文章核心观点 云南铜业2024年年报显示营收增长但归母净利润下降，阴极铜库存大降，主营为铜的三家企业对2025年铜市场供应和需求有不同判断 [1][2][4] 云南铜业2024年年报情况 - 实现营业收入1780.12亿元，同比增长21.11%；归母净利润12.65亿元，同比下降19.9% [1][2] - 第四季度归母净利润亏损2.6亿元，全年阴极铜毛利率为1.92% [2] - 阴极铜产量和库存量同比大降，库存量从2023年的1.7万吨降至7152.08吨，同比大降58.25%，因加强销售力度 [2] - 各季度利润表现和铜价高度联动，2024年铜价波动幅度较大 [2] - 最近两个交易日，云南铜业连续两日单日成交超15亿元，之前大多在10亿元以下 [2] 三家企业对2025年铜市场的判断 供应端 - 云南铜业认为铜精矿TC大幅下降且长期低位徘徊，国内铜冶炼厂面临减产风险，海外产能释放使铜精矿供应收紧，国内企业进一步承压 [4] - 紫金矿业认为2025年全球精炼铜市场预计维持弱平衡，但冶炼加工费降至负值，地缘政治冲突影响部分铜主产国，存在铜矿供应扰动和冶炼减产预期 [4] 需求端 - 紫金矿业认为从长远看，矿端供应刚性支撑价格，中国新能源产业链、电力基建增长，东南亚新兴经济体需求释放，欧美再工业化重塑供应链，铜需求长期增长 [5] - 洛阳钼业认为2025年铜供需偏紧，供应端存在不确定性和潜在扰动因素，需求将保持强劲，传统用铜领域需求稳定，能源转型行业用铜需求强劲增长 [5]