [123][135] 问题: 投资组合公司的EBITDA增长情况以及其他关键绩效指标，以帮助公司应对更高的利息负担和通胀压力 - 公司认为投资组合中的企业通常具有差异化商业模式和受益于长期增长趋势，即使宏观环境具有挑战性，这些企业也能表现良好，但未提供具体的EBITDA增长数据 [135]