文章核心观点 - 2024年信达证券营收与净利润双降，核心问题是资管业务收入骤降，业务结构愈发同质化，中长期能否扭转取决于资管业务止血和股东协同落地两方面 [1][2][3] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入32.92亿元，同比下降5.51%；归母净利润13.65亿元，同比下降6.95% [1] 各业务收入情况 - 2024年公司资产管理业务收入5.86亿元，较2023年的10.66亿元骤降45.03%，收入占比从2023年的30.59%降至2024年的17.8%，衰退源于旗下控股子公司信达澳亚基金拖累 [2] - 2024年公司自营业务收入6.48亿元，同比增长5.91%，占营收比重从2023年的17.55%升至19.68% [2] - 2024年公司经纪业务收入为15.05亿元，同比增长13.02%，占总营收的比例为45.72% [2] 业务结构问题 - 2024年公司自营和经纪业务收入合计占比超65%，能体现差异化业务的资管业务收入占比从30%降至17.8%，业务结构愈发同质化 [2] - 过度依赖经纪与自营业务，市场交易活跃度下降或投资回报率下滑时业绩波动风险较高，未来利率波动或信用风险暴露业绩将剧烈震荡，会与行业中小券商同陷“靠行情输血”困境 [2] 未来发展方向 - 中长期扭转业务结构同质化取决于两方面，一是资管业务止血，通过引入战投、重组信达澳亚基金产品线重建主动管理能力；二是股东协同落地，利用汇金系资源打造“特殊资产投行+区域财富管理”差异化标签 [3] - 若上述变量未能兑现，公司或将陷入“中等券商陷阱”，与行业尾部机构竞争加剧，同质化风险进一步固化 [3] 实控人变更影响 - 信达证券实控人变更为中央汇金后，若被纳入“中金+银河+信达+东兴”整合框架，同质化业务可能面临裁撤，需通过协同重构竞争力 [2]