文章核心观点 - 8月14日确认玛氏将以360亿美元收购凯洛格公司 此交易或刺激食品股在秋季及2025年出现更多并购 但文章认为玛氏应收购通用磨坊、味好美和金宝汤这三家食品股而非凯洛格公司 [1][2][3] 玛氏收购凯洛格公司情况 - 8月14日确认玛氏以360亿美元或每股83.50美元收购凯洛格公司 较8月2日收盘价溢价33% [1] - 过去一个月凯洛格公司股价上涨超40% 去年10月其与北美谷物业务分拆 此前股价无明显波动 此交易是包装食品行业最大交易之一 或刺激更多并购 [2] 通用磨坊情况 - 通用磨坊企业价值511.7亿美元 是凯洛格公司替代选择中最大的 因其EBITDA利润率20.54%比凯洛格公司高595个基点 近年业务调整更盈利 [4][5] - 高盛给予通用磨坊“买入”评级和76美元目标价 较当前价格高约10% 该公司历史上保持利润率出色 自有品牌业务助其应对经济波动 [6] - 通用磨坊6月底公布2024财年第四季度业绩 2025财年将专注销售增长 下半年销量回升 计划用成本节约资金投资新产品 品牌优于凯洛格公司 [7][8] 味好美情况 - 味好美企业价值252.7亿美元 收购成本低于凯洛格公司 EBITDA利润率18.84% 虽被视为香料企业 也有食品业务 如收购的加拿大第一蜂蜜品牌比利蜜蜂蜂蜜 [8][9] - 2024年第二季度营收16.4亿美元 同比降1.2% 营业利润2.341亿美元 同比升5.5% 预计2024年调整后每股收益2.83美元 较2023年升4.8% 估值略低于五年平均 [10] 金宝汤情况 - 金宝汤企业价值218.9亿美元 收购成本低于凯洛格公司 EBITDA利润率17.03% 有V8、金鱼饼干等知名品牌 若被玛氏收购或有积极影响 [12][13] - 截至4月28日第三季度净销售额增6%至23.7亿美元 剔除收购业务有机销售额与2023年第三季度持平 调整后息税前利润3.54亿美元 同比升13% [13] - 公司处于多年成本削减计划中 已削减9.4亿美元年度预算 目标到2025财年末削减10亿美元 预计2024年每股收益3.09美元 估值是三者中最便宜的 [14]