投资组合构成与规模 - 公司投资组合中除Agency RMBS和MSR外的其他金融资产约占5%至10%[239] - 公司Agency RMBS投资组合主要由固定利率抵押贷款支持证券构成[235] - 2023年第三季度末投资组合总额为120.53757亿美元，其中机构RMBS为88.32783亿美元（占73.3%），抵押贷款服务权为32.13113亿美元（占26.6%）[265] - 截至2023年9月30日，公司总资产的86.7%（约121亿美元）是以公允价值计量的金融工具[249] - 截至2023年9月30日，可供出售证券总额达88.31亿美元，较2022年底增长13.5%[280] - 可供出售证券投资组合中，本金和息票证券的摊余成本为94.89亿美元，账面价值为88.23亿美元[308] - 抵押贷款服务权公允价值为32亿美元[309] - MSR投资组合涵盖854,816笔贷款，未偿还本金余额为2187亿美元[310] - MSR投资组合加权平均服务费为25.2个基点，加权平均票面利率为3.4%[310] 投资组合表现与市场环境 - 2023年第三季度机构RMBS的三个月平均固定提前还款率为6.5%，与上一季度持平[267] - 2023年第三季度抵押贷款服务权的三个月平均固定提前还款率为4.9%，较上一季度的5.5%下降了10.5%[261][267] - 2023年第三季度30年期固定利率机构抵押贷款领域的固定提前还款率为5.4%，略低于第二季度的5.7%[261] - 2023年第三季度当前票面名义利差扩大11个基点至151个基点，期权调整后利差增加4个基点至48个基点[259] - 2023年第三季度10年期美国国债收益率跃升73个基点至4.57%，2年期美国国债收益率上升15个基点至5.04%[258] - 美联储在7月将基准联邦基金利率上调25个基点，但在9月会议上决定维持利率不变[257] - 2023年前九个月抵押贷款服务权批量销售总额超过4450亿美元未偿本金余额[262] - 2023年第三季度抵押贷款服务权批量销售未偿本金余额仍超过750亿美元[262] 收入表现 - 公司2023年第三季度GAAP净收入为2.941亿美元，2023年前九个月GAAP净收入为2.927亿美元[276] - 第三季度归属于普通股股东的净利润为2.94亿美元，同比增长11.4%，九个月累计净利润为2.93亿美元，同比下降34.8%[279] - 第三季度总利息收入增长31.0%至1.24亿美元，九个月累计总利息收入增长82.4%至3.58亿美元，主要因投资组合规模扩大及利率环境变化[279][282] - 第三季度服务收入增长20.0%至1.79亿美元，九个月累计服务收入增长14.5%至5.07亿美元[279] - 2023年九个月的服务收入增长至5.07168亿美元，而2022年同期为4.42985亿美元，主要由于浮动收入从1449.7万美元增至8950.9万美元[296] - 2023年三个月期间的服务资产收益为6736.9万美元，而2022年同期为亏损672万美元，主要受估值假设有利变动影响[297][298] - 2023年三个月的利率互换和互换期权协议收益为1.11909亿美元，而2022年同期为3480.6万美元[299] - 2023年九个月的投资证券收益为1249.9万美元，而2022年同期为亏损2.56487亿美元，部分由于证券销售实现亏损从2.23971亿美元收窄至3597.5万美元[293] - 2023年三个月的其他衍生工具收益为8621.2万美元，其中期货收益1.79697亿美元，但TBA头寸亏损9066.2万美元[301] - 可供出售证券的总实现收益（亏损）从2022年九个月的亏损2.23971亿美元改善至2023年九个月的亏损3597.5万美元[293] - 2023年九个月，利率互换和互换期权协议的未实现公允价值变动带来收益9613万美元，而2022年同期为亏损886.8万美元[299] - 2023年三个月期间，服务资产公允价值因估值模型输入变动而增加1.11186亿美元[297] - 第三季度可供出售证券的平均净资产收益率从去年同期的3.8%上升至4.6%[285] - 可供出售证券投资组合净收益率从2022年九个月的3.2%上升至2023年九个月的4.6%[292] 成本与费用 - 第三季度总利息支出增长107.7%至1.73亿美元，九个月累计总利息支出增长232.8%至4.75亿美元，主要因利率上升和借款余额增加[279][283] - 第三季度服务费用为2990万美元，同比增长41.4%，九个月累计费用为8346万美元，同比增长21.2%[303][304] - 第三季度总运营费用为2460万美元，其中非现金股权补偿费用为158万美元，同比下降33.1%[303] - 第三季度"特定运营费用"为1039.6万美元，同比激增106.7%，主要与诉讼和收购相关[303] - 年化运营费用率为4.5%，高于去年同期的3.4%；剔除非现金项目后为2.3%，与去年同期持平[303] - 第三季度所得税拨备增长72.9%至3636.5万美元，九个月累计所得税拨备下降45.4%至5223.7万美元[279] - 第三季度所得税费用为3640万美元，九个月累计为5220万美元[306] 利润与亏损 - 公司第三季度净利息收入为负4948.6万美元，同比由正转负，去年同期为净利息收入1103.8万美元[279] - 公司九个月累计净利息收入为负1.17亿美元，较去年同期的净利息收入5346.9万美元大幅下降[279] - 第三季度综合亏损为4473万美元，去年同期为综合亏损2.74亿美元，九个月累计综合亏损为5446.8万美元，去年同期为3.97亿美元[280] - 2023年第三季度，公司可供出售证券的未实现亏损为3.509亿美元，2023年前九个月为4.445亿美元[277] - 2023年前九个月，公司将已售可供出售证券的6320万美元未实现亏损从累计其他综合亏损重分类至综合亏损表[277] - 2023年第三季度，公司净收入为3.062亿美元，但其他综合亏损为3.509亿美元，导致综合亏损为4470万美元[319] 资产与投资变化 - 截至2023年9月30日，公司机构住宅抵押贷款支持证券投资组合的账面价值为88.32783亿美元，较2022年12月31日的76.68752亿美元增长15.2%[268] - 截至2023年9月30日，公司抵押贷款服务权基础贷款的未偿还本金余额为2186.6227亿美元，较2023年6月30日的2226.22177亿美元下降1.8%[269] - 2023年第三季度，公司抵押贷款服务权购买额为4.72154亿美元，而2023年第二季度为14.77601亿美元[269] - 公司通过新收购的子公司RoundPoint开始直接服务部分MSR投资组合中的抵押贷款[238] - 公司MSR业务通过批量购买等方式从第三方发起人处收购抵押贷款服务权[236] 融资与杠杆 - 公司Agency RMBS因其流动性和高信用质量可获得更高杠杆[240] - 公司债务权益比率与投资组合构成直接相关，Agency RMBS占比越高，杠杆率越高[240] - 公司使用回购协议、循环信贷额度等多种方式为Agency RMBS和MSR融资[239] - 截至2023年9月30日，公司用于投资证券和抵押贷款服务权的债务与权益比率为5.2:1.0[271] - 公司债务权益比为5.2:1.0，较2023年6月30日的5.0:1.0有所上升，主要受综合亏损和宣派股息导致的权益减少影响[316][322] - 公司经济债务权益比从2023年6月30日的6.4:1.0降至2023年9月30日的6.3:1.0[317][322] - 截至2023年9月30日，公司总借款额为110.87亿美元，加权平均借款利率为6.11%，加权平均到期年限为0.5年[313] - 公司融资工具包括回购协议、循环信贷额度和定期应付票据，大部分资产已用作抵押品[311] - 公司拥有37个交易对手方的回购协议，大部分为美国金融机构[325] - 2023年九个月，公司以1.042亿美元本金金额回购了未偿还的抵押贷款服务权定期票据[290] 流动性状况 - 截至2023年9月30日，公司持有现金及现金等价物6.442亿美元，未质押证券的预估未使用借款能力为530万美元[272] - 截至2023年9月30日，公司在抵押贷款服务权融资设施上有9.94亿美元未使用的承诺借款能力和4.045亿美元未使用的非承诺借款能力[272] - 截至2023年9月30日，公司持有6.442亿美元现金及现金等价物，并拥有121亿美元的AFS证券、MSR和衍生资产[322] - 公司持有约100万美元未质押机构证券和750万美元未质押非机构证券，据此估算的未质押证券未使用借款能力约为530万美元[323] - 在MSR融资设施上，公司拥有9940万美元未使用的承诺借款能力和4.045亿美元未使用的非承诺借款能力[323] - 公司MSR和服务垫款融资设施的总容量为230万美元，截至2023年9月30日的未偿还金额为163万美元[327] - 2023年第三季度，公司现金及现金等价物余额增加约2330万美元，达到10亿美元[335] - 2023年第三季度，经营活动现金流增加现金余额约1.223亿美元[336] - 2023年第三季度，投资活动现金流增加现金余额约5680万美元，主要受MSR和衍生工具销售净收益驱动[336] - 2023年第三季度，融资活动现金流减少现金余额约1.559亿美元，主要因定期应付票据回购和信贷融资减少[336] - 2023年9月30日，公司回购协议等融资工具的到期分布显示，120至364天内到期的金额最大，为43.483亿美元[335] 资本与权益 - 截至2023年9月30日，公司普通股每股账面价值为15.36美元，较2023年6月30日的16.39美元下降6.3%，较2022年12月31日的17.72美元下降13.3%[275] - 公司普通股股东权益从2023年6月30日的15.765亿美元下降至2023年9月30日的14.777亿美元，每股账面价值从16.39美元降至15.36美元[319] 公允价值计量 - 截至2023年9月30日，公司总资产的23.1%被分类为第三层级公允价值资产[254] 收购活动 - 公司收购RoundPoint的暂定购买价格为4470万美元[237] - 在收购RoundPoint的交易中，公司同意支付的溢价金额为1050万美元[237] 风险敞口与敏感性分析 - 公司使用利率敏感性分析，评估利率瞬时平行变化±25和±50个基点对年化净利息收入和投资组合价值的影响[351] - 利率下降50个基点时，公司年化净利息收入预计增加1109.1万美元，增幅为7.4%；利率上升50个基点时，预计减少1109.2万美元，降幅为7.4%[352] - 利率上升50个基点时，可供出售证券（AFS）的公允价值预计减少2.5495亿美元，相当于普通股权益的17.2%；利率下降50个基点时，预计增加2.43532亿美元，相当于普通股权益的16.5%[352] - 利率上升50个基点时，抵押贷款服务权（MSR）价值预计增加3153.9万美元，相当于普通股权益的2.1%；利率下降50个基点时，预计减少5513.2万美元，相当于普通股权益的3.7%[352] [353] - 利率下降50个基点时，衍生工具净头寸价值预计减少2.16859亿美元，相当于普通股权益的14.7%；利率上升50个基点时，预计增加2.00431亿美元，相当于普通股权益的13.6%[352] - 公司总净资产在利率上升25个基点时变化微小（增加192美元），但在利率下降50个基点时预计减少4099.5万美元，相当于总资产的0.3%和普通股权益的2.8%[352] - 利率上升50个基点时，公司年化净利息收入预计减少1109.2万美元，降幅为7.4%[352] - 利率上升25个基点时，可供出售证券投资组合价值预计减少12.636亿美元，相当于普通股权益的8.5%[352] - 利率上升50个基点时，衍生品净头寸价值预计增加2.0043亿美元，相当于普通股权益的13.6%[352] - 利率上升50个基点时，抵押贷款服务权价值预计增加3153.9万美元，相当于普通股权益的2.1%[352] - 利率变动超过25个基点时，投资组合价值估计的不确定性会增加[349] - 提前还款风险增加会加速摊销机构住宅抵押贷款支持证券（Agency RMBS）的购买溢价，从而减少资产的利息收入[356] - 提前还款率上升会加速购买溢价的摊销，从而减少资产利息收入[356] - 抵押贷款服务权（MSR）面临提前还款风险，基础抵押贷款提前还款率上升会缩短服务收入流的预期寿命，导致MSR价值下降[358] - 在利率上升环境中，公司预计抵押贷款服务权（MSR）的公允价值会因提前还款减少而增加；在利率下降环境中则相反[360] - 在利率上升环境中，抵押贷款服务权公允价值预计会因提前还款减少而增加[360] - 住宅物业价值下跌会影响机构RMBS的价值，并可能增加抵押贷款服务权相关成本[361] - 公司流动性风险主要源于用短期借款（如回购协议和循环信贷设施）为长期资产融资，资产抵押品价值突然下降可能导致追加保证金通知，影响流动性状况[362] [363] - 公司面临流动性风险，主要与通过回购协议等短期借款为长期资产融资有关[362] - 抵押品价值突然下跌可能导致贷款人追加保证金，对公司流动性状况产生不利影响[363] - 公司的净利息收入对冲策略部分基于对目标资产提前还款水平的假设，若实际提前还款快于或慢于假设，可能会降低对冲有效性并导致亏损[345] 合约合规性与财务实力 - 截至2023年9月30日，公司总负债与有形净资产比率为5.5:1.0，低于8.0:1.0的合约要求[331] - 截至2023年9月30日，公司流动性为6.442亿美元，远高于2亿美元的最低要求[331] - 截至2023年9月30日，公司净资产为21亿美元，高于过去24个月最高净资产的50%（14亿美元）[331] - 用作回购协议等付款义务抵押品的资产总额从2022年末的116.921亿美元增至2023年9月30日的124.623亿美元[330]