公司动态 - 江波龙全资子公司慧忆微电子计划通过增资扩股形式实施股权激励，增资金额为4300万元，新增注册资本4300万元[1] - 激励对象将直接持有或通过员工持股平台间接持有慧忆微电子股权，出资金额合计4290万元（含预留）[1]

公司决策 - 江波龙决定终止向不特定对象发行可转换公司债券 [1] - 终止决定基于外部环境变化和公司战略发展规划 [1] - 公司董事会、经营管理层与中介机构进行了充分沟通论证 [1]

智能汽车市场与车规级存储 - 智能汽车市场在新能源汽车带动下持续增长，车规级存储市场规模有望持续增长 [3] - 公司已服务超过20家中外头部汽车品牌客户，覆盖10余种车载应用，具备8年量产服务经验 [3] LPDDR产品进展 - LPDDR5产品已量产并陆续批量交付，LPDDR5X产品正在进行研发投入准备 [3] 企业级存储业务 - 2024年上半年企业级存储业务实现收入2.91亿元，三季度收入环比增长 [3] - 公司是国内少数具备"eSSD+RDIMM"企业级产品设计、组合及持续供应能力的企业 [4] 毛利率与库存管理 - 工规级与车规级业务的毛利率优于公司整体毛利率水平，未来贡献将进一步提高 [4] - 2024年第三季度存货规模实现双位数压降，存货周转天数有所下降，处于健康水平 [4] 巴西Zilia业务 - 2024年上半年Zilia实现收入9.91亿元，为公司贡献正向收入及利润 [4] - Zilia的收购作为公司加大海外市场开拓的具体举措，未来将发挥本地服务能力，扩大海外市场份额 [4] 存储价格走势 - 本轮存储上行周期依赖于AI的整体发展，AI端侧落地将拉动存储器市场规模增长 [5] 自研主控芯片业务 - 公司自研主控芯片能力将直接及间接地持续提升公司盈利能力 [5] - 在自研小容量存储芯片领域，公司已累计出货超1亿颗SLC NAND Flash芯片 [5] Lexar业务 - Lexar全球营收从2019年的8.64亿元增长至2023年的24.26亿元 [6] - Lexar零售业务已覆盖全球50多个国家和地区，未来将继续深化全球战略布局 [6]

深圳市江波龙电子股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-018 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------|--------------------------------------------------------|------------------------------------------------------|--------------------------------------------------| | | √特定对象调研 | □ 分析师会议 | □ 媒体采访 | | 投资者关系活动 | □ 业绩说明会 | □ 新闻发布会 | □ 路演活动 | | 类别 | □ 现场参观 | □ 电话会议 | □ 其他 | | 参与单位名称及 人员姓名 | | | 中信建投证券、浙商证券、中金公司、东方阿尔法基金 | | 时间 | 2024 年 11 月 4 2024 年 11 月 4 | 日 ( 周一 ) 下午 日 ( 周一 ) 下午 | 14:30~15:30 16:00~17:00 | | 地点 | 海金融中心二期 ...

公司自研芯片业务进展 - 公司已推出eMMC和SD卡主控芯片,实现超千万颗的产品应用,性能领先,搭配自研固件算法能够高效满足客户需求[2] - 公司拓展了SLC NAND Flash等小容量存储芯片设计能力,累计出货量已远超5000万颗,未来将逐步拓展MLC NAND Flash设计能力[2] 公司全球存储市场份额展望 - 公司收入规模在全球市场中占比较小,未来增长空间广阔[2] - 公司将以技术、制造、品牌为核心,向高端、品牌、海外发展,进一步加强全球供应链布局,积极开拓海外市场[2] 公司企业级存储业务发展 - 公司企业级存储业务上半年实现营收2.91亿元,第三季度仍保持增长趋势[3] - 公司持续开拓大型云服务提供商客户,是国内少数具备"eSSD+RDIMM"企业级产品设计、组合及持续供应能力的企业,将有效捕捉企业级市场增长机遇[3] Lexar品牌发展 - Lexar自被公司收购以来,全球营收由2019年的8.64亿元增长至2024年的24.26亿元[3][4] - Lexar充分发挥中国高效供应链优势,并结合全球化渠道布局,实现了快速市场扩张,零售业务已覆盖全球50多个国家和地区[4] - Lexar未来将继续深化全球战略布局,整合资源,不断拓展及优化渠道合作,进一步提升在全球市场的竞争力和品牌影响力[4] Zilia业务发展 - Zilia今年上半年实现收入9.91亿元,为公司贡献正向收入及利润,第三季度仍保持积极态势[4] - 公司将以自身技术与产品设计方案为Zilia赋能,发挥Zilia贴近本地客户、自研技术、综合存储产品、本地制造的优势,扩大公司海外市场份额[4] 其他经营情况 - 公司在中高端业务、海外业务、库存压降以及自研主控芯片方面取得积极进展,生产运营总体健康[5] - 公司将不断优化产品结构,加大对高毛利产品的研发和投入,以抵消毛利率波动的影响[5] - 公司2024年第三季度存货规模实现双位数压降,存货周转效率持续提升,将持续优化库存结构[5]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"增持"（维持评级）[1] 报告的核心观点 财务表现 - 2024年前3季度营收132.68亿元,同比增长101.7%;归母净利润5.57亿元,同比增长163.1%;扣非归母净利润4.97亿元,同比增长155.4% [5] - 2024年第3季度营收42.29亿元,同比增长47.3%,环比下降7.8%;归母净利润-0.37亿元,同比增长87.2%,环比转亏;扣非净利润-0.42亿元,同比增长85.6%,环比转亏 [7] - 若剔除第3季度计提的1.15亿元存货跌价损失,第3季度归母净利润为0.78亿元,同比增长127.1%,环比下降63.0%;扣非净利润为0.73亿元,同比增长124.8%,环比下降58.7% [7] 业务表现 - 第一大业务为嵌入式存储,2023年营收44.23亿元,占比44%,毛利率3.11%。预计第3季度受下游消费电子复苏不及预期,嵌入式存储业务有所承压 [3] - 第二大业务为固态硬盘,2023年营收28.02亿元,占比28%,毛利率5.46%。预计第3季度将受益企业级eSSD产品大批量出货驱动业绩增长 [3] - 2024年前3季度企业级存储业务营收2.91亿元,同比增长超20倍。截至第3季度,公司企业级和工规级存储等中高端业务如期发展,第3季度或有望保持高速增长 [3] - 2024年前3季度公司海外业务收入延续增长态势,受益国际国内双循环供应链布局。2024年上半年Lexar全球销售额达16.30亿元,同比增长70.6% [3] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2022-2026年营业收入分别为83.30亿元、101.25亿元、164.34亿元、205.43亿元、246.51亿元,增长率分别为-14.6%、21.6%、62.3%、25.0%、20.0% [1] - 2022-2026年归母净利润分别为0.73亿元、-8.28亿元、7.47亿元、12.88亿元、19.29亿元,增长率分别为-92.8%、-1237.1%、190.3%、72.3%、49.8% [1] - 2022-2026年ROE分别为1.1%、-13.0%、10.4%、15.2%、18.5% [1] - 2022-2026年EPS分别为0.18元、-1.99元、1.80元、3.10元、4.64元 [1] - 2022-2026年P/E分别为537.7倍、-47.3倍、52.4倍、30.4倍、20.3倍 [1] - 2022-2026年P/B分别为5.9倍、6.5倍、5.8倍、4.9倍、3.9倍 [1] 业务表现 - 公司第一大业务为嵌入式存储,2023年营收占比44%,毛利率3.11%。预计第3季度受下游消费电子复苏不及预期有所承压 [3] - 公司第二大业务为固态硬盘,2023年营收占比28%,毛利率5.46%。预计第3季度将受益企业级eSSD产品大批量出货驱动业绩增长 [3] - 2024年前3季度企业级存储业务营收2.91亿元,同比增长超20倍。截至第3季度,公司企业级和工规级存储等中高端业务如期发展,第3季度或有望保持高速增长 [3] - 2024年前3季度公司海外业务收入延续增长态势,2024年上半年Lexar全球销售额达16.30亿元,同比增长70.6% [3]

企业级存储业务 - 公司企业级存储业务收入达2.91亿元，环比有所增长[2] - 公司持续开拓大型云服务提供商客户，为业绩提升带来积极作用[2] - 公司是国内少数具备"eSSD+RDIMM"企业级产品设计、组合以及持续供应能力的企业，将有效捕捉并利用企业级市场增长机遇[2] 三季度业绩变化 - 三季度存储市场出现结构性分化，消费电子市场需求不振，公司业绩有所承压[2] - 公司海外业务持续增长，企业级存储和车规级存储等中高端业务亦按计划成长，但短期内难以完全抵消消费电子市场疲软带来的压力[2] - 四季度下游需求有望回暖，公司在中高端业务、海外业务、库存压降以及自研主控芯片方面取得积极进展[2][3] Lexar业务 - Lexar在存储卡、固态硬盘、移动存储等全系列产品业务再次实现快速增长，多个产品在细分市场中取得领先地位[3] - Lexar充分发挥中国高效的供应链优势，并结合全球化渠道布局，实现了市场的快速扩张，零售业务已覆盖全球50多个国家和地区[3] - Lexar未来增长空间依然很大，公司将继续深化全球战略布局，整合资源，不断拓展及优化渠道合作[3] 企业级存储产品优势 - 公司推出多款高速企业级SSD产品，涵盖480GB至3.84TB的主流容量范围，并具备多项先进功能[4] - 公司的PCIe SSD与SATA SSD两大产品系列已成功完成与多个国产CPU平台服务器的兼容性适配[4] - 公司推出了DDR4 RDIMM和DDR5 RDIMM企业级内存条产品系列，并具备稳定的RDIMM产品供应能力[4] Zilia业务 - Zilia今年上半年实现收入9.91亿元，为公司贡献了正向收入及利润[5] - Zilia将与公司的技术、产品和供应链资源优势形成有机组合，为公司国际业务的中长期发展起到基础性作用[5] - Zilia的本地服务能力将为我国国产存储晶圆产能参与国际市场竞争提供全新的解决思路及支撑平台[5] 库存管理 - 公司三季度存货规模实现双位数压降，经营性现金流得到改善[4][6] - 公司将持续优化库存结构，不断提升库存的周转效率，满足大客户需求的同时兼顾存货的流动性[4] - 经过三季度的库存消耗，下游客户的库存水平在四季度将更加健康[5][6]

根据电话会议记录,我总结如下: 1. 公司简介 - 姜波龙成立于1999年,专注于存储行业,拥有主控芯片设计、固件算法开发、存储芯片设计、存储器设计和冲压制造等核心能力。 - 公司在品牌、研发技术等方面取得了多项荣誉和成就,在固态硬盘、企业级存储等领域处于全球领先地位。[2] 2. 2024年Q3业绩说明 - 公司2024年前三季度实现营收132.68亿元,同比增长101.68%。三季度单季度收入达42.29亿元。[5] - 公司前三季度实现净利润5.57亿元,综合毛利率为21.54%。但第三季度出现亏损约3700万元。[5] - 公司通过优化存货策略,存货规模从半年报的88.33亿元下降到78.15亿元,环比下降11.52%。[6] - 公司持续加大研发投入,前三季度研发费用达6.96亿元,同比增长74%。[6] 3. 管理层讨论与分析 - 消费电子市场需求下滑,拖累公司整体毛利率表现。但公司海外和高端业务保持增长。[8][9] - 下游客户存在超量备货情况,导致存储价格大幅下降。预计Q4情况会略有好转。[9][10] - 原厂盈利恢复后,将更多精力放在服务器和AI市场,消费类产品价格维持高位。[10] - 整体存储行业需求仍保持增长,特别是AI、自动驾驶等新兴应用带来的需求。[11] 4. 业绩驱动因素 - 公司正处于第二次增长曲线,着力发展企业级存储和芯片业务,成为综合型半导体品牌。[11][12][13] - 企业级存储业务快速增长,2024年前三季度收入超5亿元,未来有望实现快速增长。[31][32] - 雷克沙品牌在海外市场拓展迅速,2024年前三季度收入同比增长超过52%。[34][35][36] - 公司在车载存储和自研芯片等领域也取得了进展。[15][16] [1][2][5][6][8][9][10][11][12][13][15][16][31][32][34][35][36]

深圳市江波龙电子股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：301308 证券简称：江波龙 公告编号：2024-080 深圳市江波龙电子股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 深圳市江波龙电子股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|-------------------|-------------------------|--- ...

江波龙是谁? - 江波龙成立于1999年,是一家专注于半导体存储器研发、设计和销售的公司,已发展成为国内领先的存储模组厂商 [1][2] - 公司2023年营收突破百亿元,主营业务包括嵌入式存储、固态硬盘、移动存储和内存条,占比分别为43.7%/27.7%/23.0%/5.1% [2][3][4] - 董事长蔡华波专注存储事业25年,带领公司从存储贸易到存储代工,再到自主开发技术性产品,最终成为兼具技术、品牌及规模的综合型半导体存储企业 [5][6][7] - 公司获得国家集成电路基金6亿元投资,股权结构稳定,实际控制人蔡华波和蔡丽江直接间接持股合计59.16% [9][10] 对标国际龙头:金士顿 - 金士顿是全球最大的独立内存产品制造商,2022年DRAM模组厂商营收市占率高达78.1% [11][12][13] - 金士顿发展历程:1)利用模组差异化优势获取客户资源,与晶圆厂三星合作;2)布局全球化业务,规模优势和逆周期"义气"行为赢得上游信任;3)DRAM模组市占率超50%,占据绝对龙头地位 [15][16] - 金士顿采用CM(合约制造)模式,利用规模优势获得上游晶圆厂稳定供应 [18] - 江波龙采用TCM(技术合约制造)模式,与原厂和Tier1客户实现合作共赢 [19][30] 江波龙的核心竞争力 - 产品线广度和市场优势:覆盖DRAM+NAND全面,FORESEE+Lexar双品牌赋能,助力市占地位提升 [26][27] - 技术优势:国家级专精特新"小巨人",自研芯片设计+封测能力领先,向产业链上游延伸 [28][29] - 模式优势:TCM创新商业模式,协同原厂和Tier1客户,打造新型供需锚定关系 [30][31] 江波龙的未来机遇 - 行业beta1:AI浪潮推动存储芯片需求激增,预计2024年NAND/DRAM总容量需求将两位数增长 [32][33][34][35][36] - 行业beta2:全球存储模组市场高度集中,国产替代空间广阔 [37][38][39] - 个股alpha:国内信创需求崛起,信创存储国产替代空间将超1100亿元 [40][41][42] 盈利预测与投资建议 - 盈利预测:预计2024-2026年公司营收分别为164.34/205.43/246.51亿元,归母净利润分别为10.21/16.45/23.79亿元 [43][44][45][46] - 相对估值:公司估值优于同行业可比公司 [73] - 投资建议:维持"增持"评级,看好公司在AIGC浪潮和"数字中国"背景下的广阔成长空间 [75][76]