行业特点 - 商业发展公司（BDCs）需将至少90%的收益分配给股东，通常股息收益率较高，行业股息收益率通常高于5% [1][2] - BDCs享受税收优惠，但不能像其他公司一样留存收益 [13] 公司情况 主街资本（Main Street Capital，MAIN） - 为中低端市场公司提供长期债务和股权资本，为中端市场公司提供债务资本，投资支持管理层收购、资本重组等 [15] - 2024年第一季度末，对81家低端市场公司（估值24亿美元）、22家中端市场公司（2.39亿美元）和88项私人贷款投资（15亿美元）有权益；第一季度净投资收入8980万美元，较2023年第一季度增长11% [16] - 2013 - 2022年，净投资收入年均复合增长率为5.3% [17] - 债务投资规模通常在500万 - 3000万美元，股权投资规模通常在1000万 - 4000万美元 [19] - 实行每月分红政策，业绩好时有额外分红；2024年第三季度月股息提高2.1%至每股24.5美分（较一年前宣布的股息高6.7%），6月支付额外30美分股息；不包括额外股息时，MAIN股票收益率为8.1% [3][4] 格拉德斯通投资（Gladstone Investment，GAIN） - 专注于美国中小型公司，目标行业包括航空航天与国防、石油和天然气等 [6] - 2024年第四季度总投资收入2370万美元，较上一季度增长19%，超出共识预期50万美元 [7] - 加权平均利息收益率过去表现强劲，平均远超10%；过去十年股息支付率超100%，2024年预计约为95%；GAIN股票收益率为7.0% [8] - 投资组合主要由49家公司的债务（占总投资组合公允价值的90%）和105家公司的7190万美元认股权证及股权投资（10%）组成，分散于20多个行业，对消费品和服务行业的敞口最高，为17.5%，大部分资金分配在科技领域 [9] - 第四季度调整后每股净投资收入为24美分，较上一季度增加；季度末每股净资产值为13.43美元，较第三季度增加 [20] 三点风险成长公司（TriplePoint Venture Growth，TPVG） - 为处于私募成长阶段的公司提供资本并提供指导，包括为风险成长型公司提供债务融资 [22] - 2024年第一季度总投资收入2930万美元，低于去年同期的3360万美元，主要因收益型债务投资组合的加权平均未偿本金减少，投资组合公司数量从去年的59家降至49家 [23] - 公司净资产增加应能覆盖分红，预计不会削减分红；目前TPVG股票收益率为19%，是高风险高回报的BDC [11][24]