行业情况 - 科技板块多年来表现强劲，推动标普500和纳斯达克综合指数创新高，但部分科技股增长前景不再诱人 [1] - 美国经济面临就业数据不佳和选举周期等挑战，许多股票回调，为耐心投资者提供买入机会 [1] 思科（Cisco） - 若经济持续收缩，思科不太可能像其他科技巨头那样大幅下跌，其表现类似电信公司，波动小、收益率高但有轻微亏损趋势，可能跑输股市和通胀 [2] - 该公司多年表现不佳，年初至今股价下跌8%，过去五年下跌11%，股息收益率接近3.5%，市盈率16倍，但仍缺乏吸引力 [2] - 2024财年第三季度财报显示，营收同比下降13%，重大收购的Splunk贡献不足5%的总营收，净利润下降41% [3] 雪花（Snowflake） - 雪花持续快速增长，但属于典型的高增长股票，营收增长但亏损严重，2025财年第一季度GAAP净亏损3.17亿美元，比去年同期差36% [4][5] - 产品营收同比增长34%至7.896亿美元，总营收达8.287亿美元，同比增长33%，但净利润短期内难有显著改善，未来一两年内可能无法盈利 [5] - 随着经济挑战加剧，未来季度营收增长可能放缓，年初至今股价下跌约40%，自IPO以来市值损失超50% [5] Zoom - Zoom作为视频会议公司，缺乏竞争护城河，市场份额被科技巨头蚕食，自疫情高点以来股价下跌约90%，2024年下跌近20%，市盈率21倍仍缺乏吸引力 [6] - 2025财年第一季度，由于竞争加剧和增长机会有限，营收仅同比增长3.2%，消费者和企业有多种免费替代方案 [6] - 过去12个月有3883个客户向公司支付超10万美元，同比增长8.5%，但低个位数营收增长成常态，若营收不加速，净利润增长将停滞 [7]