公司业务概况 - 公司拥有322个广播电台和超330个本地网站，为约22750家中小企业提供数字营销服务[28] - 公司品牌在64个市场中占据最大或第二大广播收入份额，其中47个市场排名第一[47] - 公司在43个本地市场中不与五大英语国家广播竞争对手竞争[45] - 公司广播运营、数字营销解决方案订阅业务和现场活动是主要业务板块[30] - 公司主要通过管理广告库存、调整价格和扩大广告商及订阅者基础来最大化净收入[36] - 公司的广告合同通常为短期，有时会使用易货协议[37] - 截至2020年12月，地面广播电台每周覆盖约85%的12岁以上美国成年人，自1970年以来这一水平基本保持一致[62][87] - 截至2021年3月5日，公司拥有70个乡村音乐电台、68个新闻/谈话/体育电台和61个摇滚电台，分别约占电台总数的22%、21%和19%[75] - 2010年以来，公司通过超10笔交易将电台组合从60个扩大到322个[79] - 公司电台数量为322个，不包括增强器、本地营销协议（LMA）和待定（TBA）电台以及FM转播台[125] 收入相关 - 2020年公司约80%的收入来自本地和区域广告商[48] - 2020年约46%的净收入来自地面广播电台广告销售以外的来源[54] - 2020年和2019年，单一客户收入占比均不超约1%，广告收入主要来自汽车、金融服务等行业[85] - 2020和2019年，没有单一客户占收入的比例超过约1%[54] 市场数据 - 2020年美国本地广告支出总计929亿美元，2015 - 2020年复合年增长率为4.8%，预计2020 - 2025年为6.3%[86] - 2020年美国本地广播和数字广告支出总计668亿美元，2015 - 2020年复合年增长率为14.1%，预计2020 - 2025年为9.0%[86] - 2020年数字广告收入达1220亿美元，其中本地为587亿美元，2015 - 2020年本地数字广告复合年增长率为19.7%，预计2020 - 2025年为10.0%[88][89] - 美国现场活动行业总收入从2015年的293亿美元增长至2019年的378亿美元，复合年增长率为6.6%，2020年因疫情下降39.9%至227亿美元[91] - 2020年北美票房排名前100的演唱会总收入为8亿美元，低于2019年的37亿美元和2015年的28亿美元[91] 成本和费用 - 公司最大的开支包括销售人员、节目制作、数字、营销和促销等费用[38] 资本支出 - 2020年公司资本支出为1490万美元，占同期净收入的4.0%[68] 股息与人员调整 - 公司于2020年5月15日支付第一季度股息210万美元后，董事会决定停止支付季度现金股息[105] - 公司通过解雇或裁员约135名全职员工来削减劳动力[105] - 截至2020年12月31日，公司共有2257名全职和兼职员工[109] 听众调查 - 2019年调查显示，81%的听众视喜爱的电台主播如朋友、家人或熟人，83%的听众重视并信任其观点[63] - 2020年调查表明，72%的听众与本地电台有情感连接，59%的听众表示电台主播是收听电台的主要原因[63] 电台许可证信息 - 公司广播电台所有权、运营和销售受美国联邦通信委员会管辖，广播电台许可证一般每8年续期一次[110][112] - 阿比林（Abilene, TX）的电台许可证到期日为2021年8月1日[116] - 奥尔巴尼 - 斯克内克塔迪 - 特洛伊（Albany - Schenectady - Troy, NY）的电台许可证到期日为2022年6月1日[116] - 阿马里洛（Amarillo, TX）的电台许可证到期日为2021年8月1日[116] - 大西洋城 - 开普梅（Atlantic City - Cape May, NJ）的电台许可证到期日为2022年6月1日[116] - 奥古斯塔 - 沃特维尔（Augusta - Waterville, ME）的电台许可证到期日为2022年4月1日[116] - 班戈（Bangor, ME）的电台许可证到期日为2022年4月1日[116] - 巴特尔克里克（Battle Creek, MI）的电台许可证到期日为2028年10月1日[116] - 比林斯（Billings, MT）部分电台许可证到期日为2021年4月1日[116] - 宾厄姆顿（Binghamton, NY）的电台许可证到期日为2022年6月1日[117] - 俾斯麦（Bismarck, ND）的电台许可证到期日为2021年4月1日[117] - 杜布克（Dubuque）的KLYV(FM)频率为105.3，到期时间为2029年2月1日[118] - 德卢斯 - 苏必利尔（Duluth - Superior）的KKCB(FM)频率为105.1，到期时间为2021年4月1日[118] - 埃尔帕索（El Paso）的KLAQ(FM)频率为95.5，到期时间为2021年8月1日[118] - 埃文斯维尔（Evansville）的WDKS(FM)频率为106.1，到期时间为2028年8月1日[118] - 弗林特（Flint）的WCRZ(FM)频率为107.9，到期时间为2028年10月1日[118] - 科林斯堡 - 格里利（Ft. Collins - Greeley）的KKPL(FM)频率为99.9，到期时间为2021年10月1日[118] - 大急流城（Grand Rapids）的WFGR(FM)频率为98.7，到期时间为2028年10月1日[118] - 卡拉马祖（Kalamazoo）的WKFR - FM频率为103.3，到期时间为2028年10月1日[118] - 基林 - 坦普尔（Killeen - Temple）的KSSM(FM)频率为103.1，到期时间为2021年8月1日[119] - 拉斐特（Lafayette）的KPEL - FM频率为96.5，到期时间为2028年6月1日[119] - 2021年4月1日，KMPT(AM)频率为930，KBAZ(FM)频率为96.3等[120] - 2022年6月1日，WADB(AM)频率为1310，WCHR - FM频率为105.7等[120] - 2022年4月1日，WBSM(AM)频率为1420，WFHN(FM)频率为107.1等[120] - 2021年8月1日，KBAT(FM)频率为99.9，KODM(FM)频率为97.9等[120] - 2022年6月1日，WBKT(FM)频率为95.3，WCHN(AM)频率为970等[120] - 2028年8月1日，WBKR(FM)频率为92.5，WOMI(AM)频率为1490等[120] - 2022年4月1日，WBEC(AM)频率为1420，WBEC - FM频率为95.9等[120] - 2022年4月1日，WBLM(FM)频率为102.9，WCYY(FM)频率为94.3等[121] - 2022年6月1日，WRRB(FM)频率为96.9，WCZX(FM)频率为97.7等[121] - 2029年2月1日，KJOC(FM)频率为93.5，KBOB(AM)频率为1170等[121] 电台技术参数 - 最强大的C类调频广播电台可在天线高度达1968英尺的情况下以高达100千瓦的等效有效辐射功率运行[113] - B类调频广播电台可在天线高度达492英尺的情况下以高达50千瓦的等效有效辐射功率运行，通常服务于大都市地区及其郊区[113] - A类调频广播电台可在天线高度达328英尺的情况下以6千瓦的等效有效辐射功率运行，一般服务于较小的城镇或大城市的郊区[113] 收入波动情况 - 公司净收入全年波动，通常第一季度最低，受疫情影响2020年第二季度最低，偶数年政治广告支出会增加[100] 法规限制与审查 - 通信法禁止未经美国联邦通信委员会（FCC）事先批准转让广播许可证控制权，FCC决定是否批准时需考虑多方面因素[126] - FCC可能审查广播许可证转让对经济竞争和多样性的影响[127] - 通信法限制公司四分之一以上股权被非美国人士、外国政府或非美国实体拥有或投票，需FCC事先批准[127] - 通信法限制个人或实体在当地市场拥有、运营或控制的电台数量，但不影响公司当前电台所有权[128] - FCC通常根据“可归属”或可认知利益适用规则，确定是否符合多重所有权规则[129] - 对于合伙企业，普通合伙人权益通常可归属；对于公司，持有5.0%以上有表决权股票的人或实体一般被视为拥有电台所有权（保险公司等被动投资者为20.0%以上）[130] - 参与LMA或联合销售协议（JSA）可能产生可归属利益[130] - 部分利益通常不可归属[130] - 非投票股权和债务权益合计超过广播电台“企业价值”33.0%在特定情况下被视为可归属权益[132] - 持有实体投票股份少于5.0%的股东不被视为有可归属权益[132] - 广播电台经纪另一电台每周内容时长超过15.0%，将被视为对该电台有可归属所有权权益[134] - 广播电台销售同一市场另一电台每周广告时间超过15.0%，将被视为拥有该电台所有权[136] - 2021年3月4日起，收购价格或广播电台公平市场价值超过9200万美元的交易需遵守HSR法案[137] - 美国司法部更密切审查导致当地市场份额超过当地广播广告收入35.0%的广播电台并购[137] 公司市场地位 - 公司估计在多个市场拥有超过35.0%的广播广告收入份额[137] 公司面临风险 - 公司面临新冠疫情、经济、行业竞争、收购、财务报告和会计、技术等多方面风险[144][145][146][147] - 公司广播业务依赖广播广告收入，该收入会因政治广告收入的波动和不可预测性在奇偶数年份有所不同[145] - 公司数字业务依赖技术、技术和销售人才，且目前流媒体和移动广告收费低于地面广播广告[145]