公司发展历程 - 公司于1996年7月在加利福尼亚州成立，1999年9月在特拉华州重新注册，2012年7月开展专业金融和资产管理业务，2019年8月开展制药开发、制造和知识产权许可业务[11] 公司业务部门概况 - 公司业务包括“金融应收款”和“制药开发”两个可报告部门，评估和投资广泛的医疗保健相关公司和产品[11] - 公司业务分为财务应收款和制药开发两个部门[86] 金融应收款部门业务数据 - 金融应收款部门自策略实施以来，截至2023年3月17日与50个不同方执行交易，累计为生命科学领域提供约7.252亿美元资金[13] - 截至2023年3月17日，公司及其合作伙伴已与50个不同方执行交易，在生命科学领域提供总计7.252亿美元资金[139] 金融应收款部门业务策略 - 金融应收款部门主要专注于交易规模低于5000万美元的市场，认为在此市场面临的竞争较少[13][17] - 公司一般为不超过2500万美元的交易提供全额资金，超过2500万美元的交易通常会将超出部分联合其他投资者和投资咨询客户[13] 制药开发部门业务开展 - 2019年公司通过收购Enteris BioPharma, Inc.开展制药开发部门，利用Peptelligence®平台创造收入[15] 公司员工情况 - 截至2022年12月31日，公司有21名全职员工，员工关系良好[19] 金融应收款部门风险 - 金融应收款部门的大部分资产是由中小型生命科学企业支付的特许权使用费流或债务，面临较高的信用损失风险[22] - 公司目标的中小型公司面临诸多风险，如财务资源有限、经营历史短、依赖少数管理人员等[22] - 若合作公司未取得商业成功或销售额低于预期，公司可能决定提供额外资金，但会面临额外风险[22] - 金融应收款部门资产数量有限，若重大投资表现不佳或需减记价值，总回报可能受重大不利影响[34] - 信贷损失准备金可能不足以应对合作伙伴公司信用状况或抵押品价值变化[35] 市场竞争风险 - 投资机会竞争加剧，新进入者使目标市场竞争更激烈且趋势将持续[23] - 因竞争，公司可能无法把握商机，若匹配对手定价等会减少净利息和特许权使用费收入并增加信用损失风险[24] 行业监管风险 - 医疗和生命科学行业受政府监管、诉讼、报销等风险影响，会影响公司收款和特许权使用费收入[25][26] - 制药行业面临竞争、监管、产品责任等风险，合作伙伴产品商业化失败或专利失效会影响公司业务[27] - 未来立法、监管政策变化可能增加公司合作伙伴开展和完成临床试验的时间和成本，影响产品上市和商业化[69] - 监管审查流程可能因资金减少和预算收紧而延长，影响产品开发和商业化[71] 公司业务依赖风险 - 公司业务依赖管理层假设和估计，若与实际结果差异大，业务和财务状况会受不利影响[28] 金融市场事件影响 - 2023年3月10日硅谷银行关闭，12日签名银行和银门资本公司被接管，金融服务行业不利发展会影响公司业务[30] 公司投资相关风险 - 公司投资的债务提前偿还会影响运营结果和降低股本回报率[32] - 若无第三方共同投资，公司可能无法完成交易，影响运营结果[32] 公司运营结果波动风险 - 公司季度和年度运营结果会波动，若未达投资目标，普通股市场价格可能下跌[33] 特许权相关交易风险 - 公司特许权相关交易依赖第三方营销产品，第三方营销不力会影响未来特许权相关资产[33] 利率相关情况 - 截至2022年12月31日，约64%与合作伙伴公司的定期贷款使用伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）作为参考利率[36] - 多数债务交易包含基于LIBOR的浮动利率，最低LIBOR下限通常为1% - 2%[40] - 2021年12月31日起，所有其他LIBOR设置停止发布，2023年6月30日后，最常用LIBOR设置将停止发布或不再具代表性[36] - LIBOR上升可能影响合作伙伴公司偿债能力，进而影响公司及时收取本金和利息的能力[40] 金融应收款部门股权价格影响 - 金融应收款部门持有的公开交易股权价格波动及出售价格可能影响公司普通股价格[41] Enteris相关风险 - Enteris的成功取决于其被许可人将产品商业化的能力，但被许可人可能无法成功开发、获得监管批准或及时获得批准[43][44][45] - Enteris最重要的美国制造和药物输送专利计划于2024年至2036年到期[47] - Enteris面临产品责任索赔风险，目前的产品责任保险覆盖金额可能不足[47] 公司税务情况 - 截至2022年12月31日，公司美国联邦所得税净运营亏损结转额为1.245亿美元，将于2037年到期[50] - 《国内税收法》第382条规定，若发生“所有权变更”，公司利用净运营亏损结转额抵减未来应纳税所得额的能力可能受限；所有权变更指特定股东（一般为5%股东）的总股权在测试期（一般为三年）内较最低持股比例增加超过50% [51] - 2023年3月适用的联邦长期免税利率为2.92%，若发生所有权变更，变更后年度可用于抵减应纳税所得额的变更前亏损受年度限制，该限制通过变更时公司普通股的公平市场价值乘以该利率得出[51] - 2022年8月16日，美国政府颁布《2022年降低通胀法案》，包含对某些大公司征收15%的最低企业所得税以及股票回购消费税[52] 公司股权控制情况 - 由于卡尔森控制公司多数普通股，公司为纳斯达克上市标准定义的“受控公司”，超过50%的投票权由个人、团体或另一家公司持有[54] 公司资金及信贷情况 - 截至2022年12月31日，公司现金及现金等价物为620万美元，根据与Cadence Bank的信贷安排可借款3260万美元；2022年11月16日，贷款协议修订，到期日延至2025年9月30日，承诺金额增至3500万美元[55] - 截至2022年12月31日，有1190万美元未使用的信贷承诺[119] - 截至2022年12月31日，公司现金及现金等价物公允价值接近账面价值，且未在硅谷银行及其英国子公司开设存款或其他账户[120] - 截至2022年12月31日，信贷安排下未偿还金额约为240万美元，可用借款额度为3260万美元[191] 公司管理层变动 - 公司高级管理层在2022年发生重大变动，包括任命新首席执行官和首席财务官，四名董事辞职，一名董事退休[53] 公司上市合规情况 - 公司收到纳斯达克通知，因四名董事辞职不再符合上市规则，虽已恢复合规，但无法保证持续合规[57] 公司普通股价格波动风险 - 公司普通股交易价格可能因季度经营业绩变化、其他事件或因素以及美国股市波动而大幅波动[58] 公司股权持有情况 - 截至2022年12月31日，卡尔森关联基金持有公司已发行和流通的普通股及未归属受限股总数的70.8%（9,093,766股普通股），能对公司管理和政策施加重大影响[59] 公司优先股情况 - 董事会有权发行至多500万股优先股，虽目前无发行计划，但发行可能会损害普通股股东权利并增加第三方收购难度[60] 公司投资公司认定情况 - 若公司被认定为投资公司，需满足“40%测试”，即投资证券价值不超过非合并基础上总资产（不包括美国政府证券和现金项目）价值的40% [62] - 公司子公司SWK Funding依赖SEC工作人员解释，认为特定特许权使用费权益属于《1940年投资公司法》第3(c)(5)(A)条规定的合格资产，需至少将55%的资产投资于相关资产[62][63] 公共卫生及经济环境影响 - 公共卫生疫情（如COVID - 19）导致的业务和经济中断，可能影响公司及合作伙伴业务和融资能力，增加贷款违约风险[64] - 经济衰退或低迷可能导致公司合作伙伴还款能力受损，增加不良资产，降低资产价值和新贷款业务量[67] 合作伙伴知识产权风险 - 合作伙伴可能无法保护自身知识产权或侵犯他人知识产权，面临诉讼风险，增加费用并减少利润[68] 公司办公场地情况 - 公司企业总部和财务应收款部门位于得克萨斯州达拉斯，租赁约2400平方英尺的空间；制药开发部门总部位于新泽西州布恩顿，Enteris租赁约32000平方英尺的空间[75] 公司股东情况 - 截至2023年2月27日，公司普通股有记录的股东约为90名[79] 公司股息情况 - 公司尚未支付任何现金股息，且预计在可预见的未来不会支付[80] 公司股票回购计划 - 2022年5月31日，公司董事会授权一项股票回购计划，可回购至多1000万美元的流通普通股，回购期为2022年7月1日至2023年5月15日[82] - 2022年10 - 12月，公司分别回购14902股、7968股、6568股普通股，平均价格分别为每股17.64美元、19.02美元、18.74美元[82] - 截至2022年12月31日，公司已回购63901股普通股，总成本为110万美元，每股17.78美元，计划还可回购约890万美元或650385股普通股[82] - 股票回购计划购买期为2022年7月1日至2023年5月15日[201] - 截至2022年12月31日，公司已回购63,901股，总成本110万美元，每股17.78美元[201] - 截至2022年12月31日，计划下最多还可购买约890万美元，即650,385股普通股[201] 合作伙伴价格及收益影响 - 合作伙伴无法对处方药收取理想价格可能影响其收入和偿还能力，进而影响公司收益[73] 公司财务数据（2022年12月31日） - 截至2022年12月31日，公司总金融应收款为236,555千美元，总可交易投资为76千美元，成本法投资为0千美元，认股权证资产公允价值为1,220千美元，总资产/收入为237,851千美元，收入为35,461千美元[89] - 部分定期贷款有明确的本金、利率和收入情况，如4Web, Inc.本金31,022千美元，利率16.0%，收入4,542千美元；AOTI, Inc.本金12,000千美元，利率11.0%，收入1,318千美元等[87] - 截至2022年12月31日，公司合并财务应收款余额为2.366亿美元，扣除1180万美元的信用损失准备，当年产生3550万美元的财务应收款利息收入[129] - 截至2022年12月31日，股东权益总额为279,929千美元，较2021年的267,236千美元增长4.75%[136] - 截至2022年12月31日，现金及现金等价物为6,156千美元，2021年为42,863千美元，同比下降85.64%[137] - 截至2022年和2021年12月31日，存货中原材料均为0.6百万美元[148] - 截至2022年12月31日，递延收入为33,000美元，2021年为0.2百万美元[151] - 截至2022年12月31日，公司有280万美元的外汇合约抵押应收款[160] - 截至2022年和2021年12月31日，分别约有24.8万股和36.8万股普通股购买期权和限制性股票因具有反摊薄性未纳入摊薄每股净收益计算[179] - 截至2022年12月31日，公司金融应收款总计2.366亿美元，对应贷款损失准备金为1180万美元[182] - 从2021年12月31日到2022年12月31日，商誉账面价值无变化，净值维持在840万美元[184] - 截至2022年12月31日，公司信用损失准备金为1180万美元，其中120万美元与Cambia®特许权使用费相关，60万美元与Besivance®特许权使用费相关，350万美元与TRT成本法投资相关，660万美元与Best ABT, Inc.第二留置权定期贷款相关[186] - 截至2022年12月31日，定期贷款账面价值为188,836千美元，2021年为136,312千美元；特许权购买账面价值为59,565千美元，2021年为53,629千美元[187] - 截至2022年12月31日，公司持有的企业债务证券为76千美元，2021年为119千美元；权益证券2022年为0，2021年为1,034千美元[190] - 截至2022年12月31日，公司未履行承诺总计1.19亿美元，涉及Exeevo、MedMinder等公司[194] - 截至2022年12月31日，公司未发行优先股[202] 公司财务数据对比（2022年与2021年） - 2022年和2021年公司营收分别为4150万美元和5620万美元，减少1470万美元，降幅26.16%[103] - 2022年公司确认信用损失准备费用350万美元，2021年无此项费用[105] - 2022年和2021年公司利息费用分别为30万美元和40万美元，减少10万美元，降幅25%[106] - 2022年和2021年公司制药制造、研发费用分别为700万美元和730万美元，减少30万美元，降幅4.11%[107] - 2022年公司收购相关或有对价公允价值变动损失520万美元，2021年为收益30万美元[108] - 2022年和2021年公司折旧和摊销费用分别为260万美元和410万美元，减少150万美元，降幅36.59%[109] - 2022年和2021年公司一般及行政费用分别为1300万美元和1360万美元，减少60万美元，降幅4.41%[110] - 2022年和2021年公司所得税分别为收益400万美元和费用710万美元，减少1110万美元[114] - 2022年和2021年公司现金及现金等价物分别为620万美元和4290万美元，减少3670万美元，降幅85.55%[115] - 2022年和2021年年底，公司总资产分别为2.99621亿美元和2.82665亿美元，总负债分别为196