文章核心观点 - 扬农化工2024年业绩短期承压但新项目有序推进，行业虽处周期底部但孕育新机遇，公司中长期成长性持续，维持“强烈推荐”评级 [1][2][3] 公司业绩情况 - 2024年全年实现营业收入104.35亿元，YoY -9.09%，归母净利润12.02亿元，YoY -23.19% [1] - 原药产品2024年价格同比下滑16.01%，营收同比下滑13.07%至64.18亿元 [1] - 制剂产品2024年价格同比下滑9.38%，营收同比下滑7.78%至15.45亿元 [1] - 综合毛利率同比下降2.49个百分点至23.11%，导致净利润下滑 [1] 行业机遇 - 国家重视粮食安全，推出农业利好政策及利于农药行业发展的法律法规 [2] - 粮食中长期需求明确，发展中地区饮食结构有改善空间，主产国扩大种植面积，农药终端需求稳中有升 [2] - 海外市场去库存见效，新周期备货启动推动部分产品需求恢复，政策引导行业集中度提升，中期价格有上升空间 [2] - 数字化和智能化技术应用推动行业升级，终端抗性管理和土壤健康需求增加带动新产品销售，病虫害抗药性增强促使企业加快新药研发 [2] 公司项目进展 - 2024年辽宁优创一期一阶段、二阶段项目相继投产运营，年末累计投入27.83亿元，占总预算80% [3] - 后续将推进优创二期项目，优嘉厂区、科创厂区项目也在同步推进 [3] 公司盈利预测 - 预测2025 - 2027年净利润分别为13.55、16.43和20.95亿元，对应EPS分别为3.33、4.04和5.15元，当前股价对应P/E值分别为16、13和10倍 [3]