公司重大交易与合作 - 2020年2月29日财年结束时，公司出售了SIA - Easy Ice, LLC的权益[30] - 2010年7月30日，公司进行资本重组，向Saratoga Investment Advisors及其关联方私募出售986,842股普通股，总价1500万美元，并与Madison Capital Funding LLC签订4000万美元高级有担保循环信贷安排[34] - 2021年10月4日，公司旗下Saratoga Investment Funding II LLC与Encina Lender Finance, LLC达成5000万美元高级有担保循环信贷安排，前两年可增至7500万美元，前六个月最低提款额1250万美元，之后为2500万美元或承诺金额的50%（取较大值），期限三年，利率为LIBOR加4.0%（LIBOR下限0.75%）[35] - 2021年10月26日，公司与TJHA JV I LLC签订有限责任公司协议，共同管理SLF JV，SLF JV投资于Saratoga Investment Corp Senior Loan Fund 2021 - 1 Ltd [31] - 2008年1月22日，公司以3000万美元购买了Saratoga CLO所有未偿还的次级票据[57] - 2018年12月14日，Saratoga CLO第三次再融资和扩资后，投资组合本金总额从约3亿美元增至约5亿美元，公司购买了250万美元的F - R - 2级和750万美元的G - R - 2级票据，赎回了450万美元的F级票据，还购买了3950万美元的次级票据[60] - 2020年10月23日，CLO 2013 - 1 Warehouse 2贷款额度增至2500万美元并立即全额提取，利率基于定价网格，起始年利率为3M USD LIBOR + 4.46%[60] - 2021年2月26日，Saratoga CLO第四次再融资，再投资期延长至2024年4月，法定到期日延长至2033年4月，资产从5亿美元增至约6.5亿美元，公司投资1400万美元购买新发行的次级票据，购买1790万美元的F - R - 3级票据，偿还了相关债务并支付260万美元交易成本[60][61] - 2021年8月9日，公司将1790万美元的F - R - 3级票据换成850万美元的F - 1 - R - 3级和940万美元的F - 2 - R - 3级票据，8月11日出售F - 1 - R - 3级票据实现损失10万美元[61] 公司运营与发展历程 - 2007年3月23日公司开始运营，3月28日完成普通股首次公开发行[33] - 2012年3月28日，公司全资子公司SBIC LP获得SBA的SBIC牌照；2019年8月14日，全资子公司SBIC II LP也获得该牌照[36] 公司费用支付相关 - 公司向Saratoga Investment Advisors支付的投资咨询和管理费包括基础管理费和激励费，基础管理费按平均总资产的1.75%年费率计算[43] - 激励费第一部分按季度支付，季度预激励费净投资收入未超1.875%无激励费；超1.875%但不超2.344%部分按100.0%支付；超2.344%部分按20.0%支付[45] - 激励费第二部分按财年支付（或管理协议终止时），为激励费资本利得的20.0%，激励费资本利得为2010年5月31日起累计实现资本利得，扣除累计实现资本损失和未实现资本折旧，再减去此前已支付的资本利得激励费[47] - 2015 - 2021年期间，公司多次提高与Saratoga Investment Advisors签订的管理协议下费用支付或报销上限，从130万美元提至300万美元[48] - 公司向Saratoga Investment Advisors支付的基础管理费为每年1.75%，按季度支付，基于每季度末和上一季度末的平均总资产（不包括现金或现金等价物，但包括借款购买的资产）计算[90] - 激励费用的第一部分按季度计算支付，基于上一季度的税前净投资收入，与1.875%的“门槛率”比较，超过2.344%的部分按20.0%支付[91][92] - 激励费用的第二部分资本利得费在每个财年末确定支付，为累计实现资本收益减去累计实现资本损失和未实现资本折旧后的20.0%，减去之前已支付的资本利得费总和[94] - 示例1中，当税前净投资收入超过门槛率但未完全满足“追赶”条款时，收入相关部分的激励费用为0.3575% [96] - 示例1中，当税前净投资收入超过门槛率且完全满足“追赶”条款时，收入相关部分的激励费用为0.5467% [98][99] 公司债务投资组合情况 - 截至2022年2月28日，公司债务投资组合公允价值的87.3%为发行人在债务证券到期前无需支付本金的债务证券[50] - 截至2022年2月28日，公司仅付息贷款的12.9%规定了合同实物支付利息，26.3%的此类投资选择以实物支付部分到期利息[50] - 截至2022年2月28日，公司95.7%的债务投资具有基于LIBOR、BSBY、SOFR和最优惠利率等基准定期重置的可变利率[50] 公司投资相关规定 - 公司作为业务发展公司，投资非合格资产时需保证至少70%的总资产为合格资产，可将最多30.0%的投资组合用于机会性投资，投资私募股权基金时不超过其净资产的15%[51] - 投资委员会对超过100万美元的投资需一致批准，所有投资销售需四名成员全部批准[74] - 公司按公允价值核算投资，对无市场报价投资采用多技术估值，对Saratoga CLO投资用贴现现金流模型估值[76][77] - 公司投资顾问选择投资时强调资本保全、低波动性和下行风险最小化，投资有经验管理团队且持有大量股权的企业[74] - 公司投资投资公司证券时，除注册货币市场基金外，一般不能收购超过投资公司总流通有表决权股票3%的有表决权股票，不能将超过公司总资产价值5%的资金投资于一家投资公司的证券，不能将超过公司总资产合计价值10%的资金投资于多家投资公司的证券[121] - 根据1940年法案，BDC收购资产时，合格资产至少要占公司总资产的70.0%[124] - 若公司超过25.0%的总资产为来自单一交易对手的回购协议，则不符合美国联邦所得税目的下受监管投资公司的资产多元化要求[128] - 作为BDC，公司在特定条件下发行多类债务和一类优先于普通股的股票时，资产覆盖率按1940年法案定义，每次发行后至少要达到200.0%；自2019年4月16日起，最低资产覆盖率为150.0%；公司还可出于临时或紧急目的借入不超过公司总资产价值5.0%的资金，无需考虑资产覆盖率[129] - 公司一般不能以低于每股净资产的价格发行和出售普通股，但董事会确定出售符合公司和股东最佳利益且股东批准时可以，且发行和出售价格不得低于董事会确定的接近证券市场价值（减去任何分销佣金或折扣）的价格；公司也可按1940年法案适用要求向股东进行低于每股净资产的配股发行[131] 公司股息分配情况 - 2009年1月公司暂停季度股息支付，之后进行五次年度股息分配，2014年9月恢复季度股息政策并采用股息再投资计划[80][81] - 公司需每年及时分配至少90.0%的普通净应税收入和实现的净短期资本收益（超过实现的净长期资本损失），否则将面临4%的美国联邦消费税[82] - 公司2021年未进行足够分配，产生了美国联邦消费税，2022年或扣留部分普通收入和资本收益，预计会产生消费税[82] - 公司可分配应税股息，股东可选择现金或股票，现金分配总额至少为宣布分配总额的20% [83] 公司竞争情况 - 公司主要竞争对手包括公共和私人投资基金、商业银行和投资银行、商业融资公司等，竞争激烈[84] 公司业务服务与协议 - 公司无员工，业务服务由Saratoga Investment Advisors的员工提供，公司按管理协议和行政协议报销相关费用[86] - 管理协议每年需获董事会或多数股东投票批准，可提前60天书面通知终止[111][112] - 行政协议费用支付上限从最初的100万美元逐步提高到2021年8月1日起的300万美元[116] 公司业务性质变更规定 - 公司若要改变业务性质或撤销BDC选举，需获“多数流通有表决权证券”批准，即67%以上参会且参会股份超50%或超50%流通股份[120] 合格资产相关 - 合格资产包括从发行人等购买的证券、公司控制的合格投资组合公司的证券等多种类型[125][128] 公司管理协助与合规 - 公司作为BDC，通常要向投资证券的发行人提供重大管理协助，Saratoga Investment Advisors会代表公司向有需求的投资组合公司提供此类协助，公司可能会为此类服务收取费用[127] - 公司和投资顾问已采用并实施旨在防止违反联邦证券法的书面政策和程序，并每年审查其充分性和实施有效性；公司指定了首席合规官负责管理这些政策和程序；公司预计会接受美国证券交易委员会对其遵守1940年法案情况的定期检查[123] - 公司和Saratoga Investment Advisors分别根据1940年法案下的规则17j - 1和《顾问法》下的规则204A - 1采用了道德准则，规定了个人投资程序并限制某些个人证券交易[132] - Saratoga Investment Advisors有特定的代理投票政策和程序，投票时会考虑公司和投资者利益及潜在利益冲突，投票记录会保留相关文件[134][135] 公司SBIC牌照与相关规定 - 公司子公司SBIC LP和SBIC II LP分别于2012年3月28日和2019年8月14日获得SBA的SBIC牌照[154] - 符合条件的小企业有形净资产不超过1950万美元，近两个财年美国联邦所得税后平均年净收入不超过650万美元；小企业投资公司须将25.0%的投资活动用于SBA定义的“较小企业”[156] - 共同控制下的多个SBIC，未偿还SBA债券最高不超过3.5亿美元，且合并监管资本至少1.75亿美元；公司全资SBIC子公司合计承诺资本3.25亿美元；SBA规定监管资本至少7500万美元时，SBIC可发行的SBA担保债券上限为1.5亿美元[159] 公司SBIC注资与债券情况 - 截至2022年2月28日，公司向SBIC LP注资7500万美元股权资本，有8600万美元SBA担保债券未偿还；向SBIC II LP注资8750万美元股权资本，有9900万美元SBA担保债券未偿还[160] 公司借款情况 - 截至2022年2月28日，公司有4.981亿美元借款未偿还，其中循环信贷安排下有1250万美元借款未偿还[652] 利率对公司影响 - 假设2022年2月28日的投资保持一财年不变且不改变现有利率条款，利率假设提高1.0%，利息收入将增加约250万美元；利率假设降低1.0%，利息收入将减少约3万美元[653] - 利率变化对公司当前利息和债务融资费用无影响，因除信贷安排外所有借款均为固定利率，且信贷安排目前未提取[654] - 利率基点变化对净投资收入各组成部分的影响：如基点变化 -100，利息收入减少4.7万美元，净投资收入减少4.7万美元，净投资收入每股减少0.00美元；基点变化100，利息收入增加245.9万美元，利息费用增加4.3万美元，净投资收入增加241.6万美元，净投资收入每股增加0.21美元等[658] Saratoga CLO相关情况 - 截至2022年2月28日，公司对Saratoga Investment Corp. CLO 2013 - 1 F - 2 - R - 3级票据和Saratoga CLO次级票据的投资公允价值分别为940万美元和2870万美元[62] - 公司与Saratoga CLO的抵押管理协议无续约要求，可因特定原因终止，公司收取基础管理费0.10%/年和次级管理费0.40%/年，不再享有20.0%的激励管理费[65] - Saratoga CLO在2014财年、2017财年、2019财年和2021财年债务清偿实现损失分别约为340万美元、610万美元、120万美元和300万美元[67] - 2021年8月9日，公司以1790万美元F - R - 3类票据平价交换850万美元F - 1 - R - 3类票据和940万美元F - 2 - R - 3类票据，8月11日出售F - 1 - R - 3类票据实现损失10万美元[67] - 截至2022年2月28日，Saratoga CLO投资组合本金总额6.602亿美元，98.7%为对334个借款人的高级有担保第一留置权定期贷款，平均对每个借款人敞口190万美元，加权平均期限4.81年，持有现金620万美元[69] - 公司对Saratoga CLO的投资成本基础约3230万美元，对次级票据总投资5780万美元，分别于2008年1月、2018年12月和2021年2月追加投资3000万美元、1380万美元和1400万美元[69] SLF JV相关情况 - 截至2022年2月28日，公司在SLF JV的会员权益公允价值1200万美元，无担保贷款公允价值1310万美元，SLF JV在CLO仓库的无担保贷款公允价值2870万美元[70] 公司投资案例 - 第1年对A公司投资2000万美元，对B公司投资3000万美元，对C公司投资2500万美元[104] - 第2年A公司投资以5000万美元出售，B公司投资公允价值为2500万美元，C公司投资公允价值为2500万美元[104] - 第3年B公司投资公允价值为2700万美元，C公司投资以3000万美元出售[104] - 第4年B公司投资公允价值为3500万美元[109] - 第5年B公司投资以2000万美元出售[109] - 第2年资本收益激励费为500万美元（20%×2500万美元）[109] - 第3年资本收益激励费为140万美元（640万美元 - 500万美元）[109]