文章核心观点 华润置地2024年业绩有增有减，综合毛利率创五年新低，房开主业盈利能力受限，经常性业务表现较好且预计未来贡献提升，公司投资力度强并将坚持特定投资策略，对2025年楼市走势持乐观态度 [1][2][3][4] 公司业绩情况 - 2024年全年实现营业收入2788亿元，同比增加11%；核心净利润约254亿元，同比减少8.5%；综合毛利率21.6%，下降3.6个百分点 [1] - 2024年开发销售型业务营业额2371.5亿元，同比增长11.8%；经常性业务收入416.5亿元，同比增长6.6%，占总营业额14.9% [1] - 2024年签约销售额2611亿元，同比减少15%，行业排名提升至第三；已销售未结算签约额2319.7亿元，预计2025年结算约1935亿元 [3] 经常性业务情况 - 包括经营性不动产业务、轻资产管理业务、生态圈要素型业务三项 [1] - 2024年经营性不动产业务收入233亿元，购物中心租金收入约193.5亿元，同比增长超8% [1] - 2024年轻资产管理业务收入170.4亿元，同比增长15.4% [1] - 2024年经常性业务核心净利润同比增长8.2%至103亿元，首度突破百亿，核心净利润贡献占比提升6.3个百分点至40.7% [2] - 预计2025年经常性业务保持稳步增长，核心净利润对公司贡献提升到45%以上 [2] 开发销售业务情况 - 2024年结算均价上升24.3%至2.2万元/平方米，结算单方成本同比上升超3成，结算毛利率降至16.8%，较上年下降近4个百分点 [2] - 2020年以来开发销售业务毛利率从29.1%降至不足17%，五年累计下跌超12个百分点 [2] 公司投资情况 - 2024年新获取项目29个，新增土储面积约393万平方米，权益投资额526亿元，投资强度行业前三 [3] - 近三年坚持城市聚焦和深耕增量投资策略，2024年一二线城市投资占比94%，核心城市占比72%，新增住宅货值占比97% [3] - 未来坚持量入为出原则，落实“三调”策略，推动土储资源换仓和结构优化 [3] 行业走势观点 - 2024年四季度稳楼市政策提振市场信心，释放潜在需求，优质地段新产品入市吸引客户 [3] - 2025年春节后房地产市场热度恢复，周度来访量接近去年12月水平 [4] - 两会强调推动房地产市场止跌回稳，随着支持性政策出台，市场有望逐步企稳 [4]