文章核心观点 2024年金龙鱼营收和归母净利润同比下降，主要因产品价格下跌超销量增长贡献，两大主业毛利率微增但饲料原料及油脂科技业务收入滑坡，10个募投项目未达预计收益，不过公司将坚持长期发展战略并加大研发创新[1][3][4] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入2388.66亿元，同比下降5.03%，归母净利润为25.02亿元，同比下降12.14% [1] - 两大主业毛利率微增，但营收占比约40%的饲料原料及油脂科技业务收入同比减少106.07亿元，降幅为10.37% [1] - 剔除处置联营合营公司损益一次性影响后，厨房食品业务销量上涨、利润略有下滑 [2] 业务分析 饲料原料及油脂科技业务 - 产品销量实现10.32%双位数增长，主要产品豆粕等因下游养殖利润转好、性价比优势消费增加 [1] - 受全球大豆供应宽松影响，国内豆粕价格走弱，下游采购谨慎，行业盈利空间受挤压 [2] - 业务利润总额为10.13亿元，同比增长6.52%，主要系油脂科技产业链延伸产品利润提升及良好原材料采购 [2] 厨房食品业务 - 餐饮及食品工业渠道产品销量和利润同比增长，零售渠道受消费不及预期、竞争加剧影响利润不及上年 [2] - 2024年上半年面粉业务亏损，下半年改善，但行业主食类消费规模下降，整体需求不及预期，副产品价格波动下行，开机率持续走低 [2] 产能与募投项目 - 公司在全国拥有81个已投产生产基地，在多地新建生产基地以降低成本 [3] - 近几年新项目投资多，短期内影响公司利润，10个募投项目未达预计收益 [3] - 米面油加工项目因市场需求不及预期、竞争加剧、原料行情波动效益低于预期 [3] - 重庆大豆压榨项目因大豆与豆粕价格震荡下行、原材料成本下降滞后效益低于预期 [3] 发展战略与研发 - 公司不会改变在中国长期发展战略，将聚焦食品及农产品相关业务，新建和扩建综合性生产基地 [3] - 2024年研发费用同比增长2.41%至2.74亿元，在多方面加大研发力度，推出功能性健康食醋等产品 [4] - 2025年计划对现有产品健康升级，开发更多功能性优质食品 [4]