报告行业投资评级 - 报告未提供行业投资评级 报告的核心观点 - 报告更新了IEA的炼油利润率计算方法 [3][4][5] - 新方法包括了能源成本、产品收益结构以及碳排放成本等因素 [19][20][27] - 新方法使用了更多实际数据而非模拟数据 [10][11] - 新方法考虑了不同地区的炼油厂配置和原料特点 [6][7][8][9] - 新方法使用了更广泛的原油和产品价格指标 [12][13][14] - 新方法还引入了炼厂与石化一体化的利润贡献 [15] - 新方法更好地反映了不同地区的能源成本差异 [21][22][23][24][25][26][28][29] 报告内容总结 炼油厂配置和产品收益 - 报告选择了不同地区典型的炼油厂配置和产品收益结构 [7][8][9][10][11] - 产品收益结构根据实际数据进行调整 [10] - 产品收益结构包括主要交易产品 [11] 原油品种 - 报告使用了轻质甜油、中质酸性油和重质酸性油三种原油类型 [12][13][14] - 原油品种根据供给和贸易动态进行调整 [12] 碳排放成本 - 报告将炼厂氢气生产的碳排放纳入计算 [16][17] - 使用欧洲排放交易数据计算碳排放成本 [16] 能源成本 - 报告新增了能源成本因素 [19][20] - 能源成本根据各地区实际用能数据和价格计算 [21][22][23][24][25][26] - 能源成本反映了不同地区的显著差异 [28][29] 利润率计算 - 利润率计算公式中新增了能源成本项 [27] - 利润率计算结果受到产品收益结构和能源成本的双重影响 [28][29]

报告行业投资评级 报告没有给出具体的行业投资评级。 报告的核心观点 1. 2023年全球光伏累计装机容量达到至少1581GW,新增装机容量达到407.3GW至446GW之间[36][39] 2. 中国市场在2023年大幅增长,新增装机容量达到235GW至277GW,占全球新增装机的60%以上[48][49] 3. 欧洲市场也保持了强劲增长,新增装机容量达到61GW,其中欧盟新增55.8GW[48] 4. 美国和巴西市场也有较大增长,分别新增33.2GW和11.9GW[48] 5. 印度市场略有放缓,新增16.6GW[48] 6. 全球光伏发电占总发电量的比例已达到8%以上,有18个国家的光伏发电占比超过10%[89][91] 7. 光伏在可再生能源新增装机中占比超过75%,贡献了近60%的新增可再生能源发电量[117][120] 根据目录分别进行总结 1. 2023年全球光伏市场概况 - 2023年全球光伏新增装机容量大幅增长,达到407.3GW至446GW之间[36][39] - 中国市场表现抢眼,新增装机容量占全球60%以上,达到235GW至277GW[48][49] - 欧洲市场新增装机容量达到61GW,其中欧盟新增55.8GW[48] - 美国和巴西市场也有较大增长[48] - 印度市场略有放缓[48] 2. 全球光伏累计装机容量 - 2023年底全球光伏累计装机容量达到至少1581GW[58] - 中国、欧盟和美国是全球前三大光伏市场[59] - 有19个国家的累计装机容量超过10GW[37] 3. 光伏发电占比 - 2023年光伏发电占总发电量的比例已达到8%以上[90] - 有18个国家的光伏发电占比超过10%[89][91] - 光伏在可再生能源新增装机中占比超过75%,贡献了近60%的新增可再生能源发电量[117][120] 4. 政策和市场趋势 - 各国政策不断调整,包括支持本地制造、促进自发自用、简化许可等[92][93][96][97][111] - 竞争性招标和电力购买协议(PPA)等模式不断发展[99][100][101] - 电网接入和消纳能力成为制约光伏发展的关键因素[109][110] 5. 光伏在能源转型中的作用 - 光伏在可再生能源新增装机中占比超过75%,贡献了近60%的新增可再生能源发电量[117][120] - 光伏有助于减少电力部门的碳排放,并为氢能等新兴应用提供清洁电力[124][125] - 光伏与电动车的协同发展有助于推动能源转型[125][126]

高盛：石油评论：A上调2025年供应但下调需求 ...

行业投资评级 - 报告对行业的整体评级为积极,预计未来几年行业将保持稳定增长 [4][5][10] - 报告认为行业内主要公司的财务状况良好,具有较强的盈利能力和抗风险能力 [223][224][226][227] - 报告预测未来几年行业的资本开支将保持增长,为行业发展提供有力支撑 [213][223][224][225] 报告的核心观点 - 行业需求将保持稳定增长,主要受益于新兴市场的快速发展 [36][41][51][67] - 行业供给将持续增加,美国、巴西等国的产量将大幅提升 [305][306][341][342][343] - 行业竞争格局将发生变化,中国和美国企业的市场份额将进一步提高 [139][140][141][142][143][144] - 行业面临能源转型压力,需要加大清洁能源技术投入以应对 [20][37][53][54][55] 分类总结 需求分析 - 新兴市场需求增长是行业增长的主要动力 [36][41][51][67] - 发达经济体需求将呈现下降趋势,受电动车等新技术影响 [36][53][54][55] - 石化行业需求将成为未来增长的重点领域 [132][133][134][135][136][137] 供给分析 - 美国、巴西等国将成为未来主要供给增长来源 [305][306][341][342][343] - 中东产能扩张将主要集中在天然气液体领域 [249][250][251][252][253] - 俄罗斯供给受制裁影响将保持相对稳定 [280][281][282][283][284] 竞争格局 - 中国和美国企业将进一步提高在行业的地位 [139][140][141][142][143][144] - 欧洲和亚洲其他地区企业面临较大压力 [147][148][149][150][151][152][153] - 行业整合并购活跃,有利于提高资本和运营效率 [232][233][234][235][236]

报告行业投资评级 本报告未提供行业投资评级。 报告的核心观点 1) 全球石油需求增长预计将放缓,而供给将大幅增加,导致本十年内出现较大的供给过剩[1][2][3][4][5] 2) 非OPEC+国家将是全球产能扩张的主要推动力量,美国、阿根廷、巴西、加拿大和圭亚那等国将贡献大部分产能增加[6][7] 3) 全球炼油能力预计将在2023-2030年间增加3.3百万桶/日,但这应该足以满足成品油产品需求,因为生物燃料和天然气液体等非炼油燃料供给将大幅增加[8][9] 行业概况分析 需求方面 1) 全球石油需求增长预计将放缓,预计到2030年达到峰值[5] 2) 新兴经济体尤其是印度的运输需求以及中国石化行业的需求将是需求增长的主要动力[5] 3) 发达经济体的需求将继续下降,到2030年将降至1991年以来的最低水平[5] 供给方面 1) 全球石油产能预计将在2030年达到114百万桶/日,超过预计需求106百万桶/日[3] 2) 非OPEC+国家将是产能扩张的主要推动力量,美国、阿根廷、巴西、加拿大和圭亚那等国将贡献大部分产能增加[6][7] 3) 随着批准项目在本十年末期逐渐减少,非OPEC+主要产油国的产能增长将放缓甚至停滞,但如果公司继续批准更多在规划中的项目,到2030年还可能再增加1.3百万桶/日的产能[7] 炼化行业 1) 全球炼油能力预计将在2023-2030年间增加3.3百万桶/日,低于历史趋势[8] 2) 但这应该足以满足成品油产品需求,因为生物燃料和天然气液体等非炼油燃料供给将大幅增加[8][9] 3) 这可能导致本十年末期出现炼厂关闭,以及亚洲地区炼油能力增长放缓[9]

报告行业投资评级 报告未提供行业投资评级。 报告的核心观点 1. 2023年天然气市场呈现逐步再平衡态势,主要得益于及时的政策行动、市场力量和有利的天气条件 [9][10] 2. 2023年天然气价格大幅下降,但仍远高于2016-2020年的历史平均水平 [20][21][24] 3. 2023年天然气市场交易活跃度有所改善,但仍低于历史平均水平 [28][29][30][31] 4. 供应安全问题成为2023年能源政策制定的关键驱动因素 [41][42][43][44] 5. 低排放气体政策发展势头强劲,得到广泛支持 [186][187][190][191] 根据目录分别进行总结 天然气市场概况 - 2023年天然气需求小幅增长,但仍未完全弥补2022年的下降 [64][65][66][67][68][69] - 天然气需求增长主要集中在亚洲和中东等新兴市场,欧洲和日韩等成熟市场需求下降 [87][88][89][90][91][92][93][94][98][99][100][101][102] - 2024年天然气需求有望进一步增长,但受LNG供给有限的制约 [15][16] 天然气供给和贸易 - 2023年美国天然气产量创历史新高,但增速有所放缓 [106][107][108][109] - 2023年欧洲从俄罗斯的管道天然气进口大幅下降,LNG进口占比创新高 [111][112][113] - 2023年全球LNG贸易增速低于历史平均水平,存在较大不确定性 [116][117][118][119][120][121][122][123][124] 温室气体排放 - 天然气及LNG供应链温室气体排放占全球能源相关排放的5% [147][148] - 主要天然气生产国和消费国正在采取措施降低排放,但需进一步完善测量、监测、报告和核查机制 [150][151][152][153][154][155][156][157][158][159][160][161][162][163][164][165][166][167][170][171][172] - 日本、欧盟等主要市场正在加强与生产国的合作,提高透明度和分享最佳实践 [173][174][175][177][178][179][180][181][182][183][184] 低排放气体 - 生物天然气产量快速增长,主要得益于北美和欧洲 [200][201][202][203][204][205] - 氢气基础设施建设在欧洲快速推进,预计未来10年内将建成近3万公里管网 [206][207][208][209] - 电合成甲烷国际合作不断加强,日本企业在供应链建设方面发挥重要作用 [210][211][212][213][214][215][216][217]