行业展望 - 过去五年，制药股票的前景参差不齐，疫情初期疫苗竞赛的先行者获得了优势，但在疫情后，制药行业的情绪显著转为负面。预计未来12至24个月，制药股票将迎来强劲反弹[1] - 全球面临宏观经济和地缘政治逆风，市场可能经历波动和剧烈调整期，因此预计投资组合将调整至低贝塔股票，制药股票可能因此受益[2] - 一些大型制药公司通过有机和收购驱动举措，专注于建立深厚的临床管线，这使得一些顶级制药股票看起来准备增长，制药股票可能从吸引人的估值中走高[3] 公司分析 Pfizer (PFE) - 经过去年的大幅调整后，Pfizer股票今年迄今保持横盘，这表明股票可能已经触底。以10.8的远期市盈率计算，PFE股票看起来被低估，并提供5.88%的股息收益率[6] - Pfizer报告了33个三期和27个二期候选项目，截至6月，共有113个项目。随着每年超过100亿美元的研究和开发支出，这些项目很可能在未来几年转化为收入增长[7] - 2024年第二季度，Pfizer报告收入为133亿美元，同比增长3%。公司的肿瘤学收入增长了27%，并可能在接下来几年成为主要的增长驱动因素。随着“制造优化计划”第一阶段的启动，公司正在为未来的利润扩张奠定基础，因此PFE股票看起来被低估，并准备强劲反弹[8][9] AstraZeneca (AZN) - AstraZeneca股票今年迄今上涨了22%，但考虑到预期的盈利增长，AZN股票仍然具有吸引力。可以考虑在当前水平进行新的投资[11] - AstraZeneca有189个项目在管线中，其中20个新分子实体处于后期阶段。这表明制药公司未来几年有望健康增长[12] - 2024年上半年，AstraZeneca报告收入同比增长18%至256亿美元。增长在治疗领域和地理区域上多样化。新兴市场增长为22%，不包括中国，收入同比增长29%。强大的地理多样性和广泛的产品组合是AstraZeneca的关键优势[13][14] - 公司预计当前年度的每股收益将增长中十几个百分点，考虑到增长速度可能保持，20.3的远期市盈率看起来具有吸引力[15] Merck (MRK) - Merck是制药股票中另一个被低估的名字。在过去12个月中，MRK股票保持横盘，并以13.9的远期市盈率交易。尽管业务发展积极，但股票还提供2.69%的健康股息收益率[17] - Merck最近宣布收购“CN201，一种用于治疗B细胞相关疾病的新型临床阶段双特异性抗体”，收购代价为7亿美元。公司因此扩大了一个已经吸引人的管线，并且有30个项目处于第三阶段，增长前景强劲[18] - 2024年第二季度，Merck报告销售额为161亿美元，同比增长7%。在2024年至2028年间，Merck已指导资本投资160亿美元，包括扩大肿瘤学、疫苗和动物健康的制造能力。制造扩张和深厚的产品管线为这一时期的健康增长奠定了基础[19]