文章核心观点 公司半导体业务加速成长，虽2024年Q4收入和利润端受影响但全年业绩仍增长，作为美系断供受益标的有望受益国产替代，设立合资子公司或拓展新赛道，看好未来业绩弹性并维持“增持”评级 [2][3][6] 事件概述 - 公司发布2024年业绩快报 [1] 收入情况 - 2024年公司实现营收28.59亿元，同比+5.43%；Q4为6.97亿元，同比-5.11%，略低于市场预期，推测系收入确认节奏所致 [2] - 全年收入增长主要因半导体业务快速放量，半导体受益行业需求回暖及国产替代，食品国内市占率提升抵消行业不利影响，医药受行业竞争加剧收入承压 [2] - 展望2025年，随着半导体核心零部件国产替代加速和食品主业改善，公司收入端有望快速增长 [2] 利润情况 - 2024年公司实现归母净利润2.49亿元，同比+5.73%；扣非归母净利润2.32亿元，同比+1.60%，业绩重回增长轨道 [3] - Q4单季度归母净利润5138万元，同比-23.94%；扣非归母净利润4882万元，同比-25.57%，低于预期，推测系固定资产折旧费用集中确认 [3] - 2024年公司归母净利率为8.72%，同比+0.02pct，全年盈利水平稳中略升 [3] - 毛利率端受益半导体业务规模增长和食品原材料价格下滑有所提升，费用端因销售和研发投入增加大幅上升，非经常性损益约1600万元增厚利润 [3] 业务优势 - 作为零部件板块少有的大赛道玩家，受益BIS制裁，2025年国内半导体气/液路相关零部件市场规模超250亿元，半导体阀门等规模近百亿元，国产化率不足15%，产品满足7nm先进制程需求，可批量交付全球半导体龙头 [4] - 2024年8月出资1400万元成立江苏菉康普挺精密科技有限公司，持股70%，经营范围包括云计算设备等，或结合主业优势拓展能力圈 [5] 投资建议 - 调整2024 - 2026年营收预测为28.59、34.12和43.17亿元，同比增速为5.4%、19.4%和26.5%；同步调整归母净利润为2.49、3.72和5.37亿元，同比增速为5.5%、49.5%和44.2%；对应EPS为0.61、0.91和1.32元 [7] - 公司2025/3/24股价25.66元对应PE分别为42、28和20倍，维持“增持”评级 [7]