宏观经济与房地产市场 - 2025年宏观经济持续复苏，居民收入稳步增长，住房消费升级得到支撑[1] - 一线城市核心地段高端住宅需求提升，价格温和上涨，成交量小幅回暖[1] - 新一线城市房地产市场注重品质与配套，价格企稳，成交量稳定增长[1] - 三四线城市需加快产业导入与人口集聚，房价止跌企稳后市场交易逐步恢复[1] 进出口贸易 - 2024年前11个月中国货物贸易进出口总值39.79万亿元，同比增长4.9%[2] - 出口额23.04万亿元，同比增长6.7%，进口额16.75万亿元，同比增长2.4%[2] - 电动汽车、光伏产品和锂电池成为出口新增长点，机电产品出口额占出口总值近6成[2] - 2025年中国对美出口面临挑战，出口份额可能下降，东南亚、墨西哥等转口贸易受冲击[2] 工业企业利润与库存 - 2024年1-11月全国规模以上工业企业利润总额66674.8亿元，同比下降4.7%[3] - 光电子器件制造、航天相关设备制造等行业利润同比分别增长41.1%、14.3%[3] - 规模以上工业企业产成品存货6.57万亿元，增长3.3%，中下游制造业产成品存货持续下降[3] 房地产市场政策与价格 - 一线城市新房价格走势平稳，二手房市场中心城区优质房源交易热度攀升[4] - 二三线城市新房价格同比平均跌幅5.8%-6.5%，二手房市场同比平均跌幅超过8.4%[4] - 多地调整房地产政策，放宽限购、降低房贷利率、推出购房补贴以稳定市场[6] 工业增加值与制造业 - 2024年1-11月规模以上工业增加值同比增长5.8%，高技术制造业增加值增长8.0%[34] - 装备制造业增加值占规模以上工业增加值的比重从2012年的28%提高到2023年的33.6%[34] - 传统制造业通过智能化改造和绿色化转型，挖掘增长潜能，推动产业结构升级[34]

工业生产与价格 - 2024年11月，全国工业生产者出厂价格同比下降2.5%，环比上涨0.1%[9] - 工业生产者购进价格同比下降2.5%，环比下降0.1%[9] - 生产资料价格同比下降2.9%，影响总水平下降约2.12个百分点[9] - 生活资料价格同比下降1.4%，影响总水平下降约0.36个百分点[9] 固定资产投资 - 2024年1—11月，全国固定资产投资465839亿元，同比增长3.3%[27] - 第一产业投资8709亿元，同比增长2.4%[27] - 第二产业投资161632亿元，同比增长12.0%[27] - 第三产业投资295498亿元，同比下降1.0%[27] 工业增加值 - 2024年11月，规模以上工业增加值同比增长5.4%，环比增长0.46%[47] - 1—11月，规模以上工业增加值同比增长5.8%[47] - 11月，41个大类行业中有34个行业增加值保持同比增长[47] 房地产开发 - 2024年1—11月，全国房地产开发投资93634亿元，同比下降10.4%[48] - 住宅投资71190亿元，同比下降10.5%[48] - 房屋新开工面积67308万平方米，同比下降23.0%[48] - 房屋竣工面积48152万平方米，同比下降26.2%[48] 工业企业利润 - 2024年1—10月，全国规模以上工业企业利润总额58680.4亿元，同比下降4.3%[89] - 采矿业利润总额9845.3亿元，同比下降12.7%[90] - 制造业利润总额42223.1亿元，同比下降4.2%[90] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业利润总额6612.0亿元，同比增长11.5%[90]

交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货宏观周报 适度宽松的货币政策 社融信贷均不及预期 20241215 作者：黄秀仕 0769-22110802 从业资格号：F03106904 交易咨询号：Z0018307 研究助理：石舒宇 0769-22116880 从业资格号：F03117664 审核：段福林 交易咨询号：Z0015600 在联期货 1 周度观点及策略 8 交通运输 9 银行与货币 10 利率汇率 11 财政与就业 12 景气调查 13 美国宏观 2 国民经济核算 3 工业 4 价格指数 ( 对外贸易与投资 e 固定资产投资 7 国内贸易 周度观点及策略 周度观点 中央政治局会议、中央经济工作会议均定调我国明年将实施适度宽松的货币政策。市场专家认为，2024年货币政策取向采取"稳健"，实际 运行下来是"适度宽松"，调整后的表述与此前央行反复提及的支持性货币政策立场是一致的，进一步明示了政策取向，有助于更好地提振 市场信心。 随着降准降息空间打开，市场对宽松货币政策的预期上升，以保险和基金为主的机构资金在年末"抢跑"情绪强烈，推动长端利率快速下行， 30年期国债收益率盘中跌破2%的关口 ...

房地产市场 - 11月份房地产市场延续回暖态势，多地二手房成交创阶段性新高[5] - 杭州、广州等城市上调首套房商贷利率，以维持公积金贷款的普惠性[5] 美国经济 - 11月份美国非农就业人口增加22.7万人，为4月以来最大增幅[6] - 11月份美国失业率升至4.2%，失业人数为710万[6] - 美联储12月降息概率增大[6] 制造业 - 11月份制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.2%[6] - 生产指数为52.4%，比上月上涨0.4%，企业生产意愿增强[6] - 新订单指数为50.8%，时隔六个月重新转强[6] 工业企业利润 - 2024年1—10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额58680.4亿元，同比下降4.3%[32] - 10月份，规模以上工业企业利润同比下降10.0%[32] - 采矿业实现利润总额9845.3亿元，同比下降12.7%[33] - 制造业实现利润总额42223.1亿元，下降4.2%[33] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额6612.0亿元，增长11.5%[33] 消费价格指数 - 2024年10月份，全国居民消费价格同比上涨0.3%，环比下降0.3%[46] - 食品烟酒类价格同比上涨2.0%，影响CPI上涨约0.56个百分点[46] - 鲜菜价格上涨21.6%，影响CPI上涨约0.44个百分点[46]

交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货宏观月报 财政收入和支出端进一步上行 20241201 作者：黄秀仕 0769-22110802 从业资格号：F03106904 交易咨询号：Z0018307 研究助理：石舒宇 0769-22116880 从业资格号：F03117664 审核：段福林 交易咨询号：Z0015600 卡联期货 8 T 9 2 3 4 7 交通运输 月度观点及策略 银行与货币 国民经济核算 利率汇率 10 工业 财政与就业 11 价格指数 对外贸易与投资 景气调查 12 固定资产投资 美国宏观 国内贸易 ( e 13 月度观点及策略 月度观点 2024年1—10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额58680.4亿元，同比下降4.3%（前值下降3.5%）；规模以上工业企业实现营业收入 110.96万亿元，同比增长1.9%（前值2.1%）。受去年同期高基数等因素影响，10月份，规模以上工业企业利润同比下降10.0%。（前值27.1%） 2024年1—10月份，采矿业实现利润总额9845.3亿元，同比下降12.7%；制造业实现利润总额42223.1亿元，下降4.2%；电力、热力 ...

财政收入与支出 - 1-10月全国一般公共预算收入184981亿元，同比下降1.3%[5] - 1-10月全国税收收入150782亿元，同比下降4.5%[5] - 1-10月非税收入34199亿元，同比增长15.3%[5] - 中央一般公共预算收入82482亿元，同比下降3.9%[5] - 地方一般公共预算本级收入102499亿元，同比增长0.9%[5] 工业生产 - 10月规模以上工业增加值同比增长5.3%[6] - 1-10月规模以上工业增加值同比增长5.8%[6] - 10月41个大类行业中有35个行业增加值保持同比增长[6] - 10月计算机、通信和其他电子设备制造业增长10.5%[6] 社会消费品零售 - 10月社会消费品零售总额45396亿元，同比增长4.8%[7] - 10月除汽车以外的消费品零售额40944亿元，增长4.9%[7] - 10月家电类商品零售额同比增速39.2%，贡献社零增速的4成[7] - 10月汽车类商品零售额同比增长3.7%，贡献社零增速的1个百分点[7] GDP与服务业 - 2024年1-9月GDP同比增长5.2%[10] - 2024年1-9月制造业GDP同比增长5.3%[10] - 2024年1-9月建筑业GDP同比增长6.7%[10] - 2024年1-9月信息传输、软件和信息技术服务业GDP同比增长11.2%[10] 工业企业利润 - 2024年1-9月全国规模以上工业企业利润总额52281.6亿元，同比下降3.5%[33] - 2024年1-9月采矿业利润总额8963.8亿元，同比下降10.7%[34] - 2024年1-9月制造业利润总额37325.0亿元，下降3.8%[34] - 2024年1-9月电力、热力、燃气及水生产和供应业利润总额5992.9亿元，增长12.1%[34] 价格指数 - 2024年10月全国居民消费价格同比上涨0.3%，环比下降0.3%[47] - 2024年10月食品烟酒类价格同比上涨2.0%，影响CPI上涨约0.56个百分点[47] - 2024年10月鲜菜价格上涨21.6%，影响CPI上涨约0.44个百分点[47] - 2024年10月猪肉价格上涨14.2%，影响CPI上涨约0.18个百分点[47]

化债相关 - 地方化债资金将增加10万亿元地方化债资金[6] - 2024 - 2028年间地方需消化隐性债务总额将从14.3万亿元大幅降至2.3万亿元[6] - 五年累计可节约6000亿元的地方利息支出[6] 房地产相关 - 10月10个重点城市新建商品房成交面积环比增长25.6%[6] - 10月10个重点城市二手房成交面积环比增长22.9%[6] 贸易相关 - 10月出口同比增长12.7%至3090.6亿美元[6] - 10月进口同比减少2.3%至2133.4亿美元[6] - 10月贸易顺差957.3亿美元创历史第三高[6] GDP相关 - 2024年1 - 9月份全国规模以上工业企业实现利润总额52281.6亿元同比下降3.5%[20] - 2024年1 - 9月份规模以上工业企业实现营业收入99.20万亿元同比增长2.1%[20] 物价相关 - 2024年9月份全国居民消费价格同比上涨0.4%环比上月持平[27]

宏观经济分析 - 2024年1-9月，GDP同比增长4.5%，其中第一产业增加值同比增长3.8%，第二产业增加值同比增长4.5%，第三产业增加值同比增长5.2%[9] - 2024年1-9月，规模以上工业增加值同比增长5.4%，制造业增加值同比增长5.3%，高技术产业增加值同比增长10.6%[7] - 2024年1-9月，社会消费品零售总额同比增长3.2%，其中除汽车以外的消费品零售额同比增长3.6%[8] 物价指数分析 - 2024年9月CPI同比上涨0.4%，食品烟酒类价格同比上涨2.3%[29] - 2024年9月PPI同比下降2.8%，生产资料价格下降3.3%，生活资料价格下降1.3%[33][34] 进出口贸易分析 - 2024年8月出口同比增长8.7%至3086.5亿美元，进口同比增长0.5%至2176.3亿美元[49] - 主要出口国包括美国、东盟、欧盟等，主要进口国包括美国、东盟、欧盟等[50][52] - 机电产品、高新技术产品出口保持较快增长[54] 固定资产投资分析 - 2024年1-9月，固定资产投资累计同比增长3.4%，其中制造业投资同比增长9.2%，基础设施建设投资同比增长9.3%[61] - 房地产开发投资同比下降10.1%，房屋施工面积同比下降12.2%[62] 就业与消费分析 - 2024年1-9月，城镇新增就业人数同比增加，城镇调查失业率保持在较低水平[91][92] - 2024年1-9月，社会消费品零售总额同比增长3.2%，餐饮收入同比增长3.1%[68][69]

宏观经济概况 - 2024年前三季度GDP同比增长4.8%，第三产业增加值占比较高[5] - 工业生产保持较快增长，9月规模以上工业增加值同比增长5.4%[6] - 消费市场需求有所恢复，9月社会消费品零售总额同比增长3.2%[6] - 房地产投资和销售持续下滑，1-9月房地产开发投资同比下降10.1%[7] 价格指数 - 9月CPI同比上涨0.4%，食品价格上涨较快[35,36] - 9月PPI同比下降2.8%，工业生产者出厂价格持续下降[41,42] 金融市场 - 8月末M2同比增长6.3%，货币供给增速有所放缓[101] - 债券市场流动性较好，地方政府债券发行加快[107,108] - 人民币汇率保持基本稳定，外汇储备连续8个月站稳3.2万亿美元[112] 就业与消费 - 城镇新增就业人数保持增长，失业率小幅下降[116] - 制造业和非制造业PMI均有所回升，企业生产经营活动有所改善[118,126]

交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货宏观周报 PPI降幅扩大 核心CPI创新低 20241013 作者：黄秀仕 0769-22110802 从业资格号：F03106904 交易咨询号：Z0018307 研究助理：石舒宇 0769-22116880 从业资格号：F03117664 审核：段福林 交易咨询号：Z0015600 在联期货 1 周度观点及策略 8 交通运输 9 银行与货币 10 利率汇率 11 就业与工资 12 景气调查 13 美国宏观 2 国民经济核算 3 工业 4 价格指数 ( 对外贸易与投资 e 固定资产投资 7 国内贸易 周度观点及策略 周度观点 2024年9月份，全国居民消费价格同比上涨0.4%，环比上月持平。1—9月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.3%。 食品烟酒类价格同比上涨2.3%，影响CPI（居民消费价格指数）上涨约0.66个百分点。食品中，鲜菜价格上涨22.9%，影响CPI上涨约0.48个 百分点；鲜果价格上涨6.7%，影响CPI上涨约0.13个百分点；畜肉类价格上涨3.8%，影响CPI上涨约0.12个百分点，其中猪肉价格上涨16.2%， 影响CPI上 ...