文章核心观点 - 葵花药业2024年陷入经营困境，净利润下滑、现金流暴跌，产品销售、研发、质量、高管及家族内斗等问题拖累基本面，投资者信心下滑，若不做出变革未来或被边缘化，股价可能持续下跌 [2][11] 净利润下滑 - 2024年度业绩预告显示，预计全年归母净利润4.4亿 - 6.6亿元，同比下降41.03% - 60.68%；扣非净利润预计同比下降45.19% - 68.11%，为上市以来首次年度净利润大幅下滑 [3] - 2023年Q4至2024年Q3，营收同比变动幅度为 - 21.44%、 - 14.01%、 - 20.42%、 - 63.43%，连续四个季度大幅下降 [3] - 2023年Q4至2024年Q3，归母净利润分别为2.68亿元、2.55亿元、2.31亿元、1亿元，同比变动幅度为 - 25.18%、 - 37.17%、 - 0.38%、 - 52.82% [3] - 2024年前三季度经营现金流大降203.01%至 - 3.99亿元，盈利能力和回款能力恶化，资金链压力大 [4] 研发投入不足 - 2019 - 2022年销售费用分别为12.77亿元（29.22%）、8.73亿元（25.22%）、11.75亿元（26.34%）、12.74亿元（25%），广告及宣传费用占比高，侵蚀利润 [4] - 2020 - 2022年研发费用分别为1.14亿元、1.32亿元、9461万元，占营收比例仅1.04%、2.96%、1.86%，远低于行业平均水平 [4] - 2022年研发费用同比下降近30%，研发人员从2018年的657人减至2022年的448人，研发占比萎缩 [4] 产品质量问题 - 2024年12月，消费者在“小葵花”钙片中发现纸片异物，引发对产品质控体系质疑 [6] - 过去几年，国家药监局数据库显示公司旗下16批次药品不合格，涉及多个核心品种 [6] - 2023年11月，子公司因劣药问题被行政处罚，召回5333盒不合格药品 [6] 高管与家族问题 - 创始人关彦斌2019年因“杀妻案”被捕，2020年被判11年有期徒刑，狱中多次减持套现超5亿元 [7] - 公司内部家族权力争斗不断，部分高管离职，管理层稳定性下降 [7] 行业环境问题 - 2024年医保政策调整，OTC药品首次纳入集采，压缩药企盈利空间 [9] - 2024年前三季度，SW中药行业72家企业中，46家净利润同比下滑，49家营收下滑 [9] 资本市场表现 - 2024年下半年以来，公司股价累计跌幅超40%，市值蒸发超70亿元 [10] - 截至3月17日，股价仅19.77元/股，总市值115.5亿元，较历史高点大幅缩水 [10]