公司投资评级 - 报告对Nameson (01982.HK)的投资评级为NR（无评级）[1] 报告的核心观点 - 报告认为Nameson的业务发展保持稳定，特别是在现金羊毛纱业务方面有扩张计划，预计将增加生产和销售量，尽管平均销售价格可能下降，但总体上将带来平稳增长[1] 根据相关目录分别进行总结 业务发展 - Nameson与最大现金羊毛供应商Hebei Yuteng建立合资企业，计划在越南生产现金羊毛纱，年产能设计为500至550吨，预计第一阶段（约300吨）将于2026年全面生产[1] - 由于过去一年冬季较暖，主要客户Uniqlo增加了对Nameson的订单，但平均销售价格可能因原材料价格下降和长期协议到期而进一步下降[1] - 尽管客户对缅甸的政治问题表现出不愿采购的态度，Nameson在缅甸的进展仍然停滞不前，可能影响集团的财务表现[1] 财务表现 - 报告指出，尽管客户发布的财务指引较为谨慎，Nameson的订单可见性和订单簿与去年相比保持稳定，未来订单可能是影响集团财务表现的关键因素[1] - 面料业务需求有所改善，但由于仍处于初期阶段，利用率过低，预计需要1至2年才能达到规模经济并实现盈亏平衡[1] 财务数据 - 报告提供了Nameson的财务数据，包括收入、毛利润、净利润和各种财务比率，显示了公司的财务状况和盈利能力[3][4] - 市场表现数据显示，Nameson的股票在过去一年内相对于恒生指数有显著增长[1] 同行比较 - 报告对比了Nameson与同行业其他公司的市场资本化、市盈率、市净率、市销率、收入、毛利率和净资产收益率等指标，显示Nameson在某些方面表现较弱[2]

报告公司投资评级 - 报告给予Nameson(01982.HK)股票评级为NR(未评级) [1] 报告的核心观点 羊绒纱线业务的扩张 - 与最大羊绒供应商河北宇腾签订合资协议,在越南从事羊绒纱线制造,年产能设计为500-550吨 [1] - 越南产能增加有助于满足内部消费和外部客户的潜在需求,特别是位于东南亚的羊绒服装生产商 [1] - 新工厂将产生约800万美元的资本支出,第一阶段(约300吨)的全部生产预计将于2026年进行 [1] 销售量增加可能被ASP下降所抵消 - 由于过去一年冬季较暖,大客户优衣库无法"编制适合暖冬的产品阵容",为公司带来额外订单 [1] - 但纱线等原材料价格下降,以及整个服装的长期协议到期,ASP可能进一步下降 [1] - 预计销售量的增加将抵消ASP的下降,在2023/24财年实现平稳增长,但在2023/24下半年实现弹性增长 [1] - 即将到来的额外订单可能是影响本集团财年业绩的关键因素之一 [1] 面料业务改善但远未实现盈亏平衡 - 由于客户库存水平较低,对面料的需求有所改善 [1] - 但集团探索面料业务仍处于起步阶段,利用率仍然过低,无法实现盈亏平衡 [1] - 预计集团需要1-2年时间才能实现规模经济,从而实现盈亏平衡 [1] 缅甸进展停滞 - 尽管试生产成功,但由于政治问题,缅甸的开发进展仍然停滞不前 [1] - 客户表示不愿从缅甸采购,潜在的减值和折旧费用可能进一步拖累本集团的财务表现 [1] - 缅甸工厂恢复生产仍不确定 [1] 财务数据总结 收入和利润 - 2022/23财年收入为46.02亿港元,同比增长13.9% [3] - 2022/23财年毛利润为7.46亿港元,毛利率为16.2% [3] - 2022/23财年净利润为1.58亿港元,同比下降42.6% [3] 现金流 - 2022/23财年经营活动产生的现金流量净额为5.93亿港元 [4] - 2022/23财年自由现金流(FCFE)为3.30亿港元,自由现金流(FCFF)为6.15亿港元 [4] 财务指标 - 2022/23财年流动比率为153.6%,速动比率为76.2%,现金比率为53.8% [4] - 2022/23财年资产负债率为37.8%,净负债权益比率为8.9% [4] - 2022/23财年存货周转天数为103.8天,应收账款周转天数为11.1天,应付账款周转天数为36.9天 [4] 同行业对比 - 与同行业公司相比,Nameson(01982.HK)的市值为15.73亿港元,P/E为7.6倍,P/B为0.6倍,P/S为0.3倍 [2] - 同行业平均市值为34.85亿港元,P/E为13.7倍,P/B为1.5倍,P/S为1.5倍 [2] - Nameson(01982.HK)的毛利率为16.2%,ROE为6.2%,略低于同行业平均水平 [2]

业绩总结 - 公司2023年下半财年扭亏为盈，主要受益于手机TFT LCD模块需求复苏[1] - 公司2024年第一季度实现了57.3%的收入增长，达到9.3亿元人民币[4] - 公司2021年总收入为5840.1百万人民币，同比增长63.5%[20] - 公司2022年净利润为169.0百万人民币，较上一年增长1.5%但较2021年大幅下降92.3%[20] 用户数据 - 公司主要客户为手机生产商，订单量保持相对稳定，收入贡献超过一半[8] 未来展望 - 公司预计随着产品收入贡献的进一步提升，毛利率将维持在较低水平[1] - 公司2024年资本支出下降将改善现金流，但现金循环周期改善主要受客户变动影响[16] 新产品和新技术研发 - 公司平板显示模块和其他显示模块的出货量分别增加了约22.7倍和87.8倍，为收入快速增长提供了动力[5] 市场扩张和并购 - 公司平板和智能家居产品显示模块的平均售价上升，主要得益于定制化面板供应和收购科达特智显科技[1]

业绩总结 - CDOT (00334.HK)在2023年第二季度实现了盈利，主要得益于智能手机客户需求的回升[7] - CDOT (00334.HK)在2024年第一季度总收入同比增长57.3%，达到9.317亿人民币，主要来源于平板显示模块和其他显示模块的销售[4] - CDOT (00334.HK)在2023年实现了净利润13.1万人民币和营业利润19.0万人民币，较2023年第一季度的亏损有显著改善[16] - CDOT (00334.HK)的现金流可能会进一步改善，因为今年将部署两条生产线生产平板显示模块[17] 用户数据 - 平板显示模块和其他显示模块的销售量在2024年第一季度大幅增长，分别为0.7万和1.1万，较2023年第一季度增长了22.7倍和87.8倍[5] - 非层压模块和层压模块的平均售价在2023年第四季度达到最高水平，分别为28.5和70.4人民币[11] - CDOT (00334.HK)通过大规模生产T9工厂的产品，提高了平均售价，使得对客户需求的定制更加可行[12] 未来展望 - CDOT的财务状况在过去几年呈现下滑趋势，营收和净利润均出现大幅下降[21] - CDOT的财务比率显示毛利率、净利润率和资产回报率均较低，负债率较高[22] - CDOT与同行公司相比，市值较小，市盈率和市净率较高，营收和毛利率较低[20]

业绩总结 - 贏家时尚于2023年实现69.1亿人民币总收入，毛利率达到75.3%，带动集团净利润增长1.2倍[1] - 集团同比增长率为52%，派息比率约为52%[1] - 公司预计2025年总收入将达到9057.5百万人民币，按年增长率稳定在7%左右[3] - 公司预计2025年净利润将达到1115.8百万人民币，按年增长率分别为121.8%、4.4%、12.5%和14.1%[3] 品牌策略 - 贏家时尚品牌策略重要，计划投入约3%的预算于品牌宣传[1] 市值和风险因素 - 贏家时尚市值为93.78亿港元，市盈率为9.9，毛利率为75.3%[2] - 风险因素包括中高端品牌增长受中国经济展望不确定性影响、品牌认知度建立困难等[2] 财务状况 - 公司的现金比率在2022年至2025年间逐年增长，分别为22.2%、23.1%、23.8%和27.4%[4] - 毛利率在2022年至2025年间保持稳定，分别为75.3%、75.6%、75.5%和75.4%[4]

业绩总结 - 营收同比增长22.1%，达到69亿元人民币[1] - 毛利率略有增长至75.3%[1] - 净利润同比增长121.8%[1] - 预计2024年稳定增长，但需保持谨慎态度[1] 股息政策 - 公司宣布每股派息0.7港元，占约52%的股息支付比率[1] 品牌战略 - 品牌定位为“经济奢华品牌”，计划通过品牌战略和多元化措施在2025年带来惊喜[1] 财务展望 - 预计2023年至2026年营收和净利润将稳步增长[4] 现金流展望 - 预计2023年至2026年自由现金流和企业自由现金流将保持增长[5] 公司比较 - 与同行公司相比，市值、PE、PB等指标处于合理水平，ROE为19.6%[3]

业绩总结 - Newborn Town 2023年净利润为5.128亿元人民币，略高于预期[1] - 公司2023年净利润同比增长109.4%，2024年预计净利润为6.252亿元人民币[4] - 公司2023年经营活动现金流量为75.35亿元人民币，自由现金流为64.15亿元人民币[5] 用户数据 - Sugo、TopTop等APP的强劲表现抵消了Mico的低迷贡献，MENA市场表现稳健，Sugo和TopTop收入同比增长分别达到3倍和2倍[1] - 未披露APP的贡献增长了1倍，占社交网络业务收入的约17%[1] 未来展望 - 公司计划在未来3年内开发2款月收入超过1000万美元的旗舰社交网络APP[1] - Alice's Dream在2023年第四季度表现稳健，月收入达到800万美元，为公司带来盈利可能性[1] 新产品和新技术研发 - 公司的目标价下调至3.31港元/股，维持“买入”评级[2] 市场扩张和并购 - Newborn Town与同行公司相比，市值为31.567亿人民币，净利润率为56.1%[3] 其他新策略 - 预计由于整合，Sugo、TopTop和替换主播带来的贡献，公司的毛利率将下降[1] - West Bull Securities 是一家专注于小/中市值股票的券商[6] - 投资者应该假设 West Bull Securities 正在寻求或将寻求与本报告中公司进行投资银行或其他相关业务[7] - 研究报告中的观点准确反映了分析师对主题证券的个人观点[8] - 研究报告中的信息来源可靠，但不保证其准确性和完整性[9]

业绩总结 - 赤子城科技在2023年全年实现收入33.1亿人民币，母公司净利润5.1亿人民币，略优于预期[1] - MENA市场对Sugo和TopTop的增长起到重要作用，去年收入分别增长约3倍和2倍[1] - 集团计划未来3年推出2款月流水超过千万美元的社交应用程序，希望获得更多信息[1] - Alice's Dream游戏保持稳健增长，预计将在明年实现盈利，集团还计划推出新游戏Cooking Story[1] - 预期毛利率受到Sugo、TopTop和直播主的调整影响，预计毛利率将保持在50%以上[1] 财务数据 - 赤子城科技的市值为31.567亿港元，市盈率为5.5，市净率为6.3，市销率为2.6，毛利率为52.1%[2] 风险因素 - 风险因素包括Mico业务表现疲弱、蓝城兄弟海外扩张缓慢、新游戏和社交应用程序未能实现盈亏平衡[2] 未来展望 - 2026年预计公司总收入将达到4880.5百万人民币，按年增长率为7.5%[3] - 2026年预计公司固定资产将达到134.4百万人民币，无形资产为611.2百万人民币[3] - 2026年预计公司总资产将达到4959.4百万人民币，按年增长率为5.0%[3] - 2026年预计公司净利润将达到680.3百万人民币，按年增长率为5.0%[3] 经营现金流 - 2026年预计公司经营现金流将达到787.5百万人民币[4]

报告公司投资评级 - 报告给出英恒科技(01760.HK)的投资评级为"买入" [1] 报告的核心观点 - 2023财年,英恒科技实现总收入58.0亿元人民币,同比增长20.1%,但毛利率按年下跌2.9个百分点至18.7%,低于预期 [1] - 新能源/车身系统/安全系统/动力系统/智驾网联/云服务器业务分部分别录得34.9% / 7.7% / 32.8% / 3.3% / 58.8% / -52.0%的增长,低于预期 [1] - 英恒科技于2023年下半年的毛利率仅为17.1%,意味着公司改变了一贯的"成本+~20%"的定价策略,面临下游价格战的压力 [1][2] - 公司的营运资本变得更为紧张,借款水平上升至16.5亿元人民币,净债务权益比率增至48.1% [1][2] - 分析师削减了英恒科技的盈利预测约51%-58%,目标价下调至每股2.85港元,维持"买入"评级 [1][2] 业务分部总结 新能源业务 - 新能源业务分部仍然为集团主要的收入构成部分,同比增长34.9% [1] 车身系统/安全系统/动力系统业务 - 车身系统/安全系统/动力系统业务分部分别录得7.7% / 32.8% / 3.3%的增长,低于预期 [1] 智驾网联业务 - 智驾网联业务为集团主要的增长动力,同比增长58.8% [1] 云服务器业务 - 云服务器业务同比下降52.0% [1]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,目标价为2.85港元 [1] 报告的核心观点 - 公司2023财年收入同比增长20.1%至58.02亿人民币,但毛利率下降2.9个百分点至18.7%,低于预期 [1] - 受异常低毛利率和研发费用大幅增加的影响,公司2023财年净利润同比下降23.0% [1] - 公司在下游价格战中被迫调整定价策略,毛利率可能维持在较低水平 [2] - 公司融资成本大幅上升,导致营运资金紧张 [1] 分部业务总结 - 新能源车解决方案仍是公司主要收入来源,同比增长34.9% [1] - 车身控制、安全和自动驾驶解决方案也保持较快增长,分别增长7.7%、32.8%和58.8% [1] - 但由于下游厂商采用低成本或低配置方案,导致ADAS渗透率提升放缓,拖累了公司整体增长 [1] 财务数据总结 - 2023财年收入为58.02亿人民币,同比增长20.1% [1] - 毛利率为18.7%,同比下降2.9个百分点 [1] - 净利润为3.13亿人民币,同比下降24.0% [1] - 资产负债率为70.0%,净负债率为48.1% [5] - 存货周转天数为104天,应收账款周转天数为102天 [6]