文章核心观点 - 日元套利交易平仓加速导致市场波动加剧 引发电商股普遍回调 这为投资于电商这一长期主题创造了买入机会 [1] - 电商股的投资逻辑在于从实体购物向线上购物的长期结构性转变 且领先企业凭借规模优势提供更低价格和更快配送 当前回调是参与这一趋势的良机 [1] 亚马逊 - 公司股价在过去三周从200美元回调超过15% 提供了具有吸引力的风险回报机会 [2] - 公司拥有超过2亿全球Prime会员 通过低价和快速配送持续扩大忠诚客户群 并将规模经济带来的成本节约以低价、快速配送和娱乐等增值服务形式回馈客户 [2] - 公司在北美和欧洲电商市场占据主导地位 例如在美国占据了零售电商销售额的40% [3] - 公司未来增长机会包括为Prime捆绑更多服务以吸引和保留客户 以及利用AI改进推荐引擎 [3] - 公司股票近期回调后处于历史估值低位 远期非GAAP市盈率为35倍 低于其5年历史平均市盈率181倍 [3] MercadoLibre - 公司是拉丁美洲最具主导地位的电商零售商 在巴西和墨西哥等关键市场已将亚马逊挤到第二位 [4] - 由于其市场线上购物渗透率落后于北美和欧洲 公司拥有巨大的增长空间 [4] - 第二季度净收入同比增长42%至51亿美元 巴西和墨西哥市场净收入分别增长51%和66% [4] - 第二季度唯一活跃买家达5700万 高于2023年第二季度的4800万 售出商品数量从3.25亿件增至4.16亿件 商品交易总额从105亿美元增至126亿美元 [5] - 公司股票远期市销率为4.6倍 远期市盈率为58倍 相对于其强劲增长率被低估 [5] Coupang - 公司被称为“韩国亚马逊” 是韩国市场的主导者 并正在向台湾等其他亚洲市场扩张 [6] - 按固定汇率计算 公司营收同比增长30% 即使排除Farfetch 也实现了23%的增长 电商活跃客户同比增长12% [6] - 管理层认为在分散的5600亿美元电商市场中存在巨大机会 并预计随着更多第三方卖家加入 其第三方市场将实现巨大增长 [6] - 公司通过扩展利润率较高的业务和优化供应链持续扩大利润率 第二季度毛利率同比提升310个基点至29.3% [7] - 得益于利润率改善和增长 第二季度毛利润同比增长41%至21亿美元 [8]