文章核心观点 - 3月18日黄金珠宝概念强势拉升，国际金价再创新高，国金证券认为静待美国“硬着陆”，黄金股或将迎来“戴维斯双击” [1][2] 市场表现 - 3月18日黄金股ETF（159562）涨4.55%，换手率超10%，明牌珠宝六连板，赤峰黄金涨超8%，盛达资源、山东黄金、玉龙股份等股异动上涨，有色金属ETF基金（516650）涨2.04%，黄金ETF华夏（518850）涨0.54% [1] - 近12日（3月3日 - 18日）黄金股ETF（159562）涨幅17.53%，同期黄金ETF华夏（518850）上涨4.12%，并配有场外联接基金（A：021074，C：021075） [1] - 截至发稿，现货黄金价格来到3010美元/盎司，COMEX黄金现报3015.3美元/盎司，涨幅0.31%，今年以来（1月2日 - 3月18日）已累计涨超14% [1] 机构观点 - 国金证券认为黄金股分子端具备较强“利润修复弹性”，2025年其EPS“贡献度”有望持续、明显超出市场预期，利润弹性更多来自金价上涨，对应黄金股EPS在金价上涨期间趋势性修复，2025年无论美国处于“滞胀”环境还是陷入“衰退”，黄金价格均有明显上涨驱动力 [2] - 分母端在金价中枢趋势上移及避险情绪叠加影响下，估值具备显著修复动力与广阔扩张空间，黄金股在“市场底—盈利底”期间，其估值亦受益于避险情绪驱动扩张 [2]