文章核心观点 - 英伟达股价已从峰值回落，其高估值面临压力，市场可能正进入“期望膨胀后的幻灭低谷”阶段 [1] - 人工智能行业存在泡沫迹象，高昂的能源成本与资本支出正对云巨头及企业软件公司的盈利能力构成挑战 [2] - 即将到来的科技巨头财报（尤其是微软的业绩指引）可能成为英伟达股价进一步下跌的催化剂 [4] - 苹果公司推出不依赖英伟达的“苹果智能”方案，这对英伟达构成利空，并助力苹果重登市值榜首 [5][6] 英伟达公司状况 - 股价从7月10日的每股134美元高点回落至118美元 [1] - 公司预计今年营收将达到800亿美元，净利润率超过50% [1] - 公司当前市值为2.9万亿美元，对应市销率36倍，市盈率69倍，估值较高 [1] - 尽管仍有长达数月的订单积压，但市场评论已转向负面 [2] - 公司芯片被指是“能耗巨兽”，其运行成本（不仅是资本成本）需被应用证明是合理的 [2] - 首席执行官黄仁勋已在减持部分持股 [1] 人工智能行业与市场动态 - 人工智能技术正经历高德纳咨询公司定义的“炒作周期”，当前可能正从期望膨胀峰值走向幻灭低谷 [1] - 云巨头（微软、亚马逊、Meta、Alphabet）已将资本预算的很大一部分投入英伟达芯片 [2] - 化石燃料成本已高于可再生能源，人工智能如何支付高昂的能源账单成为问题 [2] - 致力于人工智能的企业软件公司（如ServiceNow、Salesforce、Adobe）已预警未来疲软，客户不愿为必要的AI功能支付更高价格 [2] - 去年科技行业裁员约19.1万人，今年可能更多，非AI领域就业形势严峻 [3] 主要市场参与者与竞争态势 - 微软将于7月30日公布财报，其2025财年业绩指引（尤其是企业AI项目Co-Pilot相关）将成为市场风向标 [4] - 微软365商业高级版客户在添加Co-Pilot后，成本增加超过一倍 [4] - 作为AI核心的大型语言模型，并非越大越好，批评指出ChatGPT 4比其前代版本更差 [4] - 苹果公司发布“苹果智能”，将Siri升级为重要聊天机器人，此方案不依赖英伟达 [5][6] - 自该公告发布后，苹果股价上涨16%，市值达到3.44万亿美元，重夺全球市值最高公司地位 [5]