A股半导体公司2025年半年度业绩概览 - 截至2026年1月30日，A股半导体行业115家上市公司中已有113家披露2025年半年度业绩预告，整体呈现结构性增长 [2] - 在已披露的公司中，70家企业预计实现盈利，合计净利润约313.88亿元；43家企业预计亏损，累计亏损约117.45亿元 [3] - 从营收规模看，江波龙以230亿元位居榜首，中微公司、佰维存储、德明利营收均突破百亿元，分别为123.85亿元、120亿元和113亿元 [6] - 在盈利方面，净利润（上限）呈现梯队分布：澜起科技以23.5亿元居首，中微公司（21.8亿元）、兆易创新（16.1亿元）、江波龙（15.5亿元）、赛微电子（15.04亿元）紧随其后 [7] - 净利润同比增幅（上限）方面，源杰科技以3442.08%的增幅领先，赛微电子、臻镭科技、佰维存储增幅也均超500% [7] - 扣非净利润方面，澜起科技以21.2亿元保持领先，中微公司、兆易创新、江波龙等7家企业也均超过10亿元 [7] - 扣非净利润增长方面，臻镭科技以4332%的同比增幅居首，佰维存储、江波龙、仕佳光子增幅均超500% [8] 芯片设计企业密集发布涨价通知 - 多家芯片设计企业近期相继宣布涨价，主要受原材料成本上涨、晶圆产能紧缺及封装测试费用增加驱动 [9] - 此次调价覆盖电源管理、存储、控制等多个芯片品类，涨幅普遍介于10%至80% [9] - 1月30日，必易微发布产品调价通知，因上游原材料价格上涨、产能持续紧张，对公司产品价格进行上浮调整 [9] - 国科微宣布自2月1日起对固态存储芯片、SSD主控芯片及配套存储模组等全系列产品价格进行调整，涨幅区间为20%至80%，其中企业级SSD及高端DDR类产品涨幅最高达80% [9] - 1月27日，中微半导宣布对旗下MCU、Nor flash等核心产品价格上调15%至50% [10] - 富满微电子也已于近期通知上调LED显示屏系列产品价格，涨幅不低于10%，自2026年1月19日起执行 [10] 全球智能手机市场呈现温和复苏 - 据Omdia最新数据，2025年全球智能手机市场将呈现温和复苏，出货量增长2%达12.5亿部，创2021年以来新高 [11] - 2025年第四季度，全球智能手机出货量同比增长4% [14] - 2025年苹果iPhone出货量增长7%至2.406亿部，连续第三年蝉联全球智能手机出货量冠军，第四季度创下单季度历史新高 [14] - 三星在连续三年下滑后强势反弹，全年增长7%，出货量达2.391亿部，仅次于苹果 [15][16] - vivo首次跃居第四，全年增长4%至1.053亿部 [15][16] - OPPO排名第五，全年出货1.007亿部，同比下降3% [15][18] - 其他厂商中，荣耀和联想分别增长11%和6%创历史新高，Nothing成为2025年增长最快厂商，同比暴增86% [18]

文章核心观点 - AI驱动的存储芯片“超级周期”正在重塑产业链，上游存储芯片及模组厂商因产品涨价和需求爆发而业绩大幅改善，并积极向上游技术端拓展以抢占更高附加值市场，而下游终端厂商则因成本急剧上升而面临出货量下滑、被迫提价或降配的巨大压力 [1][2][4][7] 存储市场周期与价格走势 - 存储市场已走出低谷进入新一轮上行周期，价格从2025年第二季度开始企稳回升，并在第三季度末因AI服务器需求爆发及原厂产能倾斜导致供给失衡而持续上涨 [2] - 市场研究机构Counterpoint Research报告显示，存储市场行情已超越2018年历史高点，供应商议价能力达历史最高水平，预计2026年第一季度存储价格将上涨40%至50%，第二季度继续上涨约20% [3] - 普通服务器内存需求约为64-128GB，而AI服务器因承载大模型训练和推理，单机内存需求直接飙升至512GB-1TB，是普通服务器的8-10倍 [4] 上游存储产业链公司业绩与市场表现 - 截至2026年1月29日，A股已有52家存储芯片概念公司发布2025年业绩预告，其中25家公司业绩预喜，31家公司实现归母净利润同比增长，13家公司归母净利润增幅上限超过1倍 [2] - 佰维存储表示，从2025年第二季度开始，随着存储价格企稳回升，公司销售收入和毛利率逐步回升，经营业绩逐步改善 [2] - 江波龙在存储价格触底回升背景下，依托高端产品布局、海外业务拓展及自有品牌优势，上半年实现扭亏为盈，下半年盈利水平稳步提升 [2] - A股市场诞生多家存储大牛股，截至2026年1月29日收盘，普冉股份今年以来已涨超119%，帝科股份、恒烁股份涨幅超过80% [3] 模组厂商的战略转型与资本开支 - 国内模组厂商正从过去围绕手机、PC等消费市场的价格竞争，转向数据中心、AI服务器等企业级市场，该领域客户对价格敏感度较低，利润空间更可观 [5] - 江波龙依托主控芯片、固件算法、封装测试的全栈能力，与多家晶圆原厂及头部智能终端设备厂商构建深度合作，以UFS4.1为代表的旗舰存储产品正在批量出货前夕，并已实现定制化端侧AI存储产品在头部客户的批量出货 [5] - 江波龙宣布一项37亿元的募资计划，将围绕存储器产品应用技术开发、NAND Flash主控芯片设计、存储芯片封装测试三大核心产业链环节加大投入 [5] - 德明利于2025年11月披露，计划定增募资不超过32亿元，用于固态硬盘扩产项目、内存产品扩产项目、智能存储管理及研发总部基地项目以及补充流动资金 [5] - 普冉股份以1.44亿元收购诺亚长天31%股权，实现对存储器企业SHM的间接控股，承接了SK海力士剥离的2D NAND相关业务，进一步丰富了产品线 [6] 下游终端厂商面临的成本与市场压力 - TrendForce集邦咨询调查显示，受CPU阶段性缺货涨价、存储器价格暴涨及PCB、电池等多类零部件成本上行冲击，2026年第一季度全球笔电出货量预计将环比减少14.8%，全年出货预估已从先前的年减5.4%下修至年减9.4% [7] - 终端厂商在成本压力下采取提价或减配策略，自2025年末起，头部厂商已开始对多条产品线进行策略性调价 [7] - 2026年伊始，联想对其官网在售的多款笔记本进行价格调整，其中定价5000元以上的中高端型号官方零售价已抬升500元到1500元 [8] - 戴尔自2025年底上调商用电脑售价，涨幅约为10%-30%；华硕从2026年1月5日起对部分产品实施策略性提价；惠普提示2026年下半年或将更为艰难，必要时可能继续提价 [8] - 包括小米、联想、OPPO在内的多家厂商已陆续对新发布的中端及旗舰机型进行调价，部分品牌甚至取消了低端机型的上市计划 [8] - 智能手机中端机型的内存成本占BOM成本的15%-20%，高端旗舰机型则约为10%-15% [8] - 传音控股2025年业绩预告显示，预计营收约655.68亿元，同比下降4.58%；归母净利润约25.46亿元，同比大幅下降54.11%，业绩变动原因包括存储等元器件价格上涨推高产品成本，导致整体毛利率下滑 [9] - IDC分析师认为2026年中国智能手机市场出货量可能出现较明显回落，TrendForce集邦咨询提示规模较小的智能手机品牌资源取得难度加大，市场可能进入新一轮“洗牌” [9][10]

【导读】AI点燃涨价潮，存储"超级周期"重分蛋糕：模组厂利润翻倍、加速抢位，终端厂商被迫提价降配 2026年的华强北，空气中不再是焊锡味，而是弥漫着一种"淘金热"的躁动。"前两年还得求着客户清库存，现在报价还赶不上涨价的速度。"一位华强北专 卖内存条的商铺老板笑得合不拢嘴。 伴随着涨价潮，存储芯片相关公司接连交出"翻身账"：有的扭亏，有的翻倍。而在这些不同公告里，反复指向同一原因——存储价格从低位企稳回升，AI 带动需求上行。 与此同时，鲜明对照逐渐显露：一边是存储产业链公司业绩回暖，增长王、翻倍股频出；另一边是终端厂商被成本逼着改价、砍型号，笔电出货预期也被 下修。 在这场"超级周期"里，谁在兑现、谁在抢位，又是谁在挣扎？ 谁在兑现？ 种种信号表明，存储市场正在走出低谷，进入新一轮上行周期。随着2025年业绩预告密集披露，A股存储相关公司也纷纷交出亮眼"成绩单"。 据记者统计，截至1月29日，A股已有52家存储芯片概念公司发布2025年业绩预告，共计25家公司业绩预喜，31家公司实现归母净利润同比增长。其中， 13家公司归母净利润增幅上限超过1倍。 江波龙给出解释：存储价格在一季度触底后企稳回升，三季度末因 ...

文章核心观点 - 多家存储芯片上市公司2025年业绩预告显示盈利能力普遍增强，行业进入高景气周期 [1] - 业绩增长主要受AI及算力产业发展拉动，存储产品价格持续上行驱动 [1][7] - 行业普遍预计存储产能紧张和价格上涨趋势将持续至2026年底甚至更长时间 [6][7][8] 存储公司2025年业绩预告 - **佰维存储**：预计归母净利润8.5亿元至10亿元，同比增长427.19%至520.22%；预计营业收入100亿元至120亿元，同比增长49.36%至79.23% [1][2] - **江波龙**：预计归母净利润12.5亿元至15.5亿元，同比增长150.66%至210.82%；第四季度扣非净利润约为6.5亿元至8.7亿元 [1][4][5] - **澜起科技**：预计归母净利润21.50亿元至23.50亿元，同比增长52.29%至66.46%，为板块预计盈利最多的公司 [3] - **德明利**：预计归母净利润6.5亿元至8亿元，同比增长85.42%至128.21%；预计营业收入103亿元至113亿元，同比增长115.82%至136.77% [6] - **兆易创新**：预计归母净利润16.1亿元，同比增长46% [3] - **其他公司**：协创数据、上海新阳、全志科技、朗科科技等公司业绩也实现显著同比增长；复旦微电、普冉股份、航天智装、东芯股份等少数公司业绩预减或预亏 [3] 业绩增长驱动因素 - **AI与算力需求**：AI产业趋势及AI服务器需求爆发是核心驱动力，拉动行业需求旺盛 [1][3][4][7] - **产品价格上涨**：存储价格自2025年第一季度触底后企稳回升，并在第三季度末因供给失衡而持续上涨 [4][6] - **行业景气度回暖**：自2025年第二季度起，全球存储行业景气度触底反弹，存储价格进入上行通道 [6] - **供给端因素**：原厂产能向企业级产品倾斜导致供给进一步失衡，叠加闪迪、三星、美光、长江存储等主要厂商纷纷跟进涨价 [6] 行业趋势与未来展望 - **涨价持续性**：机构预计存储芯片产业高景气将持续，2026年涨价有望持续全年 [7]；本轮价格上涨核心周期预计将持续至2026年底 [6] - **需求结构**：AI端侧存储需求和AI服务器存储需求是推动市场扩张的关键动力 [8]；DDR5、HBM等大容量、低延迟存储芯片受AI服务器、数据中心建设驱动 [8] - **产能与供给**：行业普遍认为结构性失衡短期难以缓解，2026年、2027年行业产能大幅扩张可能性非常小 [8]；存储产能紧张趋势有望延续 [8] - **厂商动态**：三星、美光等头部公司及佰维存储、江波龙、德明利、兆易创新等A股公司进入积极扩产周期；普冉股份等公司加快并购步伐以加码主业 [7]；看好国产存储厂商扩产带来的产能增量 [8]

证券日报网讯 1月30日，江波龙在互动平台回答投资者提问时表示，公司严格执行会计准则，以存货的 估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额核算可变现净值。 （文章来源：证券日报） ...

公司2025年度业绩预告 - 预计实现归母净利润12.5亿元至15.5亿元，同比增长150.66%至210.82% [1] - 预计实现扣非净利润11.3亿元至13.5亿元，同比增长578.51%至710.6% [1] - 预计营业收入在225亿元至230亿元之间，上年同期为174.64亿元 [1] 业绩增长驱动因素 - 核心受益于AI服务器需求爆发，叠加原厂产能向企业级产品倾斜，推动存储产品价格持续上行 [2] - 依托高端产品布局、海外业务拓展及自有品牌的核心优势，公司盈利表现逐季向好 [2] - 上半年成功实现扭亏为盈，下半年盈利水平稳步提升，其中第四季度扣非净利润约6.5亿元至8.7亿元 [2] 公司技术与产品进展 - 多款主控芯片已经实现批量应用 [2] - 成功完成UFS4.1主控芯片的首次流片，成为全球少数具备该代际主控芯片自研能力的企业 [2] - 作为国内规模最大的综合性存储模组厂商，产品覆盖NAND Flash及DRAM，面向消费级、企业级及工规级应用 [3] 行业需求与市场趋势 - 服务器是存储需求的主要拉动力量，同时iPhone带动智能手机进入升级周期，智能手机与服务器双重拉动本次存储涨价，其持续性有望超越市场预期 [3] - 2024年全球HBM市场规模达56.1亿美元，预计2034年将增长至570.9亿美元，2024-2034年复合增长率达26.1% [3] - Micron等头部厂商的HBM产能在2025年已售罄，2026年订单谈判正在持续推进，企业级SSD需求预期增幅也超30% [3] 未来增长催化剂 - iPhone存储升级周期仍在持续，预计2026年新款机型存储参数提升，将进一步推动存储价格上涨 [4] - 服务器算力持续升级有望带动HBM相关需求维持长期景气 [4] - 自2025年底起，DRAM和NAND闪存价格已进入上行通道，这一趋势可能持续至2026年初 [4]

公司2025年度业绩表现 - 预计2025年归母净利润为12.5亿元至15.5亿元，同比增长150.66%至210.82% [1] - 预计2025年扣非后净利润为11.3亿元至13.5亿元，同比增长578.51%至710.60% [1] - 季度业绩逐季改善：第一季度归母净利润为-1.52亿元，第二季度扭亏达1.67亿元，第三季度净利润为6.98亿元，预计第四季度单季净利润为5.37亿元至8.37亿元 [1] 业绩增长驱动因素 - 存储价格在一季度触底后企稳回升，三季度末因AI服务器需求爆发及原厂产能向企业级产品倾斜，导致供给进一步失衡，存储价格持续上涨 [1] - 据集邦咨询数据，2025年第四季度全球DRAM价格季增8%-13%，若计入HBM则涨幅扩大至13%-18% [1] - 市场预计此轮存储芯片涨价周期将延续至2027年上半年，部分高端产品或延续至2028年 [1] 资本市场表现与公司市场地位 - 从2025年7月初至今，公司股价涨幅高达284% [2] - 业绩预告发布当日，股价盘中创下389元/股的历史新高，公司最新市值为1408亿元 [2] - 公司为全球第二大独立存储器厂商，产品覆盖嵌入式存储、固态硬盘、移动存储和内存条四大产品线，已与多家晶圆原厂及头部智能终端厂商达成合作 [2] 技术研发与产品进展 - 2025年内公司多款主控芯片实现批量应用，并完成旗舰存储产品UFS4.1主控芯片的首次流片 [2] - 截至2025年第三季度末，公司自研主控芯片累计部署量已突破1亿颗 [2] - 公司已具备“eSSD+RDIMM”规模供应能力，在市场占据有利位置 [2] 研发投入与未来布局 - 研发费用逐年递增：2022年为3.56亿元，2023年为5.94亿元，2024年为9.10亿元，2025年第三季度末为7.01亿元 [3] - 2025年1月初，公司宣布募资37亿元，用于面向AI领域的高端存储器研发及产业化项目、半导体存储主控芯片系列研发项目等 [3] 行业机遇与公司前景 - 随着字节、阿里等云服务提供商增加数据中心资本支出并推动存储国产化，公司企业级产品有望深度受益 [2]

主力资金流出概况 - 截至1月30日午间收盘，主力资金流出前20的股票合计流出金额巨大，其中蓝色光标净流出16.38亿元居首[1] - 北方稀土、紫金矿业、铜陵有色、洛阳钼业紧随其后，主力资金净流出额分别为13.21亿元、12.56亿元、12.32亿元、11.28亿元[1] - 前20名股票的主力资金净流出额均超过6亿元，其中第20名利欧股份净流出6.09亿元[1][3] 有色金属及能源金属行业 - 有色金属行业资金流出显著，紫金矿业、铜陵有色、江西铜业、中国铝业主力资金分别净流出12.56亿元、12.32亿元、7.31亿元、6.10亿元，股价分别下跌8.33%、10.01%、10%、9.55%[1][2][3] - 小金属与能源金属板块同样承压，北方稀土、洛阳钼业主力资金分别净流出13.21亿元、11.28亿元，股价分别下跌8.72%、9.21%[1][2] - 锂钴等能源金属公司天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业主力资金分别净流出8.97亿元、8.84亿元、8.41亿元，股价分别下跌8%、7.46%、9.02%[1][2][3] 其他重点行业及公司 - 文化传媒板块的蓝色光标和浙文互联主力资金分别净流出16.38亿元和10.48亿元，股价分别下跌3.59%和2.98%[1][2] - 光伏设备公司隆基绿能主力资金净流出7.99亿元，股价下跌4.37%[1][3] - 钢铁行业的包钢股份主力资金净流出9.32亿元，股价下跌8.96%[1][2] - 消费电子公司工业富联主力资金净流出9.75亿元，股价下跌0.99%[1][2] - 电网设备公司特变电工主力资金净流出8.31亿元，股价下跌2.49%[1][3] - 通信设备公司中兴通讯主力资金净流出6.28亿元，股价下跌1.75%[1][3] - 酿酒行业的五粮液主力资金净流出6.16亿元，股价下跌3.87%[1][3] - 互联网服务公司利欧股份主力资金净流出6.09亿元，股价下跌1.99%[1][3] 股价与资金流向关系 - 多数公司股价下跌伴随主力资金大幅净流出，例如江西铜业股价下跌10%的同时主力资金净流出7.31亿元，中国铝业股价下跌9.55%的同时主力资金净流出6.10亿元[1][3] - 洲际油气是列表中唯一股价上涨的公司，涨幅为4.04%，但主力资金仍呈现净流出状态，净流出额为6.35亿元[1][3]

涉及的行业与公司 * 行业：大中华区科技半导体行业 [4] * 公司：深圳江波龙电子股份有限公司 [1] * 公司股票代码：301308.SZ, 301308 CH [4] 核心观点与论据 * 摩根士丹利维持对江波龙电子的“超配”评级，目标价为人民币325.00元 [3][4] * 公司2025年第四季度业绩强劲，但部分已反映在股价中，年初至今股价上涨46%，而MSCI中国IT指数上涨24% [3] * 预计在严重的存储芯片供应限制下，2026年上半年利润率将持续改善，推动每股收益预期上调 [3] * 公司2025年全年营收预告为人民币225亿至230亿元，低于摩根士丹利预期的240.59亿元 [6] * 2025年第四季度营收环比下降4%至12%，主要因存储芯片价格大幅上涨导致出货保守 [6] * 2025年第四季度利润率改善至12%-14%，高于第三季度的10%，预计在低成本库存和有利定价环境下，利润率改善趋势将持续至2026年上半年 [6] * 预计在即将举行的业绩电话会议上将获得更多细节，包括：1) 在市场担忧存储供应商对模组制造商的总体分配因产能转向AI相关需求而同比下降40%的背景下，公司的全年出货量指引；2) 公司向下游客户转嫁不断上升的库存成本的能力及其对利润率趋势的影响；3) 控制器和企业级业务的最新进展 [3] 其他重要内容 * 估值方法：采用剩余收益模型，假设权益成本为9.10%，永续增长率为6.3% [7] * 上行风险：2026年上半年消费需求复苏超预期；企业级固态硬盘市场扩张超预期，在行业下行周期中支撑营收和利润率改善 [9] * 下行风险：商品下行周期延长，拖累存储芯片价格和利润率；在中国存储市场份额被新进入者侵蚀 [9] * 财务数据预测：预计2025年每股收益为人民币3.67元，2026年为10.47元，2027年为12.52元 [4] * 市场数据：截至2026年1月29日，公司股价为人民币358.80元，市值约为1481.36亿元，流通股为4.13亿股 [4]

市场行情 - 2026年1月29日A股收盘，沪指涨0.16%报4157.98点，深成指跌0.3%报14300.08点，创业板指跌0.57%报3304.51点，科创半导体ETF跌4.39%，半导体设备ETF华夏跌4.39% [1] - 隔夜美股收盘，道指涨0.11%，纳指跌0.63%，标普500跌0.13%，费城半导体指数涨0.16%，成分股中恩智浦半导体跌2.72%，美光科技涨0.12%，ARM跌1.39%，应用材料涨1.36%，微芯科技跌1.15% [1] 公司业绩与展望 - 江波龙预计2025年归属于上市公司股东的净利润为12.5亿元至15.5亿元，同比增长150.66%至210.82%，报告期内存储价格自一季度触底后企稳回升，三季度末因AI服务器需求爆发及原厂产能倾斜导致供给失衡价格持续上涨，公司依托高端产品布局、海外业务及自有品牌优势，上半年扭亏为盈，下半年盈利稳步提升，第四季度扣非净利润约为6.5亿元至8.7亿元 [2] - 美国存储芯片制造商闪迪2026财年第二财季（截至1月2日）业绩及指引超预期，第二财季销售额达30.3亿美元同比增长61%，经调整后每股收益为6.2美元同比增长404%，高于FactSet分析师预期的26.9亿美元销售额和3.62美元每股收益，公司预计第三财季调整后每股收益为13美元，销售额为46亿美元（基于预期中值），远超华尔街预期的29.3亿美元销售额和5.11美元每股盈利 [2] - 和林微纳预计2025年归属于上市公司股东的净利润为2600万元至3300万元，同比扭亏为盈，扣非净利润为2200万元至2700万元，报告期内全球高性能算力芯片量产规模增长，测试复杂度提升带动高规格FT测试探针需求增加，公司核心产品技术匹配度高、订单稳步释放，业务结构优化推动业绩增长 [3] 行业趋势与驱动因素 - 存储芯片正处于价格上升期，受AI需求爆发、供给侧收缩等多重因素影响，推动全球存储产业链企业迎来业绩爆发 [3] - 存储产线建设及国产化率提升有望进入加速阶段，配套半导体设备、封测等国内存储链存在投资机遇 [3] - 随着国产替代逻辑加强、存储产能扩张，新一轮资本开支周期下国产设备、零部件、材料将深度受益 [3] - 半导体设备和材料行业是重要的国产替代领域，具备国产化率较低、国产替代天花板较高属性，受益于人工智能革命下的半导体需求扩张、科技重组并购浪潮、光刻机技术进展 [4] 相关投资产品 - 科创半导体ETF及其联接基金跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，囊括科创板中半导体设备（60%）和半导体材料（25%）细分领域的硬科技公司 [4] - 半导体设备ETF华夏及其联接基金的指数中半导体设备（63%）、半导体材料（24%）占比靠前，充分聚焦半导体上游 [4]