文章核心观点 太平洋证券刘国清、崔文娟、张凤琳对中联重科进行研究并发布报告，给予买入评级，目标价9.84元，看好公司全球化、多元化发展 [1] 公司业绩情况 - 2024年年报显示全年收入454.78亿元，同比下降3.39%，归母净利润35.20亿元，同比增长0.41% [2] - 预计2025 - 2027年公司营业收入分别为530.65亿元、624.63亿元和718.32亿元，归母净利润分别为50.23亿元、63.01亿元和76.16亿元 [4] 业务发展情况 传统产业 - 混凝土机械、工程起重机械、建筑起重机械三大传统优势产品线稳健发展，国内市场地位稳固，海外业务规模与市场地位持续提升，整体出口销售规模同比增长超35% [2] 新兴产业 - 土方机械补齐产品型谱，实现1.5 - 400吨全覆盖，国内100吨以上矿用挖机市场份额跃居行业前三，2024年出口销售规模同比增幅超27% [2] - 高机2024年销售规模同比增长超19% [2] - 农机2024年销售规模同比增幅超122% [2] - 矿山机械、应急装备、中联新材料等新兴业务2024年销售规模同比增长超12% [2] 国际化战略情况 - 2024年海外收入233.80亿元，同比增长30.58%，海外收入占比达51.41%，较去年同期提升13.37pct [3] - 截至2024年底在全球40余个重点国家布点，一级空港覆盖近200多个国家，建成各类网点超400个，海外主要国家和地区基本全覆盖 [3] 盈利能力与经营质量情况 - 2024年销售毛利率、净利率分别为28.17%、8.81%，同比分别提升0.63pct、0.80pct [4] - 2024年末应收敞口较一季度末减少102.63亿元，降幅达20.16%；存货较一季度末减少17.60亿元，降幅达7.24%；综合回款率达120.29%，同比提升13.26pct [4] 机构评级情况 - 最近90天内18家机构给出评级，买入评级16家，增持评级2家，过去90天内机构目标均价为8.83 [7]