各位投资人大家下午好欢迎大家参加今天下午的纺织服装行业投资策略分享我是安信国际消费行业分析师杨燕然首先我们今天的分享主要是由以下几个板块构成首先我给大家回顾一下我们板块的今年以来的一个表现 我们看到从年初至今恒生指数是呈现出一个正当上行的趋势年初到截止到这个上周的话5月10号为止的话恒生指数的涨幅是约为13% 那么消费板块的波动是跟大盘比较接近的但是这个增速的话还是比大盘要差一些我们看到年初到5月10号的话无论是必须性还是非必须性消费都是在5%左右的一个涨幅尤其是进入到Q2以来消费板块的表现是更加不及大盘的一个表现的 其中非必须性消费的弹性是要比必须性消费弹性的要更大一些那么在非必须性消费这个板块里面的运动品这个板块年初到现在是大幅跑赢大盘的是有20%左右的一个涨幅 那么再看一下板块的一个估值水平目前板块估值其实也已经回落到比较合理的一个水平了其实从19年开始呢板块估值就是在20倍左右的一个水平只是说后面随着国潮的一个兴起以及棉花事件的一个带动那我们看到在21年开始这个受到棉花事件的一个影响国产品牌的估值是有非常显著的一个提升的 但是呢因为后期受到疫情以及库存积压等方面的影响那么板块估值又有进一步的一个回落那 ...

行业投资评级 - 重申携程(9961.HK/TCOM.US)及同程旅行(780.HK)投资布局机会 [1] 报告的核心观点 - 看好旅游大年下OTA业绩稳健增长及利润释放 [1] 根据相关目录分别进行总结 国内旅游人次/收入 - "五一"假期国内旅游收入1,669亿元，同比增12.7%，可比口径较2019年同期增13.5% [2] - 国内旅游人次2.95亿人次，同比增7.6%，可比口径较2019年同期增28.2% [2] - 人均花费566元/人次，恢复至2019年同期(603元/人次)的94% [2] 县域旅游城市 - 县域城市增速表现亮眼，云南景洪、浙江桐庐旅游人次同比增249%、64%，约为常驻人口的2倍 [2][8] OTA订单表现 - 携程：家庭游占比超60%，演唱会/音乐节等带动酒店住宿、交通餐饮增长 [2] - 同程旅行：超10个三线及以下城市目的地酒店预订热度同比增超100% [2] - 去哪儿：国内热门城市酒店预订量同比增30%，单日国际机票预订量超过2019年 [2] - 飞猪旅行：人均预订量/消费金额同比增12%/19%，高星酒店预定量同比增约20% [2] - 途牛：出境短途/长线游人次占比65%/35% [2] 出入境人次 - 假期出入境847万人次，同比增35%，日均人次恢复至2019年的80% [2] - 内地居民/港澳台居民/外国游客出入境477/292/78万人次，同比增38%/21%/99%，占比56%/34%/9% [2] - 出境游目的地看，韩国、日本、泰国航班量领先，恢复至2019年同期的85%、76%、73% [2] 投资建议 - 文旅部年初预计2024年国内旅游收入增至6万亿元，隐含年度增量约为1.1万亿元，若按40%的线上渗透率，线上增量约为4,500亿元，为OTA业绩增长提供有力支撑 [3] - 携程/同程旅行股价年初至今涨幅均为51%，最新收盘价对应20.5x/17.8x 2024年市盈率，对比Airbnb/Booking为34.8x/20.2x [3]