文章核心观点 24年公司营收和扣非净利润同比大幅增长 基本符合预期 受益于上行周期和企业级存储发展 未来成长空间广阔 维持“增持”评级 [1][6] 24年整体业绩情况 - 营收174.64亿元 同比+72.5% 归母净利润4.99亿元 同比+1.6倍 扣非净利润1.67亿元 同比+1.2倍 [1] - 毛利率19.05% 同比+10.86pct 净利率2.89% 同比+11.16pct 扣非净利率0.95% 同比+9.67pct [1] - 24Q4单季度营收41.95亿元 环比-0.8% 归母净利润-0.58亿元 环比亏损扩大 扣非净利润-3.30亿元 环比亏损扩大 [1] 各业务营收情况 嵌入式存储业务 - 24年营收84.25亿元 占比48% 同比+90.5% 毛利率17.45% 同比+14.34pct [2] 固态硬盘业务 - 24年营收41.47亿元 占比24% 同比+48.0% 毛利率15.93% 同比+10.46pct [2] 产品线业务 - 24年Lexar收入35.25亿元 延续增长势头再创新高 [3] 子公司业务 - 24年巴西控股子公司Zilia实现营收23.12亿元 同比增长120.2% [3] 企业级存储业务 - 24年营收9.22亿元 同比+666.3% 24H2营收6.31亿元 较24H1环比+116.8% [4] 技术研发情况 - 24年首批UFS自研主控芯片成功流片 截至3月19日 3款自研主控芯片已累计超3千万颗自主应用 [5] 行业趋势与评级 - 全球AIGC浪潮推动及“数字中国”顶层规划出炉 存储市场获得成长新动能 [6] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为9.86/16.17/20.12亿元 对应25/26/27年PE为43/27/21倍 维持“增持”评级 [6]