财务数据关键指标变化 - 2023年营收为3.22亿美元，2022年为2.884亿美元，年增长率分别为12%和15%[72] - 2023年净亏损为7120万美元，2022年净亏损为9230万美元[73] - 公司预计未来运营费用将显著增加，若收入增长无法抵消，将影响盈利能力[72][73] - 截至2023年12月31日，公司现金及现金等价物为5610万美元，有价证券为810万美元[296] - 截至2023年12月31日，公司录得有利的外币折算调整额为80万美元[300] 业务增长与营销策略 - 公司业务增长依赖于吸引新买家和留住现有买家，通过付费搜索、社交媒体、电视和数字广告等多种渠道进行营销投资[56] - 公司预计未来将增加广告支出以驱动增长，但营销渠道成本可能上升或效果不佳[83] - 依赖第三方数字广告和网红营销驱动网站和移动应用流量，但算法、定价或政策变化可能增加成本并降低营销效果[102] - 广告和RaaS（转售即服务）战略投入可能无法有效驱动买卖双方增长，影响未来增长和潜在盈利能力[80] 业务运营与供应链风险 - 公司业务成本及二手商品供应面临采购、分类、仓储和运输相关的风险，商品数量、品牌和质量可能周期性波动[59] - 收到的二手商品可能存在质量或损坏问题，包括在运输、仓储或配送过程中受损，甚至可能发生霉菌、细菌或虫害污染[60] - 公司需要持续改进配送中心运营、软件系统和人员管理以支持业务增长[87] - 公司在美国亚利桑那州、佐治亚州、宾夕法尼亚州和德克萨斯州设有4个战略性的处理和配送中心[88] - 公司正在增加对技术、软件和系统的投资以提升自动化、人工智能和机器学习能力，旨在提高配送中心运营效率[90] - 公司依赖第三方机器学习软件分析数据，用于其专有算法以确定最优标价，并集成第三方软件操作配送中心的自动化传送带和输送机[90] 商品供应与质量风险 - 公司能否吸引足够多的高质量二手商品是关键风险，若无法吸引新卖家或留住现有卖家，业务和财务状况可能受损[57] - 欧洲业务从专业供应商公司采购二手商品以及从其他零售服装企业获取退货商品，面临采购价格和供应波动的风险[58] - 经济不确定性可能导致消费者减少购买新零售商品，并可能减缓个人向公司供应二手商品的速度，从而影响平台商品供应[62] - RaaS业务的未来盈利能力存在重大不确定性，可能无法带来高质量商品供应或新增买家[86] - 公司面临商品真伪鉴定挑战，若售出假冒或被盗商品可能损害声誉并引发法律责任[109][110] 市场竞争与合作伙伴风险 - 二手和转售市场竞争激烈，公司需与品牌商店、百货商店、实体旧货店、专业零售商及在线市场等众多对手有效竞争[63] - 许多现有或潜在竞争对手拥有显著竞争优势，如更强的品牌认知、更长的运营历史、更大的履约基础设施和更丰富的财务资源[66] - 如果未能建立或维持与第三方的合作关系，或他们转而与竞争对手合作，公司的市场竞争力和收入增长可能受损[68] 宏观经济与消费者行为风险 - 公司业务依赖于消费者可自由支配支出，易受经济衰退、高失业率、通货膨胀、高利率等宏观经济条件的不利影响[61] - 公司认为，通胀可能对客户在其市场的购买能力产生不利影响，导致收入和订单增长放缓[298] - 公司观察到，秋季和冬季异常温暖的天气可能导致冬季服装（通常具有较高平均售价）的消费者支出减少，从而对业务产生负面影响[97] 成本与费用风险 - 公司与FedEx的运输协议包含基于货量的定价激励和折扣，若货量低于阈值将导致折扣失效，从而增加运输成本[98] - 全球石油市场波动导致燃料价格上涨，运输公司通过增加燃油附加费转嫁成本，公司近期已因此经历运输成本上涨[98] - 2022年5月，部分由于成本上升，公司宣布提高客户的标准运费[98] - 劳动力市场竞争激烈，未来可能需提高工资或引入激励措施以保持竞争力，从而增加成本[87] - 公司面临通胀风险，通胀导致利率、燃料、劳动力、加工、货运等成本上升，影响毛利率和运营费用[298] 技术与系统依赖风险 - 公司核心市场托管于亚马逊云服务(AWS)，RaaS网站托管于Shopify，Remix平台托管于欧盟数据中心的供应商[123] - 公司依赖第三方支付处理器处理买卖双方交易，其服务中断将影响运营[123] - 移动端交易量显著增长，公司依赖用户下载其特定移动应用或通过移动浏览器访问[125] - 公司系统与基础设施的完整性、可扩展性以及与合作伙伴的集成能力对业务成功至关重要，需持续投入大量财务和人力资源进行维护与升级[135] - 公司依赖第三方软件、服务和技术的完整性，若出现缺陷或无法访问将增加成本并影响产品质量[134] - 公司使用开源软件开发和运营其市场平台，存在许可证解释及知识产权风险[132] - 开源软件缺乏担保和所有权保证，可能带来比商业软件更大的风险[133] 法律、合规与监管风险 - 公司业务受互联网和电子商务相关法律法规的约束，不合规可能导致罚款、处罚或政府执法行动[138] - 二手物品转售业务受到美国消费品安全委员会、联邦贸易委员会等国内外多个监管机构的复杂监管，法规各州不同且频繁变化[140] - 美国多个州和市（如加利福尼亚州和纽约州）对二手物品处理有监管和许可要求，可能导致业务方式改变、成本增加或收入减少[141] - 公司受《加州消费者隐私法案》等数据隐私法规约束，违规可能面临每起最高7500美元的民事罚款[117] - 违反欧盟GDPR的罚款最高可达2000万欧元或公司全球营业额的4%[118] - 根据加州CCPA，特定数据安全事件可能导致每位消费者100至750美元的法定赔偿[120] - 公司受《反海外腐败法》等反贿赂法律约束，违规可能导致刑事处罚、巨额罚款，并损害业务和声誉[149] - 《特拉华州普通公司法》第203条对公司与持有其15%或以上普通股的股东之间的合并、业务组合等交易施加限制[194] 数据安全与隐私风险 - 数据安全漏洞可能导致意外支出、声誉损害、用户流失及法律诉讼，远程办公增加了网络安全风险[113][114] - 俄罗斯入侵乌克兰带来的地缘政治不确定性使公司及供应商面临更高的网络安全事件风险[115] - 网络安全保险可能无法充分覆盖相关责任，或面临保费上涨、免赔额增加等变化[116] 运营历史与预测不确定性 - 公司运营历史有限且行业快速演变，难以准确预测未来营收和规划费用[74] - 季度运营结果可能因供需、库存水平、运营能力波动等多种因素而出现显著波动[75][76][78] 地缘政治与特定地区风险 - 公司为乌克兰的软件开发能力进行了投资，乌克兰的政治动荡、战争或恐怖袭击可能对其业务产生负面影响[101] - 2022年俄罗斯入侵乌克兰以及自2014年以来的持续紧张局势和间歇性战争，可能对公司发展业务的能力产生不利影响[101] - 若乌克兰冲突持续且当地员工无法工作，公司的运营业绩和财务状况可能受到不利影响[101] 客户服务与政策变更风险 - 2022年公司对卖家收取清洁工具包费用并修改退货政策，导致客户服务请求增加[104] 收购与投资风险 - 公司过去及未来可能进行收购或战略投资，但整合失败或投资减值可能损害财务状况和运营成果[105][106][107] - 收购可能导致现金支出、股权稀释或债务增加，进而影响公司财务和股价[106] 欺诈与信用风险 - 公司过去曾因信用卡欺诈等交易遭受损失，随着净销售额增加，面临因此类欺诈造成重大损失的风险[143] - 公司对欺诈性信用卡交易负有责任，且目前未就此风险投保，尽管至今损失极小[144] 诉讼与调查风险 - 公司及其董事和高管可能面临各种诉讼和监管调查，包括劳动就业、商业、反垄断等，可能损害声誉并影响业务[146] 知识产权与品牌风险 - 公司主要注册商标包括“THREDUP”、“Think Secondhand First”及其标志和口号，并在多个国家及欧盟注册[129] - 公司持有“thredup.com”域名及相关域名，其保护对品牌至关重要[129] - 知识产权诉讼可能成本高昂且分散管理层注意力，并可能导致部分知识产权受损[131] 劳工关系风险 - 公司员工目前未加入工会，但若未来成立或加入工会，可能导致运营中断、劳动力成本上升，从而损害业务[152] 内部控制与财务报告 - 公司已完成对先前报告的重大缺陷的补救，并得出结论其财务报告内部控制截至2023年12月31日是有效的[155] 税务相关事项 - 截至2023年12月31日，因所有权变更而受到限制的净经营亏损金额微不足道[162] - 根据《减税与就业法案》，2017年后产生的净经营亏损在未来任何应税年度的使用额度，限于该年度应税收入的80%[162] 公司身份与申报状态 - 公司作为较小报告公司，其公开普通股市值需超过2.5亿美元，或年收入超过1亿美元且公开市值超过7亿美元，才会改变身份[166] - 公司作为新兴成长公司，若年度收入超过12.35亿美元，将结束该身份[169] - 公司作为新兴成长公司，若非关联方持有的权益证券市值达到至少7亿美元，将成为“大型加速申报公司”并结束该身份[169] - 公司作为新兴成长公司，在任何三年期间发行超过10亿美元的非可转换债务证券，将结束该身份[169] 债务与融资风险 - 公司与Western Alliance Bank的贷款协议包含财务契约，包括最低现金和流动性要求、偿债要求以及季度和年度最低净收入和收入增长阈值[171] - 截至2023年12月31日，公司遵守了其债务契约[172] - 若违反贷款协议条款，贷款人有权宣布所有借款立即到期并处置公司几乎所有资产作为抵押品[172] - 截至2023年12月31日，公司根据修订后的贷款与担保协议，可承担的债务上限为4880万美元，已产生2630万美元债务[173] - 截至2023年12月31日，公司债务适用年利率为9.75%，该利率基于《华尔街日报》公布的基准利率加1.25%的利差，且年利率下限为4.75%[173] - 公司贷款协议要求其在Western Alliance Bank维持超过FDIC保险限额的最低现金存款[175] - 公司定期贷款采用与最优惠利率挂钩的浮动利率，利率下限为4.75%[297] 利率与外汇风险 - 公司认为，若利率在一年内上升或下降1%，且定期贷款借款额保持不变，其年度利息费用的增减将不构成重大影响[297] - 公司未使用任何衍生金融工具来管理利率风险敞口，也未就外汇风险签订任何对冲安排[296][299] - 公司通过Remix在欧洲开展业务，面临外汇风险，截至2023年12月31日，最主要的货币风险敞口是保加利亚列弗[299] - 公司认为，假设外币汇率发生10%的变化，对其财务或经营成果不会产生重大影响[301] 股权结构与投票权 - 公司B类普通股每股拥有10票投票权，A类普通股每股拥有1票投票权[182] - 截至2023年12月31日，B类普通股持有人合计拥有公司已发行股本约79.2%的投票权[182] - 截至2023年12月31日，公司董事、高管及其关联方合计拥有公司股本81.1%的投票权[182] - 截至2023年12月31日，公司已发行A类普通股总计78,829,576股，B类普通股总计29,954,156股[186] 股权激励与潜在稀释 - 截至2023年12月31日，公司有16,246,975份期权未行权，若全部行权将发行B类普通股[188] - 截至2023年12月31日，公司有8,537,618股A类普通股受限制性股票单位奖励约束[188] 股息政策 - 公司不打算在可预见的未来支付A类普通股现金股息[191] 用户指标风险 - 用户指标（如活跃买家数）基于内部数据估算，可能存在不准确风险，若失实将损害公司声誉和运营[111]