全球经济形势 - 全球投资者面临巨大不确定性，全球经济将面临更多分裂和摩擦，未来几年波动性或进一步加剧，但大多数经济体将避免衰退 [1] - 政策不确定性和移民减少将影响美国经济增长，2025年GDP增长率可能回落至2%，2026年或跌破2% [1] - 今年中国经济预计将增长4%到4.5%，在全球范围内仍相当高，未来需看到更持续的复苏 [1] - 随着今年发达市场经济体通胀率逐渐向央行目标靠拢，将为发达和新兴市场央行继续降息提供空间 [1] 中美科技股表现 - 今年2月美股“七巨头”指数进入技术性调整区间，较高点回落逾10%，而中国“十巨头”今年大涨 [2] - 中国科技公司在美国之外提供强大替代方案，虽暂时落后但正迅速投资部署资源追赶美国科技公司 [2] 投资策略 - 投资者挖掘中国资产机遇可精选个股进行主动管理，而非被动购买指数 [2] - 投资组合中可囊括中国科技股，今年在中国和欧洲的投资是投资组合中阿尔法（超额回报）的驱动力 [2] - 投资者需关注固定收益资产，当前固定收益三大支柱同时发力，是投资债券的好时机 [5] AI行业情况 - DeepSeek一度引发美股大跌，市场出现“算力怀疑论”，但杰文斯悖论意味着AI行业长期需更多算力 [3][4] - 市场正从通用芯片转向专用芯片，大模型从训练向推理阶段转变，AI机遇处于早期阶段，下一阶段将是软件主导 [4] 美股市场表现 - 尽管近期美股科技股大幅回调，但预计强劲盈利增长会取代市盈率扩张，只要企业盈利满足预期，美股会有不错表现，但今年波动性更大 [4] - 去年标普500指数大部分回报由少数公司推动，今年盈利增长行业范围扩大，不同行业参与度大大提高 [5] 行业投资偏好 - 青睐未受监管的电力股等人工智能基础设施公司，软件行业也会表现良好 [5] - 金融业将受益于特朗普政府放松管制，释放银行资本可重新部署到市场中 [5] 黄金市场情况 - 今年以来黄金市场涨势如虹，3月14日现货黄金价格涨破3000美元/盎司关口，近几年金价上涨明显加速 [6] - 黄金升值显著，原因包括让储备多元化、新兴市场希望分散风险、贸易紧张和通胀风险支撑需求 [6] 通胀保值债券 - 看好通胀保值债券，针对上行通胀风险对多资产投资组合进行对冲是明智之举，通胀挂钩债券是颇具吸引力的对冲工具 [7]