证券研究报告 江波龙 (301308 CH) 存储价格上行推动公司业绩高增 华泰研究 年报点评 投资评级(维持): 买入 目标价(人民币): 455.40 郭龙飞* 研究员 SAC No. S0570525080001 guolongfei@htsc.com 张皓怡* 研究员 SAC No. S0570522020001 zhanghaoyi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 林文富* 研究员 SAC No. S0570525100003 linwenfu@htsc.com 汤仕翯 研究员 SAC No. S0570524090007 tangshihe@htsc.com 基本数据 | 收盘价 (人民币 截至 4 月 29 日) | 414.30 | | --- | --- | | 市值 (人民币百万) | 173,652 | | 6 个月平均日成交额 (人民币百万) | 5,241 | | 52 周价格范围 (人民币) | 70.75-414.30 | 股价走势图 (10) 101 211 322 432 Apr-25 Aug-25 Dec-25 Apr-26 (%) 江波龙 沪深30 ...

证券研究报告 存储价格上行推动公司业绩高增 华泰研究 年报点评 投资评级(维持): 买入 目标价(人民币): 455.40 郭龙飞* 研究员 江波龙 (301308 CH) SAC No. S0570525080001 guolongfei@htsc.com 张皓怡* 研究员 SAC No. S0570522020001 zhanghaoyi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 林文富* 研究员 SAC No. S0570525100003 linwenfu@htsc.com 汤仕翯 研究员 SAC No. S0570524090007 tangshihe@htsc.com 基本数据 | 收盘价 (人民币 截至 4 月 29 日) | 414.30 | | --- | --- | | 市值 (人民币百万) | 173,652 | | 6 个月平均日成交额 (人民币百万) | 5,241 | | 52 周价格范围 (人民币) | 70.75-414.30 | 股价走势图 (10) 101 211 322 432 Apr-25 Aug-25 Dec-25 Apr-26 (%) 江波龙 沪深30 ...

今日早参 2026 年 4 月 30 日 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 今日热点 宏观：4 月 FOMC：如期按兵不动，鲍威尔宣布留任理事 概览：北京时间 4 月 30 日（周四）凌晨美联储公布 4 月议息会议决定，政策 利率维持在 3.5-3.75%。本次决议共有 4 位票委投出反对票，为 1992 年 10 月以来首次，其中米兰主张降息 25bp，另有 3 位地方联储主席要求在声明中 删除可能降息的"宽松倾向"表述。鲍威尔宣布将留任理事（任期到 2028 年），留任时长尚不确定。 风险提示：就业市场超预期走弱，中东冲突推升通胀。 研报发布日期：2026-04-30 研究员 易峘 SAC:S0570520100005 SFC:AMH263 胡李鹏 SAC:S0570525010001 SFC:BWA860 赵文瑄 SAC:S0570526040002 宏观：中东冲突下 4 月美经济展现较强韧性 4 月中东冲突烈度有所回落，但霍尔木兹海峡仍延续封锁，美国经济表现出 较强韧性。4 月美国经济增长动能较 3 月边际改善，居民 ...

如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 江波龙公告称，2026年第一季度实现营业收入99.09亿元，同比增长132.79%； 归属于上市公司 股东的净利润为38.62亿元，上年同期亏损1.52亿元，同比扭亏为盈。 喜欢我们的内容就点 "在看 " 分享给小伙伴哦~ 业绩变动主要系在AI需求爆发的驱动下， 全球半导体存储产业维持高景气度 ，为公司创造了良好 的外部环境；在此期间， 公司与多家原厂顺利续签LTA与MOU，深度锁定核心供应链资源 ，为未 来的长远发展夯实了资源基础。公司 Q1净利润38.62亿，2025年Q4净利润7.107亿，据此计算， Q1净利润环比增长443.41% 。 （来源：财联社 ） 点这里加关注，锁定更多原创内容 *免责声明：文章内容系作者个人观点，半导体芯闻转载仅为了传达一种不同的观点，不代表半导体芯闻对该 观点赞同或支持，如果有任何异议，欢迎联系我们。 推荐阅读 10万亿，投向半导体 芯片巨头，市值大跌 黄仁勋：HBM是个技术奇迹 Jim Keller：RISC-V一定会胜出 全球市值最高的10家芯片公司 ...

2026.04. 28 A股多只存储个股披露了第一季度财报。 4月27日晚，江波龙（301308.SZ）、澜起科技（688008.SH）披露的一季报都显示，该季度业绩同 比明显改善。 第一季度，江波龙营收99.09亿元，同比增长1.33倍，净利润38.62亿元，相比去年同期亏损1.52亿元 有明显改善。江波龙同日发布2025年财报，显示去年公司营收227.66亿元，同比增长30.36%，净利 润14.23亿元，同比增长185.41%。第一季度，澜起科技营收则为14.61亿元，同比增长19.5%，净利 润8.47亿元，同比增长61.3%。 本文字数：1265，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 郑栩彤 不过，一些存储概念股也提到可能面对的风险。 江波龙、佰维存储、德明利、澜起科技等多家厂商在财报中均表示，存储晶圆与产品市场价格波动剧 烈，若行业周期下行或需求疲软，公司毛利率将面临下降压力，同时可能因存货价格下跌而计提大额 减值准备，直接拖累当期盈利。 | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减 | | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(元) | 9.908.726 ...

报告投资评级 - 维持“增持”评级 [1][4] 核心观点 - 江波龙作为国内NAND模组龙头，具备主控+模组一体化能力，在存储价格持续强劲的背景下，公司业绩有望进一步增长 [1][4] - 公司2026年第一季度营收和利润环比高增，存货规模大幅提升，并与多家原厂续签长期协议，锁定了核心供应链资源 [1][4] - 公司UFS4.1、企业级产品及mSSD等新品将进入规模放量阶段，企业级业务持续高增，端侧AI产品已批量应用于头部客户 [4] - 公司发布了2026年股权激励计划，设定了明确的未来三年营收增长目标，旨在助力长期高效发展 [4] 财务表现与预测 - **2025年业绩**：营收227.66亿元，同比增长30%；归母净利润14.23亿元，同比增长185% [4] - **2026年第一季度业绩**：营收99.09亿元，同比增长133%，环比增长64%；毛利率为55.5%，同比提升45.15个百分点，环比提升24.69个百分点；净利率为40.16%，同比提升43.52个百分点，环比提升27.93个百分点；归母净利润38.62亿元，环比增长443% [4] - **存货情况**：截至2026年第一季度末，公司库存达180亿元，较2025年末增加63亿元 [4] - **财务预测**：预计2026-2028年营收分别为406.7亿元、503.3亿元、597.3亿元；归母净利润分别为139.5亿元、157.9亿元、177.1亿元；对应每股收益（EPS）分别为33.3元、37.7元、42.3元；对应市盈率（PE）分别为11.8倍、10.4倍、9.3倍 [4][5][10] 业务分项与进展 - **业务结构（2025年）**：嵌入式存储营收100.12亿元，占总营收43.98%；固态硬盘营收55.7亿元，占比24.46%；移动存储营收48.94亿元，占比21.5%；内存条营收22.16亿元，占比9.74% [4] - **品牌与细分业务增长**：2025年企业级业务营收17.83亿元，同比增长93.30%；Zilia品牌营收29.24亿元，同比增长26.49%；Lexar品牌营收47.41亿元，同比增长34.53% [4] - **嵌入式存储**：UFS4.1产品与多家晶圆厂深度合作，已导入多个头部手机客户并实现规模化出货 [4] - **企业级业务**：企业级PCIe SSD与SATA SSD已完成与鲲鹏、海光、龙芯、飞腾、兆芯、申威等多个国产CPU平台服务器的兼容性适配；企业级DDR5内存条完成了AMD Threadripper PRO 9000WX系列兼容性认证，并在多个国产CPU平台实现验证 [4] - **端侧AI与新产品**：ePOP4x产品已批量应用于北美智能穿戴科技巨头及小米、阿里夸克等国内外头部厂商的可穿戴设备；mSSD产品已进入头部PC厂商导入测试阶段，预计2026年实现对传统SSD的规模化替代 [4] 公司治理与激励 - **股权激励计划**：拟授予481.747万股，约占公司总股本1.149%，授予价格192.92元/股，激励对象总计638人 [4] - **业绩考核目标**：2026年营收不低于320亿元；2027年营收不低于352亿元或2026-2027年累计营收不低于672亿元；2028年营收不低于388亿元或2026-2028年累计营收不低于1060亿元 [4] - **激励费用**：预计2026-2029年股权激励费用分别为3.61亿元、3.99亿元、1.59亿元、0.41亿元 [4] 基础数据与市场表现 - **基础数据（截至报告时）**：总股本4.19亿股；总市值1649亿元；每股净资产（MRQ）18.0元；净资产收益率（ROE TTM）8.7%；资产负债率58.9% [1] - **股价表现**：过去1个月、6个月、12个月的绝对涨幅分别为22%、96%、371%；相对沪深300指数的涨幅分别为15%、94%、345% [3]

今晚，业绩利好密集来袭！ 4月27日晚间， 又有一大批A股公司披露了一季报。剑桥科技、东山精密、博云新材、融捷股份、湖南裕能、 天赐材料、紫光国微、南亚新材、嘉元科技、源杰科技、天齐锂业、永太科技等公司一季度业绩均大幅增长。 其中，剑桥科技一季度净利同比增长276.44%，东山精密一季度净利同比增长143.47%，博云新材一季度净利 同比增长13362.43%，融捷股份一季度净利同比增长1296.26%，湖南裕能一季度净利同比增长1337.77%，天齐 锂业一季度净利同比增长1699.12%。 剑桥科技、东山精密等公司业绩大增 剑桥科技 4月27日晚间公告，因高速光模块业务规模增加，公司一季度实现营业收入12.87亿元，同比增长 43.98%；归母净利润为1.18亿元，同比增长276.44%，盈利水平显著增强。 东山精密 公告，公司一季度实现营业收入131.38亿元，同比增长52.72%；归母净利润为11.10亿元，同比增长 143.47%。业绩增长的主要原因系：1.报告期较上年增加索尔思光电和GMD集团纳入合并范围数据，索尔思光 电借助集团在资金、人才、技术和客户等资源的协同效应，报告期内营收和利润大幅增长 ...

江波龙公告称，2026年第一季度实现营业收入99.09亿元，同比增长132.79%； 归属于上市公司 股东的净利润为38.62亿元，上年同期亏损1.52亿元，同比扭亏为盈。 业绩变动主要系在AI需求爆发的驱动下， 全球半导体存储产业维持高景气度 ，为公司创造了良 好的外部环境；在此期间， 公司与多家原厂顺利续签LTA与MOU，深度锁定核心供应链资源 ， 为未来的长远发展夯实了资源基础。公司 Q1净利润38.62亿，2025年Q4净利润7.107亿，据此 计算， Q1净利润环比增长443.41% 。 下载财联社APP获取更多资讯 准确 快速 权威 专业 7x24h电报 头条新闻 实时盯盘 VIP资讯 ...

关联交易额度 - 2026年度与中电港原预计交易不超25000万元，新增后不超50000万元[1][2][4] 已发生交易金额 - 截至2026年3月31日与中电港已发生交易11842.43万元，2025年为30962.90万元[4] 2025年销售情况 - 2025年向中电港销售存储产品实际30962.90万元，占比1.36%，与预计差异-11.53%[5] 中电港财务数据 - 2025年9月30日资产2938793.03万元，净资产537839.41万元[7] - 2025年1 - 9月营收5059818.43万元，净利润25757.32万元[7] 决策情况 - 2026年4月24日董事会等会议通过新增关联交易预计议案[2][3] - 独立董事、审计委员会、保荐人认可新增关联交易预计[11][12][13]

外汇套期保值业务 - 公司拟用自有资金在折合人民币50亿额度内滚动操作[4][8] - 业务额度有效期自2025年股东会决议通过起12个月[4] - 涉及美元、欧元等币种[2] - 工具包括远期结售汇等及组合[3] 业务审议 - 2026年4月相关会议审议通过议案，尚需股东会审议[8] 业务风险与管理 - 风险包括汇率波动等风险[9] - 财务部门操作，交易前评估并提应急止损措施[10] - 制定制度规范业务行为[10] 保荐人意见 - 保荐人无异议，提请关注业务风险对业绩影响[12]