业绩总结 - Pentamaster (01665.HK)在2023财年实现了营收15.2%的年增长，达到了6.919亿马来西亚林吉特，净利润同比增长6.7%[1] - 医疗领域的营收占比达到47.6%，同比增长75.2%至1.482亿马来西亚林吉特[1] - 预计医疗领域将在2024年继续保持强劲表现，主要客户订单可见性高，预计至少持续两年[1] - 汽车领域订单延迟导致订单簿连续两个季度下滑，半导体领域稳定增长，但光电领域预计因智能手机市场停滞而疲软[1] 未来展望 - 2024年Q4和2025年Q3原计划的Campus 3生产计划调整至2025年Q1全面运营，2024年Q3开始生产[1] 其他新策略 - 该研究报告并非出售证券的要约，也不是购买或认购任何证券的邀请[9] - 报告中提到的证券可能在某些司法管辖区不具备销售资格[9] - 报告中的信息由西牛证券有限公司（'西牛证券'）的研究部门从其认为可靠的来源编制而成[9]

报告公司投资评级 - 评级为买入，目标价为每股1.18港元，现价为每股0.82港元 [2] 报告的核心观点 - 2023财年，槟杰科达实现约6.9亿令吉总收入，同比增长15.2%，净利润较去年同期上升约6.7%，与预期相符 [2][29] - 汽车业务是集团主要贡献业务，占集团总收入约47.6%，医疗业务按年大幅上升75.2%至1.5亿令吉，带动全年毛利率及净利率分别回升至30.3%及20.6% [2] - 医疗业务表现强劲，重要客户订单能见度清晰，有望维持强劲成长，未来两年保持理想成绩，单用途医疗器械收入贡献将在第三工厂完工后逐步体现 [2] - 其他业务表现不一，汽车产业逆风致订单延迟，半导体业务稳定增长，电光业务受手机市场影响保持疲弱 [2] - 第三工厂进度调整，一期及二期均同步于2025年首季全面投入营运，2024年第三季逐步开始投入生产 [2] - 虽下调盈利预测约10%及目标价，但医疗业务将为集团本年主要增长动力，部分抵消汽车业务增长放缓影响，维持“买入”评级 [2] 财务数据总结 损益表（令吉，百万） - 2023 - 2026年预计总收入分别为691.9、813.0、960.7、1047.5，按年增长分别为15.2%、17.5%、18.2%、9.0% [32] - 毛利分别为209.6、252.6、305.6、336.8，经营溢利分别为143.1、166.6、205.6、232.5，净利润分别为142.2、164.6、201.6、225.2，按年增长分别为6.7%、15.7%、22.5%、11.7% [32] 资产负债表（令吉，百万） - 2023 - 2026年预计固定资产分别为247.1、360.9、456.6、476.8，非流动资产分别为354.6、456.7、552.7、573.0 [32] - 流动资产分别为804.5、857.7、972.8、1185.0，总资产分别为1159.0、1314.4、1525.5、1758.0 [32] - 总负债分别为311.1、310.6、338.0、367.0，控股股东权益分别为848.0、993.0、1175.9、1378.8 [32] 现金流量表（令吉，百万） - 2023 - 2026年公司自由现金流分别为97.5、24.8、88.2、175.1，股本自由现金流数据相同 [12][33] 财务比率 - 2023 - 2026年毛利率分别为30.3%、31.1%、31.8%、32.1%，净利率分别为20.6%、20.2%、21.0%、21.5% [2][13][32] - 股本回报率分别为18.0%、17.9%、18.6%、17.6%，资产回报率分别为13.2%、13.3%、14.2%、13.7% [13] - 流动比率分别为266.8%、278.7%、290.2%、325.3%，速动比率分别为198.8%、211.3%、224.7%、263.3% [13] - 现金比率分别为131.2%、131.4%、142.1%、173.9%，债务权益比率均为0.0% [13] - 净债务权益比率分别为 - 46.7%、 - 40.7%、 - 40.5%、 - 46.0% [13] 同业比较 - 报告列出了ASM太平洋科技、科休、洛克威尔等多家同业公司的市值、市盈率、预测市盈率、市账率、市销率、总收入、毛利率、股本回报率等数据，槟杰科达市值为20亿港元，总收入为11.889亿港元，毛利率为30.3%，股本回报率为18.0% [3]