报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 股权激励已成A股上市公司“必备品”，2024年虽受环境影响公告与实施公司数下滑，但累计实施公司占比提升 [4][10][17] - 员工持股计划在A股上市公司逐步渗透，未来覆盖范围有望扩大 [124][127] - 不同板块、行业、区域、市值、所有制的上市公司在股权激励和员工持股计划的实施上存在差异 [21][33][41] 各部分总结 一、A股上市公司的股权激励 （一）股权激励总览 - 公告数量：2005 - 2010年为探索阶段，2011 - 2021年为爆发阶段，2022 - 2024年为调整阶段，2024年公告610个，较2023年降约9.0%；2016 - 2024年首期公告年复合增长率10.5%；2022 - 2024年多期公告数量超首期 [8][10][11] - 公司数量：2010 - 2021年实施公司数量和占比攀升，2022 - 2024年下滑，2024年为597家，占比11.1%；截至2024年底累计3,071家，占比57.0% [14][15][17] （二）分布与渗透率 - 板块分布与渗透率：2024年沪深主板、创业板、科创板、北交所实施股权激励公司分别为198、219、156、24家；截至2024年底累计实施公司分别为1,656、930、420、65家；“双创板块”数量与占比持续提高；科创板渗透率约72.3%最高，北交所约24.8%最低 [22][24][29] - 行业分布与渗透率：2024年实施股权激励行业TOP5为电子、机械设备等，合计占56.2%；截至2024年底累计TOP5相同，约占49.3%；计算机等行业渗透率超60%，金融和资源类偏低 [33][35][38] - 区域分布与渗透率：2024年区域TOP5为广东、江苏等，合计占68.3%；截至2024年底累计集中在前述五省市，合计占约64.0%；广东渗透率69.3%最高 [41][44][47] - 市值分布与渗透率：A股上市公司市值呈金字塔分布，实施股权激励公司市值分布类似；100 - 300亿元市值区间渗透率约62.4%最高 [49][52][53] - 所有制形式分布及渗透率：2024年民营上市公司实施数量占83.6%居首；截至2024年底累计民营占73.0%；民营渗透率约64.0%高于国有约38.9% [56][58][62] （三）关键要素分析 - 激励方式：2024年第二类限制性股票占比49.2%最多，“双创板块”倾向采用 [65][67] - 激励人数：2024年激励对象人数占比各分位值较2023年降低；科创板各分位值高于其他板块 [71][74] - 权益数量：2024年单次授予权益数量占总股本比例各分位值较累计数据下降，受政策、收益预期、财务成本影响 [77][80] - 股份来源：2024年定向发行占比约49.2%最多，定向发行可募资且减轻现金压力，回购可稳定控制权和进行市值管理 [81][82] - 定价方式：2022 - 2024年自主定价比例下降，自主定价成本高 [84][85] - 时间周期：2024年超一半公司选“1 + 3”模式，需综合考虑企业情况 [87][88] （四）国有上市公司的股权激励 - 公告数量：2016 - 2021年增长，2022 - 2024年回落，多期股权激励占比相对低 [92] - 激励人数：2024年激励人数占比25分位值最大，50分位值最小，75分位值居中 [94] - 激励方式：2024年当年以第一类限制性股票为主，占64.3%；历史累计第一类占60.7% [97][99] - 权益数量：2024年当年国有各分位值高于民营，历史累计民营略高于国有 [102][105] - 股份来源：2024年定向发行占比50.0%，低于累计的87.4%，国有倾向定向发行 [109] - 定价方式：2024年95.2%选常规定价，民营自主定价占比10.8% [112] 二、A股上市公司的员工持股计划 （一）员工持股计划总览 - 公告数量：2014年为元年，2015年爆发增长，后趋于理性，2019 - 2023年多期公告占比超一半 [117][118] - 公司数量：2016年起大部分年度开展公司数量上升，约占5%；2021 - 2024年超200家；截至2024年底累计1,281家，占23.8% [121][123][124] （二）分布与渗透率 - 板块分布与渗透率：2024年沪深主板实施169家占62.4%居首；截至2024年底累计主板884家占69.0%；主板渗透率约27.8%最高，北交所约4.6%最低 [128][129][134] - 行业分布与渗透率：2024年行业TOP5为医药生物等，合计占50.6%；截至2024年底累计TOP5约占44.0%；纺织服饰等传统行业渗透率超30%，金融和资源类偏低 [137][140][141] - 区域分布与渗透率：2024年区域TOP5省市合计占超65.3%，广东最多；截至2024年底累计集中在前述五省市，合计占约62.0%；福建渗透率33.7%最高 [145][148][149] - 市值分布与渗透率：市值分布呈金字塔式；300 - 500亿元市值区间渗透率约33.7%最高 [154][155] - 所有制形式分布及渗透率：2024年民营占87.5%；截至2024年底累计民营占77.7%；集体企业渗透率约38.9%最高，国有约14.2%最低 [159][161][164] （三）关键要素分析 - 激励人数：2024年激励范围收缩，上市公司倾向激励核心人才 [167] - 权益数量：2024年各分位值较2023年有升有降，受激励额度等因素影响 [171][174]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 报告通过HJ-18分析框架，全面评估广东省上市公司的发展状况，重点关注上市公司与省域经济的关联性，以及与全国其他省份的比较 [13][14][15] - 报告强调资本运作的重要性，并提出了上市公司资本运作的10个维度，包括股权融资、债券融资、收购兼并等 [15] - 报告认为广东省上市公司仍有较大的增长空间，未来随着区域经济发展和政策优化，增长潜力将进一步释放 [29] 上市公司数量 - 截至2024年4月30日，广东省共有上市公司1169家，其中A股上市公司874家，较一年前新增57家 [16] - 广东省A股上市公司数量占全国A股上市公司总数的16.30%，在全国31个省市区中排名第一 [18] - 2023年广东省上市公司数量整体呈现下滑趋势，只有上交所主板略有增长，涨幅为16.13% [16] 区域分布 - 广东省A股上市公司高度集中于珠三角地区，深圳市以420家上市公司位居第一，占全省A股上市公司家数的48.05% [26] - 粤东西北地区上市公司数量较少，市值占比较低，反映出这些地区与珠三角地区在经济发展和产业布局上的差距 [28] 产业特征 - 广东省上市公司行业分布广泛，涵盖30类一级行业，电子行业以174家上市公司位居第一，占比19.91% [30][31] - 2023年电子、电力设备、汽车、环保、有色金属等行业上市公司数量上升，显示出新兴行业在广东省经济中的崛起 [34] 市值特点 - 截至2024年4月30日，广东省A股上市公司总市值为133182.38亿元，占全国A股总市值的14.90%，同比略有下降 [37] - 广东省上市公司市值分布两极分化，100亿以下市值企业占比75.74%，未来需推动更多千亿市值公司并扩大腰部公司群体 [44][45] 实际控制人性质 - 广东省A股上市公司中民营企业占比最多，共计627家，占比71.74%，市值占比49.00% [55] - 中央企业平均市值高于民营上市公司，企业占比4.81%，但市值占比17.75% [55] 资产负债情况 - 2023年广东省A股上市公司总资产累计480637.87亿元，同比下降21.92%，金融和房地产行业上市公司资产规模居前 [74] - 广东省A股上市公司净资产累计96977.50亿元，同比增长7.2%，占全国A股上市公司净资产的14.06% [78] - 广东省上市公司资产负债率为79.82%，在全国31省上市公司中排名第五，处于较高水平 [81]

行业投资评级 - 浙江省A股上市公司数量占全国A股上市公司总数的13.17%，高于其GDP占全国GDP的比例6.55% [18] - 浙江省A股上市公司数量在全国排名第二，仅次于广东，与浙江省GDP在全国的排位相近 [19] - 在"1+5"省视角下，浙江省A股上市公司家数排名第二，与广东有较大差距，与江苏差距不大 [20][21] 核心观点 - 浙江省A股上市公司数量在全国处于领先地位，反映了该省经济发展水平较高 [22] - 浙江省A股上市公司数量与资本市场资金配置密切相关，上市公司数量多意味着该省经济体从资本市场获取的资金量较大 [22] - 浙江省A股上市公司数量增长呈现加速度，与全国及发达省份趋势保持一致 [24][25] 市值特点 - 浙江省A股上市公司总市值占A股总市值的7.61%，呈现萎缩迹象 [36] - 在"1+5"六省中，浙江省A股上市公司市值总额排名第三，仅次于广东和上海 [37][38] - 浙江省A股上市公司市值集中在中小市值公司，50亿市值以下公司占比超过60%，百亿市值以下公司占比近80% [39][41] 区域分布 - 浙江省A股上市公司主要分布在杭州、宁波和绍兴三地，三地上市公司数量占全省的60.9%，市值占67.98% [27][28] - 浙江省90个县/区中有80个有上市公司，占比88.89%，反映了浙江省经济发展总体较为均衡 [29] 行业特征 - 浙江省A股上市公司主要分布在工业、非日常生活消费品、信息技术及原材料行业，四类行业上市公司数量占总体数量的81.2% [32] - 第三产业上市公司数量占比55%，市值占比56%，体现了浙江省第三产业发展强劲 [35] - 战略新兴产业如信息技术、新材料、医疗保健行业表现突出，发展潜力较大 [35] 实际控制人和所有制性质 - 浙江省A股上市公司中，民营企业数量占比82.19%，市值占比70.71%，占据主导地位 [50] - 地方国有企业占比12.04%，中央国有企业占比0.99%，外资企业和中外合资企业占比分别为2.83%和1.13% [50]