财务数据和关键指标变化 - 2020年全年净收入同比下降13.9%至3.713亿美元，第四季度净收入同比仅下降3.2%至1.085亿美元，较2020年第三季度净收入提高13.8% [51][52] - 第四季度调整后EBITDA同比增长8.4%至2700万美元，较2020年第三季度调整后EBITDA提高54.4%；2020年调整后EBITDA下降39.3%至6210万美元，但每个季度均为正数 [62] - 第四季度持续经营业务净收入为450万美元，摊薄后每股收益为0.15美元；2020年持续经营业务净亏损为8060万美元，摊薄后每股亏损为4.46美元 [64][65] - 2020年调整后每股净收入为0.28美元，公司拥有1.68亿美元的联邦净运营亏损结转和其他大量税收抵免，预计到2026年才会成为重要的现金纳税人 [68][69] - 2020年持续经营业务产生约3190万美元的正现金流，资本支出较上一年下降470万美元，即24%；年末资产负债表上有8320万美元现金 [70][71] 各条业务线数据和关键指标变化 广告业务 - 2020年数字广告收入增长，其中Ignite数字广告收入为5300万美元，同比增长11%；AMPED数字广告收入为3900万美元；两者合计数字广告收入为9200万美元 [19][22] - 2020年广播广告非政治收入下降，4月下降51%，第二季度整体下降46%，第三季度改善至下降29%，第四季度进一步改善至下降19% [23] - 第四季度广告业务净收入下降4.5%，非政治收入下降12.9%，较第三季度有显著改善 [55] Townsquare Interactive业务 - 2020年净收入增长14%，利润增长10%；第四季度净收入增长加速至16%，利润增长加速至24% [28] - 2020年利润率为30%，利润为2110万美元；全年新增约3750名净订阅用户，连续11个季度每季度新增850名以上净订阅用户，年末约有22750名订阅用户 [29] 现场活动业务 - 第四季度净收入几乎同比下降100%，全年净收入下降86%至250万美元，主要在疫情前的第一季度产生 [58][59] - 第四季度直接运营费用下降约93%，亏损约12.3万美元；全年直接运营费用下降84%，调整后运营收入为24万美元，利润率近10% [58][59] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据Miller Kaplan公布的指标，2020年公司在其测量和跟踪的市场中，本地广播电台广告业务表现优于行业，本地广播电台广告点销售比行业高出180个基点，总广告点销售比行业高出120个基点，总收入也优于行业 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在2020年转型为数字优先公司，未来广播广告收入预计将恢复到2019年水平，数字广告收入将加速增长，预计2021年第一季度数字广告收入同比增长将从2020年第四季度的5%加速至10% [13][25] - 计划为Townsquare Interactive在美西开设第二个办公地点，以抓住其巨大的市场机会，预计该业务将在2 - 3年内实现1亿美元的年度净收入和约30%的利润率 [34][35] - 资本配置优先事项是对本地业务进行有机内部投资，并降低净杠杆率，中期净杠杆率目标为低4倍；会继续评估本地媒体收购机会，但交易门槛较高 [74][75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是极具挑战和动荡的一年，但公司团队努力工作，第四季度财务结果超出目标和预期，业务自第二季度开始反弹并持续至第四季度，目前反弹趋势延续到2021年第一季度 [7][9] - 随着疫苗接种的推进和政府刺激措施的实施，预计2021 - 2022年经济将强劲增长，公司业务也将受益，2021年第一季度有望接近全面收入复苏，回到2019年水平 [86][87][88] 其他重要信息 - 2021年1月6日完成5.5亿美元高级有担保票据发行，所得款项用于偿还未偿还的定期贷款和6.5%的高级票据 [72] - 2021年3月9日以每股6.40美元的价格回购Oaktree Capital持有的全部1260万股股票和认股权证，交易完成后公司有1610万股流通股，该交易在自由现金流每股和调整后每股收益基础上增值超过70% [47][49][50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第四季度政治收入是多少，对2022年政治收入有何初步看法？ - 第四季度政治收入为930万美元，全年为1600万美元，是公司有史以来最高的一年；预计2021年政治收入为200 - 300万美元，第一季度预计为40万美元，与拥有关键州资产的广播公司预期不同 [93] 问题2：Townsquare Interactive业务是否恢复到疫情前水平，第四季度收入增长中有多少来自价格上涨，第一季度收入估计情况如何？ - 该业务团队在疫情期间表现出色，每个季度收入和利润都同比增长；第四季度16%的增长是恢复到全价的结果；预计第一季度新增850名净订阅用户，收入同比增长15%；公司希望第一季度净收入（不包括现场活动和政治收入）较2019年水平仅下降几个百分点 [95][96][97] 问题3：2021年现场活动业务有何计划？ - 公司持谨慎乐观态度，已申请一些活动许可证并获得德克萨斯州5月活动的批准，预计第二季度活动很少，全年收入可能达到500万美元左右，2022年恢复全面增长 [98][99][100] 问题4：Oaktree退出后财务策略是否有变化，是否更有机会降低整体杠杆率？ - 公司一直专注于去杠杆化，2017 - 2019年取得进展，目标是将净杠杆率降至低4倍；疫情使EBITDA受到影响，但新的资本结构和债券发行有助于再次去杠杆化，主要通过EBITDA增长实现；取消股息基本抵消了新资本结构中的小幅增加，不会增加利息费用 [104][105][106] 问题5：股息是否有可能恢复？ - 管理层不赞成恢复股息，认为对于公司规模而言，去杠杆化、发展内部业务和数字业务对股权更重要 [108] 问题6：Ignite是否会扩展到其他市场？ - 疫情期间开始通过夏洛特的内部销售团队测试在本地市场以外销售Ignite，早期测试结果令人满意；预计2021年该业务在本地市场以外的收入可能接近500万美元，未来将扩大团队并在美西新办公地点开展业务 [110][111][112] 问题7：是否有总体EBITDA利润率目标，如何逐步恢复在疫情期间削减的成本和费用？ - 公司在疫情期间进行了一些小幅度的成本削减，主要是裁员约6%（约150人），主要是公司相关和支持岗位；预计2021年第一季度及全年公司费用将下降；已开始在数字和广播业务中合理增加人员；约3000万美元的年度运营成本削减中，约1500 - 2000万美元将永久节省；目标是将EBITDA毛利率恢复到2019年的低至中20%水平 [114][116][117] 问题8：关于Oaktree交易，Bill是否出售了一批股票，Oaktree的董事会席位如何处理？ - Bill未出售任何股票；Oaktree离开后，一些前Oaktree合伙人决定继续留在董事会，目前仍在Oaktree的董事尚未决定是否离开，董事会席位暂无预定变化 [121][122] 问题9：数字收购的参数是什么？ - 公司在数字业务方面的增长是100%有机的，拥有世界级的产品和开发团队；曾考虑过在程序化广告领域和Townsquare Interactive业务的收购，但相关业务的估值倍数过高（至少10倍收入），因此认为继续有机增长更好；短期内不太可能进行数字收购，但疫情后可能会收购本地媒体广播电台 [129][130][131]