文章核心观点 - 房地产市场虽处深度调整但呈现止跌回稳态势，行业将迎来止跌回稳和突围破局的重要窗口期，华润置地需提升各方面能力并做好投资策略调整 [1][2] 行业现状与趋势 - 房地产市场处在深度调整中，面临供需双缩、预期下行的严峻形势，去年9月以来政策精准发力，销量提升、价格趋稳、库存增幅放缓，呈现止跌回稳态势，在中央政策导向下将迎来重要窗口期 [2] - 随着更多支持性政策出台，市场有望逐步企稳，但行业高库存压力依然存在，近期依赖商品房收储、房贷利率等政策的落地节奏与力度 [2] 华润置地投资策略 - 2025年坚持量入为出原则，牢守现金流安全底线，落实调节奏、调结构、调布局策略，推动土储资源换仓和结构优化，增量投资重点关注一二线高能级城区的主流区域、主流客户和主流产品 [2] - 去年获取项目29个，权益投资526亿元，投资强度保持行业前三，一二线投资占比94%，核心城市占比达72% [3] - 存量方面加大去库存，利用中央支持性政策加大土地盘活力度，目前一二线城市土储占比达82% [3] 华润置地经营业绩 - 2025年总可售货源5009亿元，89%位于一二线高能级城市，住宅产品占比77% [4] - 2024年签约额2611亿元，约占全国商品房销售总额的2.7%，行业排名跃升至第三；营业额2788亿元，同比增加11%；归母净利润255.8亿元，同比减少18.5% [4] - 分业务来看，开发销售型业务营业额2371.5亿元，同比增长11.8%；经营性不动产业务营业额233.0亿元，同比增长4.8%；轻资产管理业务营业额121.3亿元，同比增长14.0%；生态圈要素型业务营业额62.2亿元，同比增长0.5%；经常性业务收入合计416.5亿元，同比增长6.6%，占总营业额14.9% [4] - 综合毛利率为21.6%，开发销售型业务毛利率为16.8%，经营性不动产业务毛利率为70%，同比提升0.4个百分点；净有息负债率为31.9%，加权平均债务融资成本较2023年底下降45个基点至3.11% [4]