投资组合规模与构成 - 截至2021年12月31日，投资组合总公允价值为25.216亿美元，较2020年的22.989亿美元增长9.7%[46] - 公司投资于72家投资组合公司（2021年），较2020年的70家有所增加[46] - 截至2021年12月31日，对当前投资组合公司的投资承诺总额为3.321亿美元，较2020年12月31日的1.928亿美元增长72.3%[50] 投资组合资产类别表现 - 第一留置权债务投资是最大组成部分，2021年末公允价值为22.989亿美元，占总投资的91.2%[47] - 第二留置权债务投资规模较小，2021年末公允价值为4270万美元，与2020年的500万美元相比大幅增长[47][48] - 夹层债务投资2021年末公允价值为1860万美元，未实现净收益为920万美元，收益率达112.2%[47] - 股权投资及其他投资2021年末公允价值为1.614亿美元，未实现净收益为4700万美元，收益率达41.1%[47] 投资组合未实现收益 - 2021年总投资未实现净收益为8950万美元，较2020年的3990万美元增长124.3%[47][48] 投资组合行业分布 - 投资组合行业分布中，商业服务占比从2020年的22.2%下降至2021年的16.8%，而互联网服务从5.2%上升至8.7%[48] - 教育行业投资占比从2020年的11.2%微增至2021年的12.2%[48] 投资组合地理分布 - 投资组合地理分布显示，美国西部占比从2020年的38.1%下降至2021年的31.8%，而东北部从16.9%上升至24.2%[49] 债务与融资结构 - 截至2021年12月31日，总债务本金承诺额为24.075亿美元，未偿本金为12.139亿美元，可用额度为11.936亿美元，账面价值为11.86亿美元[57] - 2021年循环信贷额度承诺额为15.1亿美元，未偿本金为3.164亿美元，可用额度为11.936亿美元，账面价值为3.046亿美元[57] - 2026年票据本金为3亿美元，账面价值为2.845亿美元，包含因对冲会计关系产生的(1020)万美元调整[57][58] - 2024年票据本金为3.475亿美元，账面价值为3.479亿美元，包含因对冲会计关系产生的440万美元调整[57][58] - 2022年可转换票据本金为1亿美元，账面价值为9970万美元[57] - 2023年票据本金为1.5亿美元，账面价值为1.493亿美元[57] 债务成本与利息支出 - 2021年平均未偿债务为12.234亿美元，加权平均利率为2.3%，平均1个月LIBOR利率为0.1%[60] - 2021年总利息支出为3880万美元，其中利息费用为3970万美元，承诺费为440万美元[60] 管理费 - 基础管理费按总资产平均值的年化1.5%计算并季度支付[73] - 2021年、2020年、2019年总管理费（豁免前）分别为3710万美元、3210万美元、3010万美元[73] - 2021年公司根据杠杆豁免条款放弃了20万美元的管理费[74][76] 激励费 - 激励费包含两部分：基于季度净投资收益超过1.5%门槛率的部分，以及基于年度已实现资本收益的部分[77][78] - 2021年、2020年、2019年激励费总额分别为4660万美元、3290万美元、2720万美元[81] - 2021年激励费中3310万美元已实现并应付给投资顾问，另有1350万美元因未实现资本收益而计提[81] - 激励费中与收入相关的部分计算示例：当季度投资收入（含利息、股息、费用等）为2%时，因扣除管理费0.375%和其他费用0.20%后的净投资收入为1.425%，未超过1.5%的预设门槛率，故不产生激励费[93] - 激励费中与收入相关的部分计算示例：当季度投资收入为2.375%时，扣除管理费0.375%和其他费用0.20%后的净投资收入为1.8%，激励费为净投资收入超过门槛率部分的100%，即0.3%[94] - 激励费中与收入相关的部分计算示例：当季度投资收入为3.5%时，扣除管理费0.375%和其他费用0.20%后的净投资收入为2.925%，激励费计算涉及“追赶”机制，结果为0.513%[95] - “追赶”条款规定：当公司净投资收入超过1.5%时，激励费旨在使投资顾问获得相当于净投资收入17.5%的激励费，追赶部分为超过1.5%但小于等于约1.82%的部分[97] - 年度化门槛率为6.0%[95] - 年度化管理费为1.5%[97] - 资本利得激励费计算示例：在投资A实现1000万美元资本利得并累计200万美元资本折旧的情况下，资本利得费为150万美元[98] - 资本利得激励费计算示例：第5年累计实现资本利得2200万美元，加权百分比为15.68%，当期资本利得费为165万美元[98] - 资本利得激励费计算示例：第8年累计实现资本利得3600万美元并累计200万美元资本损失，加权百分比为16.39%，当期资本利得费为139万美元[99] 行政服务费用 - 2021年、2020年、2019年根据行政管理协议产生的行政服务费用分别为480万美元、380万美元、420万美元[85] 投资顾问与团队 - Sixth Street团队拥有超过370名投资和运营专业人士，其中33名（含25名投资专业人士）专注于该公司业务[70] - 投资顾问协议和行政管理协议已续期至2022年11月，并可经批准后续期[83][87] - 公司董事会（包括独立董事）在2021年11月续签投资咨询协议时，审议了多项因素，并最终认为咨询费率与所提供服务相比是合理的[104][108] - 投资咨询协议和管理协议有效期至2022年11月，之后需经董事会或多数流通股股东批准方可逐年续签[102] 公司运营成本 - 公司承担其运营、管理和交易的所有其他成本和费用，包括独立估值、尽职调查、公开发行、管理费与激励费、债务服务、专业服务费、保险等[100] 资产覆盖率与借款限制 - 公司资产覆盖率在2021年12月31日为205.4%，2020年12月31日为204.5%[55] - 截至2021年12月31日，公司资产覆盖率为205.4%，2020年同期为204.5%[111] - 截至2021年12月31日，公司资产覆盖率为205.4%，截至2020年同期为204.5%[128] - 公司被允许在资产覆盖率至少达到150%的情况下发行多类债务和一类优先于普通股的股份[111] - 公司被允许在特定条件下发行多类债务及一类优先于普通股的股份，前提是资产覆盖率（根据《1940年法案》定义）在任何借款或发行后立即至少达到150%[125] - 公司可为临时或紧急目的借款，金额最高可达总资产价值的5%，且不受资产覆盖率限制[111] - 公司可临时或紧急借款，金额最高可达总资产价值的5%，且不受资产覆盖率要求限制[126] 股份发行与收购限制 - 公司一般不得以低于每股资产净值（NAV）的价格发行和出售普通股，但在特定条件下可例外[116] - 根据股东于2021年5月26日批准的授权，公司可在2022年5月26日前以低于当时NAV的价格发行普通股[116] - 公司对任何一家投资公司的投票权股份收购通常不得超过3%，对其证券的投资不得超过总资产价值的5%，对所有投资公司证券的总投资不得超过总资产价值的10%[114] 合格资产与多元化要求 - 公司必须确保至少70%的总资产为符合《1940年法案》规定的合格资产[122] - 合格投资组合公司的定义包括：股权市值低于2.5亿美元，或没有在任何全国性证券交易所上市的证券类别[125] - 合格投资组合公司的另一项定义为：小型且有偿付能力的公司，总资产不超过400万美元，资本和盈余不低于200万美元[125] - 公司资产配置需满足多元化要求：在每个纳税季度末，至少50%的总资产价值由现金及现金等价物、美国政府证券、其他RIC的证券及“其他证券”构成；且投资于单一发行人证券的资产价值不得超过总资产的25%[146] 受监管投资公司（RIC）资格要求 - 为维持作为受监管投资公司（RIC）的资格，公司必须在每个纳税年度将至少90%的总收入来自股息、利息、股票或证券销售收益及其他特定类别的投资收入[143] - 为维持RIC资格并避免4%的美国联邦消费税，公司必须在每个日历年分配（或被视为分配）至少以下金额之和：98%的年度净普通收入、98.2%截至10月31日的十二个月期间经调整的资本净收益，以及100%任何前期已确认但未分配的收入或收益[147] 税务与会计考量 - 公司可能投资于附带原始发行折扣的证券，该折扣可能在收到对应现金前即被计入收入[148] - 若公司需确认的应税收入超过可用现金流，则可能需通过出售证券或借款来为分配提供资金[148] 监管合规与豁免 - 公司已向SEC提交新的共同投资豁免申请，以更好地与近期监管命令保持一致，在新命令获批前将继续遵循现有豁免令运营[119] 利率风险与对冲 - 截至2021年12月31日，公司投资组合中按公允价值计算98.9%的债务投资为浮动利率（含特定投资对冲），其中99.4%设有利率下限[523] - 公司的信贷工具为浮动利率，并对2022、2023、2024及2026年票据等固定利率负债进行了固定转浮动利率互换以匹配资产利率[523] - 利率上升300个基点时，预计年化利息收入增加5010万美元，利息支出增加3640万美元，净收入增加1370万美元[524] - 利率上升200个基点时，预计年化利息收入增加2680万美元，利息支出增加2430万美元，净收入增加250万美元[524] - 利率上升100个基点时，预计年化利息收入增加490万美元，利息支出增加1210万美元，净收入减少720万美元[524] - 利率下降25个基点时，预计年化利息收入无变化，利息支出减少270万美元，净收入增加270万美元[524] 股息政策 - 公司预计主要使用新发行股份实施股息再投资计划，无论股价相对净资产价值是溢价还是折价[66]