投资组合规模与构成 - 截至2021年6月30日，公司投资于72家投资组合公司，总公允价值为25.700亿美元，而截至2020年12月31日为70家公司，总公允价值为22.989亿美元[255] - 截至2021年6月30日，公司累计投资本金总额约为169亿美元，资产负债表上保留的投资本金约为76亿美元[218] - 截至2021年6月30日，每家投资组合公司的平均投资规模（基于公允价值）约为3570万美元[222] - 基于公允价值，公司最大单一投资占总投资组合的3.4%[221] - 基于公允价值，最大的行业敞口占总投资组合的21.2%[225] 投资组合资产质量与收益率 - 截至2021年6月30日，公司投资组合的加权平均总收益率（按公允价值计算）为9.8%，而截至2020年12月31日为10.0%[254] - 截至2021年6月30日，按公允价值计算的投资组合加权平均总收益率为9.4%，而2020年12月31日为9.5%[262] - 截至2021年6月30日，评级为1的投资占投资组合总公允价值的92.3%（23.715亿美元），较2020年12月31日的86.8%（19.965亿美元）有所上升[264] - 截至2021年6月30日，公司非应计贷款按公允价值计算占比为0.0%（50万美元），而截至2020年12月31日占比为0.9%（2160万美元）[260] - 核心投资组合公司（占总投资公允价值89.0%）的加权平均年收入为1.165亿美元，加权平均年EBITDA为4050万美元[219] 投资组合资产类型 - 截至2021年6月30日，公司投资组合按公允价值计算包括93.6%的第一留置权债务投资、0.2%的第二留置权债务投资、0.7%的夹层债务投资以及5.5%的股权和其他投资[253] - 投资组合中约93.8%为担保债务，其中93.6%为第一留置权债务投资[226] 投资活动 - 2021年第二季度，公司新增投资承诺总额为3.031亿美元，而2020年同期为0.892亿美元[259] - 2021年第二季度，公司实际出资的投资本金总额为2.652亿美元，而2020年同期为0.765亿美元[255][259] - 2021年第二季度，公司新增投资承诺中浮动利率债务占比98.2%，而2020年同期为87.0%[259] - 2021年第二季度新增投资承诺的加权平均利率为9.2%，加权平均利差（超过LIBOR）为9.1%[259] - 2021年第二季度，对新投资组合公司的新投资承诺的加权平均期限为4.9年[226] 投资收入与利润 - 2021年第二季度总投资收入为6280万美元，低于2020年同期的7030万美元[265] - 2021年第二季度净投资收入为2740万美元，低于2020年同期的3950万美元[265] - 2021年第二季度净实现收益为200万美元，而2020年同期为净损失80万美元[265] - 2021年第二季度净未实现收益为2900万美元，低于2020年同期的5720万美元[265] - 2021年第二季度及上半年，实物支付（PIK）利息分别占总投资收入的3.2%[238] 成本与费用 - 2021年第二季度利息支出为1020万美元，高于2020年同期的990万美元，主要因平均债务增加[268][269] - 2021年第二季度管理费（扣除豁免后）为930万美元，高于2020年同期的770万美元[268][271] - 2021年第二季度与预激励费净投资收入相关的激励费为700万美元，低于2020年同期的840万美元[268][273] - 2021年第二季度与已实现/未实现资本收益相关的激励费为560万美元，而2020年同期为零[268][273] - 专业费用从2020年第二季度的190万美元降至2021年第二季度的170万美元，主要由于法律费用降低[275] - 其他一般及行政费用从2020年第二季度的170万美元降至2021年第二季度的120万美元，主要由于应付给顾问的管理费用减少[275] 绩效费 - 与绩效费相关的净投资收入绩效费从2020年上半年的1550万美元降至2021年上半年的1480万美元[274] - 2021年上半年，因累计未实现资本收益，公司计提了1010万美元的与资本利得相关的绩效费[274] 税费 - 2021年第二季度和上半年，美国联邦消费税及其他税费净支出分别为20万美元和60万美元；2020年同期分别为100万美元和200万美元[279] 投资损益 - 2021年第二季度，投资净实现收益为200万美元，上半年为1660万美元；2020年同期分别为净损失150万美元和350万美元[280] - 2021年第二季度，投资净未实现收益为3000万美元，上半年为4140万美元；2020年第二季度为6510万美元，上半年为净损失4250万美元[280] - 截至2021年6月30日，公司已退出投资按资本加权的平均实现总内部收益率为19.3%（基于总投资资本51亿美元，退出投资总收益65亿美元）[287] 衍生品损益 - 2021年第二季度和上半年，外币借款的未实现收益分别为40万美元和60万美元；利率互换的未实现损失分别为140万美元和330万美元[283] - 2020年第二季度，外币借款的未实现损失为840万美元；上半年为未实现收益540万美元[286] 现金流 - 2021年上半年，公司经营活动所用现金为1.485亿美元，主要由于4.392亿美元的投资组合投资和6510万美元的其他经营活动[299] - 2021年上半年，公司融资活动提供的现金为1.537亿美元，主要来自8.273亿美元的借款（包括发行3亿美元2026年票据）和8590万美元的普通股发行净收益[299] - 截至2021年6月30日，公司现金及现金等价物为1850万美元，其中受限现金为1530万美元，较2020年12月31日增加520万美元[299] 资本与融资结构 - 截至2021年6月30日，公司总债务本金余额为24.253亿美元，其中循环信贷设施本金余额为13.26亿美元，账面价值为13.048亿美元[305] - 截至2021年6月30日，公司合同支付义务总额为13.26亿美元，其中1年内到期0美元，1-3年内到期2.928亿美元，3-5年内到期7.332亿美元，5年后到期3亿美元[338] - 公司循环信贷额度金额为3.857亿美元，到期日在3-5年内[338] - 公司2026年票据金额为3亿美元，到期日在5年后[338] - 公司2024年票据金额为3.475亿美元，到期日在3-5年内[338] 债务工具详情 - 2023年票据发行总额为1.5亿美元，年利率4.50%，净收益为1.469亿美元，有效利率为三个月LIBOR加1.99%[327][328] - 2024年票据初始发行总额为3亿美元，年利率3.875%，净收益为2.929亿美元；2020年2月增发5000万美元，净收益为5010万美元[329][330] - 2024年票据的有效利率为三个月LIBOR加2.28%（加权平均），2020年回购并注销本金250万美元，回购价格240万美元，产生收益低于10万美元[331][332] - 2026年票据发行总额为3亿美元，年利率2.50%，净收益为2.937亿美元，有效利率为三个月LIBOR加1.91%[333][334] - 2022年可转换票据的有效利率为三个月LIBOR加2.11%（加权平均）[320] 融资活动 - 2021年2月23日，公司以每股21.30美元发行400万股普通股，获得净收益8490万美元[301] - 2021年2月5日，循环信贷设施总承诺金额从13.35亿美元增加至14.85亿美元，并可将规模扩大至最高20亿美元[310] - 2021年2月发行的普通股净收益和2026年票据发行净收益用于偿还循环信贷设施的借款[317] - 公司于2020年在公开市场回购并注销了2022年可转换票据，本金总额为2970万美元，回购价格为2950万美元，产生债务清偿收益低于70万美元[320] 信贷额度与流动性 - 截至2021年6月30日，公司循环信贷额度可用金额约为11亿美元[298] - 截至2021年6月30日，公司对投资组合公司的承诺出资总额为1.911亿美元，较2020年12月31日的1.928亿美元略有下降[335] 契约与监管要求 - 公司需维持最低资产覆盖比率不低于2:1，以及子公司担保人合并资产减去有担保债务后至少为3.5亿美元[321] - 公司需维持股东权益至少为5亿美元加上2020年1月31日后股权出售净收益的25%[321] - 截至2021年6月30日，公司资产覆盖率为192.5%，较2020年12月31日的204.5%有所下降[297] - 公司的最低资产覆盖率已从200%降至150%，使其最大债务与权益比率从1:1的有效水平提高至2:1[247] 利率风险敞口 - 截至2021年6月30日，基于公允价值，98.9%的债务投资为浮动利率（含投资特定对冲），其中99.2%设有利率下限[228] - 截至2021年6月30日，公司投资组合中98.9%（按公允价值计算）的债务投资为浮动利率，其中99.2%设有利率下限[351] - 基于公允价值，83.2%的债务投资具有赎回保护，第一年加权平均赎回价格为106.6%，第二年为104.1%，第三年为101.4%[228] - 利率上升300个基点时，公司年化净利息收入预计增加960万美元（利息收入增加4940万美元，利息支出增加3980万美元）[352] - 利率上升200个基点时，公司年化净利息收入预计减少10万美元（利息收入增加2550万美元，利息支出增加2650万美元）[352] - 利率上升100个基点时，公司年化净利息收入预计减少990万美元（利息收入增加340万美元，利息支出增加1330万美元）[352] - 利率下降25个基点时，公司年化净利息收入预计增加280万美元（利息收入减少0美元，利息支出减少280万美元）[352] - 利率下降50个基点时，公司年化净利息收入预计增加520万美元（利息收入减少10万美元，利息支出减少530万美元）[352] 可转换票据信息 - 2022年可转换票据初始转换价格为每股约21.34美元，截至2021年6月30日，经调整的转换价格约为每股18.56美元[318] - 截至2021年6月30日，公司普通股三个月和六个月的日均收盘价高于2022年可转换票据的估计调整后转换价格[326] 管理层观点与市场展望 - 公司认为中型市场贷款环境的趋势，包括资本供应有限、债务资本需求强劲，将继续为其创造以有吸引力的风险调整后利率进行投资的有利机会[248]