文章核心观点 - 投资房地产投资信托基金（REITs）虽有分红机会，但鉴于多种风险因素，投资者应重新考虑对某些REITs的投资，推荐卖出Orion Office REIT、Farmland Partners和Medical Properties Trust三只REITs [1][2] 行业现状 - 美国商业房地产市场供需失衡，商业地产交易同比下降20%，商业银行贷款拖欠率在过去十二个月增加约22个基点，美国经济面临滞胀和高失业率，供需前景疲软 [1] Orion Office REIT（ONL） - 是单租户郊区办公REIT，地理上倾向于德克萨斯州、纽约和新泽西州 [2] - 过去一年市值缩水近50%，远期股息收益率升至11.9%，价格与运营资金比率仅为2.10倍 [2] - 入住率75.8%低于行业平均的82.3%，加权平均租赁期限4.1年远长于加权平均债务到期时间2.6年，再融资风险高 [2] - 增长停滞，近期缺乏购买活动且同意出售约4810万美元房产，面临办公REIT行业的结构性问题，可能是价值陷阱 [3] Farmland Partners（FPI） - 是综合农业投资公司，业务包括投资农田、提供贷款、资产管理和农田拍卖 [5] - 计划进行重组，任命新首席财务官实施成本削减策略，第一季度净收入14亿美元，同比下降17.9% [5] - 账面价值从一年前的11.4亿美元降至10亿美元，鉴于通胀放缓，难以短期内恢复账面价值 [5] - 第一季度调整后运营资金每股收益同比翻倍至6美分，但远期价格与调整后运营资金比率为52.34倍，被严重高估 [6] Medical Properties Trust（MPW） - 过去一年市值缩水超45%，近期被RBC Capital下调评级至行业表现 [7] - 最大租户Steward Health Care Systems面临偿付能力挑战，虽获2.25亿美元信贷额度，但问题由来已久，影响MPW投资组合 [7] - 近期获得8亿美元债务融资以增强流动性，但债务权益比率为1.5倍，反映资产负债表脆弱 [7] - 价格与调整后运营资金比率为4.45倍，股息收益率为12.47%，但基本面令人担忧，应避免只看表面指标 [8]